广发中证稀有金属ETF发起式联接C(019875) - 基金经理

2024年3季度，A股触底反弹。截至9月30日，上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，创业板指上涨29.21%。市场风格方面，沪深300指数上涨16.07%，中证500指数上涨16.19%，中证1000指数上涨16.60%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。2024年3季度，CS稀金属指数上涨15.51%，区间日均换手率为1.07%，较上一季度降低0.57pct。稀有金属板块需求继续保持高速增长，但由于对供给过剩的担忧持续压制行业估值水平。随着碳酸锂价格跌破8万元/吨，行业出清进一步加速；叠加市场情绪回暖，稀有金属板块在高弹性特征的驱动下快速反弹。截至3季度末，CS稀金属指数动态市盈率为33.02倍，位于近十年来38.13%历史分位数。具体数据方面，需求仍保持高速增长，截至今年8月底，我国新能源乘用车累计销售达到600.87万辆，同比增加35.10%，推动我国动力电池装机量累计同比增加33.20%。但上游供给过剩局面仍未出现明显改善，3季度电池级碳酸锂均价为8.00万元/吨，相对2季度下跌2.57万元/吨。

2024年上半年，A股先跌后涨。截至6月30日，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%。市场风格方面，大盘风格表现相对占优，其中沪深300指数上涨0.89%，中证500指数下跌8.96%，中证1000指数下跌16.84%。作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。报告期内，本基金交易和申购赎回正常，运作过程中未发生风险事件。2024年上半年，CS稀金属指数下跌15.52%。指数的下跌主要受到需求预期以及上游资源品价格回落的影响。下游需求来看，截至6月底，我国动力电池和储能电池累计产量430GWH，同比增长36.90%，虽继续保持高增长，但增速较此前已有大幅回落，造成估值收缩。上游价格方面，在产能过剩的背景下，上半年电池级碳酸锂价格和氧化镨钕均价为10.37万元/吨、39.23万元/吨，相对2023年下半年均价分别下跌8.85万元/吨、10.66万元/吨。

作为ETF联接基金，本基金秉承指数化被动投资策略，主要持有广发稀有金属ETF及指数成份股等，间接复制指数，同时积极应对成份股调整、基金申购赎回等因素对指数跟踪效果带来的冲击，进一步降低基金的跟踪误差。本基金跟踪的标的指数为中证稀有金属主题指数，该指数以中证全指为样本空间，选取归属于稀有金属行业的上市公司股票作为成份股，以反映稀有金属行业上市公司整体表现。2024年1季度，A股市场触底回升。截至3月31日，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，创业板指下跌3.87%。市场风格方面，大盘风格表现相对占优，其中沪深300指数上涨3.10%，中证500指数下跌2.64%，中证1000指数下跌7.58%。2024年1季度，中证稀有金属指数下跌5.06%，区间日均换手率为1.35%，较2023年4季度提升0.24pct。需求增速下行以及供给增长导致的商品价格下跌仍是造成稀有金属板块表现低迷的重要原因。需求方面来看，2024年2月我国新能源车渗透率为35%，相较2023年底有所回落。供给方面，随着上游供应增多，稀有金属价格持续下行，拖累板块表现。2024年1季度电池级碳酸锂均价为10.16万元/吨，相较去年四季度降低3.89万元/吨；稀土氧化镨钕均价为39.26万元/吨，相较去年四季度降低10.95万元/吨。