鹏扬消费主题混合发起式C (019706.jj)鹏扬基金管理有限公司持有人户数142.00 | 成立日期 | 2023-12-29 | 总资产规模 | (2024-09-30) | 基金类型混合型当前净值1.1066元基金经理曹敏管理费用率1.20%管托费用率0.20%成立以来分红再投入年化收益率10.59% |
| 相关基金: | 主从基金鹏扬消费主题混合发起式A | ||||
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鹏扬消费主题混合发起式C(019706) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 曹敏 | 2023-12-26 | -- | 0年11个月任职表现 | 10.59% | -- | 10.59% | -12.64% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 曹敏 | -- | 16 | 1.4 | 曹敏女士：美国伊利诺伊大学工商管理硕士。曾任美国雷曼兄弟亚洲有限公司研究助理，日本野村证券株式会社研究员，上海复星集团有限公司保险集团股票投资执行总经理，银河基金管理有限公司基金经理。现任鹏扬基金管理有限公司股票投资部基金经理。2023年7月11日起任鹏扬产业趋势一年持有期混合型证券投资基金基金经理。 | 2023-12-26 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
2024年3季度，国内经济动能延续放缓。内需方面，房地产销售与投资保持低迷，企业资本开支减弱，股票市场持续低迷和房价大幅下行导致居民部门储蓄意愿进一步上升，消费动能明显走弱。外需方面，受益于美国经济韧性、新兴市场经济好以及价格优势，出口保持较高水平。政策方面，房地产政策的重心是放开限购与贷款收储，货币政策温和加力，财政支出明显不及预期，财政政策强度持续走弱。在市场对政策形成一致悲观预期时，9月底政治局会议在经济政策方面明显转向积极。通货膨胀方面，上游资源品价格明显回落，中游制造和下游消费品价格延续低迷，GDP平减指数持续负增长，通货紧缩风险上升。核心原因是内需疲弱以及宏观政策总体偏紧。流动性方面，美联储降息后人民币贬值压力缓解，国内降准和降息同时落地。展望未来，货币、财政与房地产政策从保守转为积极，但政策范式改变仍需时间酝酿，预计经济动能将出现反弹。2024年3季度，A股市场多数指数在季度末出现大幅上涨，3季度整体表现好于海外市场。从风格来看，成长风格跑赢，代表大盘价值风格的上证50指数上涨15.05%，代表成长风格的创业板指数上涨29.21%。从行业板块来看，表现较好的行业主要是非银金融、房地产、商贸零售板块。3季度，与本基金消费主题相关的中证内地消费主题指数上涨了16.64%。操作方面，鉴于对政策预期的乐观转向，本基金本报告期内组合仓位有所提升。结构仍以食品饮料、家电、农业、纺织服装等行业为主。适当增配了互联网、医疗健康、受益于补贴政策的白电和两轮车等内需相关行业。展望全年，我们看好中国经济稳步复苏的主线。随着货币和财政政策的不断发力，我们坚信中国经济和中国消费的韧性及持续增长潜力，并且我们看到很多消费公司的静态估值和股息率具有较高吸引力，价值底部凸显。中期来看，我们将在泛消费领域内，重点捕捉平价消费、品牌出海、具备全球竞争力的优质制造和高股息消费这四类标的投资机会；加大对大健康板块中设备以旧换新政策催化下的龙头器械以及具备“真创新”能力的药企等的配置。我们将保持较为稳定的持仓结构，持续挖掘板块中的“修复机会”以及“超额机会”。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年，A股市场整体表现低迷，市场呈现结构高度分化的特征，期间受政策发力和经济预期修复的驱动出现了超跌反弹的行情。从风格来看，红利和价值风格表现较好，成长风格整体弱势。从行业板块来看，表现较好的行业主要是公用事业、煤炭、银行以及受海外映射的AI相关电子行业。整个大消费板块在缺乏基本面催化且整体消费动能下行的5月至6月呈现出一路回调的态势。截至报告期末，中证内地消费指数已经自报告期内高点回撤近12%。