西部利得中债1-3年政金债指数E(019256) - 基金经理

报告期内，国民经济保持总体平稳、稳中有进，发展态势良好。其中，工业生产稳健增长，生产需求持续恢复，就业物价基本稳定，9月PMI较8月也出现回升，总体看高质量发展持续推进。同时货币政策稳健有力，3季度央行宣布进行降准降息，助力经济持续向好；地产刺激政策进一步出台，修复投资者信心。　　债券市场方面，在机构投资需求旺盛以及监管调控等因素相互影响下，在9月中旬之前债券收益率震荡下行，之后随着政策出台，投资者对经济增长预期有明显改善，债券市场出现较大调整。　　本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2024年上半年我国依然面临外部环境复杂多变、国内有效需求不足等问题，但在宏观政策效应持续释放、新质生产力加速推进、消费市场规模稳步扩大、外需边际改善等多方面因素支撑下，经济总体运行平稳。财政政策适度加力、提质增效，货币政策稳健配合，央行通过降准、降息等货币政策工具支持实体经济恢复，并保持市场流动性合理充裕。债券在宽松的市场环境下收益率总体走低，一季度利率下行幅度较大，二季度阶段性回调震荡，10年期国债活跃券下行幅度超30BP，期间突破了2.25%。　　本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2024年一季度我国在内生动力企稳和稳增长政策发力作用下，经济延续修复态势。投资方面，制造业投资保持较快增长，新质生产力加快培育，增发国债项目加速实施，基建投资平稳增长，房地产缓慢恢复；随着扩内需、促消费政策的积极推进，消费增速平稳恢复，其中服务消费增长较快；外需有所回暖，进出口韧性较强，数据超预期改善。财政政策积极加力，货币政策稳健配合，年初央行通过降准、调降LPR利率等结构工具支持实体经济修复。本季度在货币环境宽松、机构配置需求旺盛等因素影响下，债券呈现震荡向下走势，10年期国债活跃券下行幅度超过30BP，期间突破2.25%水平。  本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2023年债券收益率明显下行，但全年利率走势也较为曲折。首先2023年1月到2月，受到疫后恢复的影响，投资者对经济增长信心提振并且对宽信用加码进行预期，债券市场有所承压。之后3月到8月底，债券市场就经济复苏的强度与政策的有效性进行博弈，同时流动性较为宽松，央行也进行了两次降息，债券收益率经历了一段较为顺畅的下行期。8月底开始，一线城市地产政策出台、债券发行供给增大、资金价格中枢抬升等因素均对债券市场产生冲击，利率经历了较为长时间的回调。而12月中旬开始，中央经济工作会议表态符合市场预期，并无超预期的政策出台，债券市场情绪开始转暖，同时新一轮存款挂牌利率调降引发投资者对于进一步降息的预期，债券收益率再次下行。  本基金一方面紧密跟踪匹配基准指数的基础上，选择样本券中性价比高的券种，尽力提高组合的收益；同时适当进行利率交易，在保证资产良好流动性的前提下，努力为持有人带来良好的回报。