大成智惠量化多策略混合C(018694) - 基金经理

2024年2季度，全球经济在制造业投资和基建投资的带动下逐步复苏，从 A 股市场整体来看，国内经济修复斜率偏缓影响下，叠加微盘股波动，A股市场处于震荡整固阶段。　　回顾整个2季度，全A指数涨跌幅-5.32%，大盘价值风格相对占优，其中，上证50涨跌幅-0.83%、上证指数涨跌幅-2.43%、沪深 300涨跌幅-2.14%、科创 50涨跌幅-6.64%、中证 1000 涨跌幅-10.02%、wind微盘股涨跌幅-12.27%。

2024年1季度，A股市场整体呈现回调态势，风险偏好相对低迷。1月，A股主要宽基指数震荡下行；进入2月，随着稳增长政策持续加码，监管层出台一系列旨在稳定市场的举措，A股市场开启反弹行情；3月两会召开提振市场信心，主要宽基指数延续修复态势，但中下旬以来，市场处于震荡整固阶段。回顾2024年1季度，全A指数小幅下跌2.85%，主要宽基指数涨跌分化，大盘价值风格总体占优，其中，上证50、沪深300、上证指数实现上涨，而科创50和中证1000跌幅较深。　　2024年1季度组合仍主要聚焦在估值相对合理、业绩成长性以及政策边际改善等领域，包括：1）医药等中长期受益老龄化相关行业投资机会；2）弱需求弹性下关注供给端受限或出清的相关行业投资机会；3）科技等新技术进步相关行业投资机会；4）部分估值超跌或基本面反转的细分行业投资机会。　　我们认为目前A股市场股票估值整体处于历史中低状态，具备中长期配置价值，后续逐步观察政策落地情况，市场整体区间震荡为主，但结构分化较大，年报季报期高股息等策略有望延续。

2023年年初，宏观经济一度复苏，随着疫情防控转阶段后的短暂刺激效应逐渐消退，而经济内生动力则还没有完全恢复，宏观经济复苏速度有所放缓。　　A股市场也如实反映了经济的现状及预期，呈现先扬后抑的走势，在一季度走出较好的一段行情，而在二季度之后持续震荡回调。全年各指数收跌为主，其中上证指数、沪深300、创业板、科创50涨跌幅分别为-3.70%、-11.38%、-19.41%和-11.24%。　　本基金2023年上半度的持仓和去年风格类似，继续持有一批质地优良、估值相对合理的股票，换手较低。

23年3季度，稳增长政策下市场底部正在逐步构建，从经济目标的实现、国际博弈、化解风险等角度来看，后续增量政策仍可期，同时高质量发展的大方向之下，调结构与稳增长并重。　　本报告期A股市场整体震荡下行。大盘价值相对占优，上证指数、沪深300分别下跌2.86%、3.98%，创业板、中证1000、国证2000、科创50则分别下跌9.53%、7.92%、6.66%和11.67%。行业分化较为显著，煤炭等板块涨幅较高，电力及新能源设备、传媒互联网、军工等板块则跌幅较大。　　报告期内本基金的持仓和上季度相比，调整较大，但仍以精选质地优良、估值相对合理的股票为准则。组合增加了医药、新能源等方面的配置。