国泰招享添利六个月持有混合发起C(019728) - 基金经理

2024年3季度，市场波动巨大，尽管7-8月份一直低迷，但进入9月，国新会及中央政治局会议连续释放积极政策信号，央行、金融监管总局及证监会联合推出政策组合拳，此后，我国时隔两个月针对经济工作再次召开中央政治局会议，对房地产及资本市场等多个领域做出部署，宏观政策表述更加务实积极。最终在多项政策的推动下，季度末权益市场快速回升，成交量明显放大。沪深300季度上涨16%，创业板指上涨29%，万得普通股票型基金指数上涨11.8%，中证红利上行6.4%。十债收益率季度内波动很大，最终收于2.15%。进入3季度，我们进一步提高了组合整体权益仓位，固收部分久期相对中短，最终3季度涨6.3%，排名相对领先。

2024年2季度，市场先扬后抑波动巨大，市场不同风格之间继续出现显著的结构性分化。最终沪深300在收出长上影线的前提下季度下跌2.1%，创业板指下跌7.4%，中证2000下跌2.9%，微盘股指数下跌12.3%，万得普通股票型基金指数下跌2.5%，红利指数上行1.1%。我们的组合配置方向偏向大盘价值风格，但考虑到基本面的运行以及和其他板块的相对收益，我们已经于2-3月陆续将红利类持仓进行兑现，切换至非银、消费等央国企标的，最终2季度全季下跌3.5%，排名中游，上半年整体排名25%分位数。上半季，国内经济超预期、新“国九条”落地，外资大幅流入人民币资产；下半季，随着美联储偏鹰派言论、欧美对部分产品加征关税、汇率贬值等外部因素扰动，以及国内金融数据指向内需仍然偏弱，叠加拥挤度来到一个相对偏高位置，行业轮动加速，市场持续调整。回头看，二季度国内经济基本延续了“外需好于内需、生产强于消费”的结构，同时仍然面临实体信心不足、地产持续下行的压力。经济亮点是全球补库下的制造业生产和出口改善，但是内需依然非常疲软，尤其是基建和地产投资增速不佳。

2024年1季度，权益市场先抑后扬波动巨大，市场不同风格之间分化显著。最终沪深300在收出长上影线的前提下季度涨3.1%，恒生指数下跌3%，创业板指下跌3.9%，十债收益率从2.55%进一步下行至2.29%。该只产品从1月9日开始运作，并较为快速地对于固收资产进行建仓，并从分散风险角度对于权益资产进行了建仓，很遗憾权益市场出现连续剧烈调整，我们的组合也未能因为足够分散来规避系统性风险，出现了一定回撤。随后伴随着市场信心增强，权益市场出现明显回升，带动组合净值回到面值以上。