国金智享量化选股混合C(018824) - 基金经理

报告期内，市场环境方面：2024年2月前后的市场波动是近十年高点，后续虽有所降低，4月和5月的波动水平仍处于历史较高位置。市场活跃度呈现持续下降的趋势，处于2019年以来的较低水平位置。具体因子方面：报告期内动量因子收益持续性较强，市值类和残差波动等因子波动性大、持续性较弱。行业涨跌方面：大部分行业在报告期内录得负收益，其中涨幅高于10%的行业为银行、煤炭、石油石化和家电等，综合、消费者服务和计算机等行业跌幅较大，最大跌幅超过37%。　　本基金今年部分区间相对波动较大，与同期市场环境的特征有一定关系。随着风险模型的优化，中长期观测力争降低相对收益波动。

一季度市场环境有以下特征：一月中下旬以来主要市场风格波动显著增大，2月初达到峰值，3月相较2月的极端情况波动有所降低，但依然高于长期均值水平。具体看市值类因子、贝塔值和动量波动大，区间切换较为剧烈；成长和分析师预期等因子延续性相对较好。一季度市场活跃度提升明显，市场波动高于近三年平均水平。行业涨跌方面，大部分行业（中信一级）在报告期内录得下跌收益，其中石油石化、家电和银行等行业涨幅相对较高，最大涨幅超过12%；综合、医药和电子等行业区间跌幅较大，最大跌幅超过-15%。国金智享量化选股混合型证券投资基金建仓和运作的区间正值市场风格从发展极致到消散、波动大且频繁切换的过程，此类市场环境对收益积累相对不利，但从其运作区间看，超额的波动和回撤等风险指标相对稳健。二月回撤后，本基金的业绩表现随着市场环境改善逐步恢复。

2023年度市场环境看：各个市场风格切换较为频繁、延续性差，其中市值、动量、中盘和残差波动等波动较大。整体市场活跃度呈现前高后低的形态，市场波动大部分时间处于近三年较低水平位置，年底有所提升。具体因子层面：小市值风格整体占优，但二季度和年底延续性差，区间波动增大。行业涨跌方面，各行业（中信一级）在报告期内涨跌互现，其中通信、传媒和煤炭等行业涨幅相对较大，最高24%以上；消费者服务、房地产和电力设备及新能源等行业跌幅较大，最大跌幅40%以上。年度来看市场机会分布相对集中，特别是四季度以来，小盘和微盘收益相对市场平均水平持续提高。国金智享量化选股混合型证券投资基金是量化多头产品，成立于2023年8月下旬，运作区间恰逢四季度机会比较集中的市场环境，此时选股收益的获取难度相对较大。产品运作期间持仓分散度较高，投资追求信息比最大化，报告期内保持较高仓位运作。