富国洞见价值股票C(019942) - 基金经理

2024年的第二个季度全市场的表现仍然是负收益。结构上延续分化，红利指数继续上涨，微盘指数继续下跌。这些特征和一季度比较来看，是延续的，而不是差异化的。此外，出口链相关的领域，仍然是市场关注的热点，但对其基本面表现良好的持续性也存在分歧。AI相关的细分领域也呈现较好表现。本产品在一季度就快速建仓，在二季度我们进一步谨慎评估各类资产未来潜在风险和收益，基于中长期维度，坚持安全边际的考虑，对持仓标的进行优化和微调，体现在行业和个股小幅提升了集中度，但整体依然呈现较为分散的状态。另外继续关注港股市场的投资机会。我们希望在未来随着经济发展，投资标的能迎来业绩和估值的均值回归，这个过程可能不是一蹴而就的。对于后续投资，要老生常谈的就是，保持独立的思考，努力破除线性，短期看待问题的桎梏；另一方面，也对未来的不确定性保持敬畏。投资从来不是简单的事，当我们对某些特质太有执念的时候，就是需要警惕是否承担过多风险的时候，当我们对某些特质避之不及的时候，是否就是潜在的机会点？我们将继续致力于对投资的反省和机会的发掘。

2024年的第一个季度全市场的表现是负收益,结构上也是极具分化。2023年表现良好的红利指数和微盘指数在这一时期呈现截然相反的表现。从行业角度，地产、TMT等领域跌幅居前，煤炭、石化、有色等涨幅居前。红利资产内部的表现也是分化的，以动力煤、黄金为代表的上游资源品，具备大市值、高股息等特征的资产表现更为突出。造成这些结果的原因是复杂的，有对国内房地产等领域的担忧，有海外货币政策预期的扰动，也有国际环境变化对避险需求的加持等等。这一时期，本产品在不同的行业和领域，都发现了一些风险收益合适的投资机会，于建仓期，快速建仓。虽然短期内承受了市场波动的风险，但我们投资决策的出发点是中长期维度的，是考虑安全边际的。选择的标的，估值已经对各种负面因素考虑较为充分，对潜在的积极因素估计不足，体现在对盈利和估值的判断上。我们希望在未来随着经济发展，投资标的能迎来业绩和估值的均值回归。未来，本产品坚持审慎的看待所有的的趋势和变化，保持独立的思考。努力破除线性，短期看待问题的桎梏；另一方面，也对未来的预判保持敬畏。整体持仓布局上，坚持较为均衡的状态。我们需要观察和思考的是，现在的高股息，未来是否仍然高股息？现在被认为不可靠的小市值公司中是否潜伏着未来的明日之星。阳光下无新鲜事，当我们对某些特质太有执念的时候，就是需要警惕是否承担过多风险的时候，当我们对某些特质避之不及的时候，是否就是潜在的机会点？就是因为这些因素，才带来某些资产的价值被高估，某些被低估。我们将持续致力于对投资的反省和机会的发掘。