信澳优势产业混合A(018287) - 基金经理

2024年二季度，A股市场震荡下行，指数在经历了3月份阶段性的筑底回升后在5、6月份整体走弱。期间，高分红的行业公用事业、银行、煤炭走势较为靠前，而地产、食品饮料、商贸零售等板块走势相对低迷。从目前的情况看，我们认为由于经济的筑底需要有一定的过程，因此预计指数后续仍需一个震荡筑底的过程，而这一过程应仍以结构性的投资机会为主。从结构上看，我们认为23年是AI大模型训练的元年，而24年在模型训练相对成熟之后有望进入各个运用领域，因此我们认为AIPC、AI手机等AI+领域有望受益。另外，我们也观察到从4月份政治局会议以来，国家陆续出台政策对地产行业进行刺激，但当前市场的分歧点在于政策的刺激是否有效，因此我们认为接下来需要密切关注地产政策刺激的效果以及对经济的拉动情况。不过值得指出的是，行业的景气程度也应当结合当前细分板块的位置加以相应判断，尽量规避短期上涨幅度较大以及估值较高的品种，并选择相应周期位置以及股价位置相匹配的标的。从选股的角度而言，我们仍将以基本面的成长性作为选股的主要标准，继续选择基本面扎实，成长性与估值匹配度较高的标的进行组合配置，希望争取在后续的行情中持续为投资人获取更多超额收益。

2024年一季度，A股市场先抑后扬，指数在经历了1月份快速的下跌后2、3月份有所回收，上证指数一季度整体上涨2.23%。这一过程中，市场也经历了雪球敲入等对小盘流动性较差股票的事件冲击，因此小盘股在这一过程中的波动性更大。站在当前时点，我们认为市场指数在经历近两年的调整之后，处在一个相对较低的位置，大部分风险有所释放。但由于经济基本面需要经历一个筑底企稳的过程，因此预计指数后续处于震荡回升的概率较大，市场在这一过程中有望存在结构性的投资机会。从结构上看，我们认为23年是AI大模型训练的元年，而24年在模型训练相对成熟之后有望进入各个子领域运用的，因此我们认为AIPC、AI手机以及智能驾驶等领域有望受益。另外以华为、小米、理想等为首的国内造车新势力引领的汽车智能化产业趋势有望使得国内相关的产业链公司迎来较好的发展机会。因此我们认为这两个方向的相关标的后续值得关注。不过值得指出的是，行业的景气程度也应当结合当前细分板块的位置加以相应判断，尽量规避短期上涨幅度较大以及估值较高的品种，并选择相应周期位置以及股价位置相匹配的标的。从选股的角度而言，我们仍将以基本面的成长性作为选股的主要标准，继续选择基本面扎实，成长性与估值匹配度较高的标的进行组合配置，希望争取在后续的行情中持续为投资人获取更多超额收益。

2023年A股市场震荡下行，信澳优势产业A下跌-2.35%，同期沪深300下跌-10.90%，信澳优势产业跑赢指数约8.55%。回顾2023年，市场一方面担忧经济复苏的力度低于预期，另一方面，房地产板块的低迷也拖累了整体的经济形势，因此整体与经济复苏相关的板块一定程度上承压。值得指出的是，23年AI创新频出，因此年初的AI硬件与软件板块上涨较好，另外，四季度电子板块在预期24年复苏的基础上有所反弹。

2023年三季度，A股市场呈现震荡下跌态势，沪深300指数下跌-3.98%，主因市场对国内经济的基本面复苏力度偏弱有所担心以及AI相关板块高位回调导致。在这一过程中，由于7月底中央政治局会议对地产表态有所改变，顺周期相关板块迎来一波上涨。整体而言，三季度期间煤炭、非银、房地产等板块表现较好，电力设备、传媒、计算机表现较弱。期间信达澳亚优势产业A基金下跌-1.98%，跑赢沪深300指数约2%。站在当前时点，我们认为市场指数在经历近两年的调整之后，处在一个相对较低的位置，大部分风险有所释放。但由于经济基本面正在经历一个筑底企稳的过程，因此预计指数后续处于震荡回升的概率较大，同时市场仍有望存在结构性的投资机会。从结构上看，我们认为以华为为首的国内造车新势力引领的汽车智能化产业趋势有望使得国内相关的产业链公司迎来较好的发展机会。另外，电子产业在经历了近两年的周期性下行之后也有望迎来行业的回暖及复苏，因此我们认为这两个方向的相关标的后续值得关注。另外值得指出的是，前期由于部分子领域股价已经上涨较多，因此我们认为也应当结合当前细分板块的位置加以相应判断，尽量规避短期上涨幅度以及估值较高的品种，并选择相应周期位置以及股价位置较低的品种。从选股的角度而言，我们仍将以基本面的成长性作为选股的主要标准，继续选择基本面扎实，估值匹配度较高的标的进行组合配置，希望争取在后续的行情中持续为投资人获取更多超额收益。