操作方面，本基金本报告期内基于对居民消费意愿和消费能力逐步恢复的信心，在年初市场进入不理性抛售时迅速完成建仓并逐步提升仓位。2季度主要减仓了部分高端消费品种，加仓了汽车及零部件、轻工出口链、医疗健康等行业。组合持仓结构以食品饮料、家电、农业、纺织服装等行业为主。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年1季度，国内财政政策发力平稳，并且“两会”确定了今年以及未来几年均发行特别国债的政策，中央财政明显发力抵消地方土地收入下滑的影响，居民与企业信心延续修复。在上述政策与经济背景下，内需方面，消费在2023年4季度季节性小幅回落之后，在春节假期带动下出现明显上行；基建继续发挥经济稳定器的作用，保持高增；制造业投资在产业政策以及出口带动下增速上行；房地产市场延续向新发展模式稳步迈进。外需方面，海外需求韧性较强、库存周期触底、出口价格拖累缓解，出口动能延续回升。通货膨胀方面，1季度国内CPI同比中枢小幅上行、PPI同比降幅震荡。其中，服务价格在春节假期带动下明显上行，上游资源品价格在原油价格上行、国内地产投资保持低迷的影响下整体震荡，下游商品价格保持平稳，总体而言目前通胀压力极小。在制造业供给能力较强、劳动力市场供求不紧张、房租平稳的情况下，核心CPI总体中枢依然会保持较低水平。权益市场方面，1季度海外股市延续走强，纳斯达克指数上涨9.11%，标普500指数上涨10.16%，道琼斯工业指数上涨5.62%。A股市场整体表现弱于海外市场，呈现超跌反弹的走势。从行业板块来看，表现较好的主要是家电、银行、煤炭。操作方面，基于对居民消费意愿和消费能力逐步恢复的信心，组合在年初市场进入不理性抛售时迅速完成建仓并逐步提升仓位。结构上持有与经济表现强相关的高端白酒、景气度持续提升的出口链、持续提高分红的优质白电龙头、养殖和农业后周期相关个股。随着1季报披露时间窗口临近，市场有望从预期博弈转向业绩兑现的阶段。消费板块的业绩兑现度较高，并且部分细分子行业将进入基本面边际向上的态势。2季度保持目前持仓结构外会重点关注医疗健康、纺织服装和部分自下而上的个股。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
展望2024年下半年，国内政策方面，三中全会明确了政策主线是安全发展和培育经济新动能，财政和信贷资源向制造业和新质生产力倾斜，需求侧政策保持“固本培元”的思路。若下半年出现风险事件，货币、财政和房地产政策均有调整空间。中期最重要的是观察政策范式的转变何时到来，包括大幅度降息、财政资金参与收储商品房以及控制部分行业的产能扩张。经济增长方面，在政策范式转变前，国内经济动能总体承压，但也有局部亮点。2024年以来工业生产与出口旺盛，预计出口将保持较高水平，但贸易摩擦风险将加大。居民部门资产负债表受损，低迷的新房需求对房企流动性形成压力，商品房收储在实践中仍有阻力，居民消费下滑压力有所加大。企业部门实际投资回报率较低，叠加地缘政治的不确定性，企业逆周期增加资本开支的意愿将减弱。政策部门的税收和土地收入下滑，政府隐性债务扩张受到严格监管，因此政府支出压力较大，但政府发行专项债和国债的空间较大。在高质量信贷政策倾向之下，金融部门总体处于紧信用状态。通货膨胀方面，考虑到制造业产能和劳动力供给充足、私人部门需求承压以及需求侧政策力度有限，通胀中枢大概率将保持偏低位置。展望2024年下半年权益市场，预计市场结构表现继续分化。当前的政策力度虽然还不足以改变企业盈利趋势或提升市场风险偏好，但是已经在向正确方向演进。首先总量刺激政策在逐步出台，鼓励消费、设备更新；其次房地产政策思路发生改变，但是力度需要加大；最后中央政策的核心出发点是科技和安全，表明资源将继续向生产领域倾斜。我们将耐心等待政策范式转变和企业盈利的拐点，届时持续低迷的股票市场将面临重大转机，过去几年低迷的行业或将出现拐点。板块方面，消费、互联网等核心资产以及红利风格、出海相关资产具备战略配置机会；部分优质小盘成长股存在错杀后的投资机会。虽然顺周期和消费板块短期逆风，但我们仍看好全年维度经济和消费的复苏，因此未来配置仍围绕这一方向展开。中期维度在泛消费领域内，重点捕捉平价消费、品牌出海、具备全球竞争力的优质制造、高股息消费四类标的投资机会；加大对大健康板块中设备以旧换新政策催化下的龙头器械，以及具备“真创新”能力的药企子行业配置。
