融通蓝筹成长混合C(019971) - 基金经理

回顾三季度，A股表现先抑后扬。受经济数据和上市公司中报影响，股票市场在七八月及九月的中上旬走势不佳。而九月下旬随着国家推出多项政策刺激经济，A股随之迎来剧烈的反弹，最终沪深300在三季度实现了16.07%的涨幅，创业板上涨29.21%。　　虽然九月下旬的A股出现了较大的波动，但我们的投资策略没有太大调整。在三季度，我们主要配置了一些受益于政策刺激的消费板块，同时精选了一些质地优秀的企业进行投资。此外，考虑到美国大选的潜在风险已有所释放，我们也在“出口链”进行了布局。　　随着各项政策的推出，我国宏观经济有望逐步复苏，我们对于股市后续的表现持乐观态度。虽然股市短期有较大涨幅，但我们可以看到大部分企业的估值并不贵，仍然具有较好的投资价值。在接下来的投资中，我们会密切关注流动性对股票市场的影响。在流动性宽松的市场中，优质公司和具备较大成长潜力的企业，他们的估值水平有可能达到一个较高的水平。　　展望未来，地产政策的发力有望推动地产需求改善，专项债发行将支撑基建需求，顺周期方向是我们的关注重心。同时，在国家“以旧换新”及其他消费政策的刺激下，我们相信国内消费市场会比之前有明显改善。此外，我们会持续关注在全球范围有竞争优势、未来有能力出海的优质企业。

2024年1季度市场经历了大幅震荡行情，年初对于整个经济预期非常悲观，随着政策的逐步呵护，市场表现出快速的修复。2季度开局市场情绪一度更为积极，出口数据较好，叠加房地产政策的一些积极表态，对于经济整体企稳向好给予了更多的期待。随着外围贸易纷争的信息扰动，及端午内需数据的一些疲弱，市场情绪再次走低。由于个别品牌数据的扰动，我们聚焦的内需消费出现了较为严重的情绪下滑，在6月份表现较为突出，呈现蔓延的态势。我们组合在服装，黄金珠宝，家电等板块有较多的配置，2季度增加了农业板块配置，6月以来出现了较为明显的回撤。其他的板块配置我们关注有竞争力的出海类公司，主要集中在有一些积累的制造业公司上面。当前由于外围贸易环境不缺定性的加大，市场情绪较为谨慎。

2024年1季度市场经历了大幅震荡行情，年初对于整个经济预期非常悲观，随着政策的逐步呵护，市场表现出快速的修复。由于整个情绪的扰动，市场对于红利类资产及主题类资产相对偏好，表现出以石油煤炭和AI低空经济的较大涨幅。　　我们组合延续上年度配置思路，在服装，黄金珠宝，家电等板块有较多的配置。接下来将进入年报及1季报密集披露期，我们也将根据报表信息对于相关公司的变化进行重点甄别。

贯穿2023年全年来看，市场对于国内经济的预期变化经历了比较大的波动，从元旦春节后的乐观强复苏预期，到年终的对于政策支持力度及效果的怀疑。情绪的大幅波动，带来市场风险偏好的不稳定。今年市场呈现出两个比较突出的投资线索，一个是估值相对较低叠加有分红确定性的资产；二是年初出现的AI相关品种的国内映射。对于顺周期相关的内需消费类资产整体不算友好，市场始终担心经济对于消费能力的持续性影响，相比之下，对于海外需求的超预期给予了更多的关注。我们在整个组合配置方面适度降低了贝塔相关的风险暴露，更多的聚焦于公司经营本身。我们的年度配置主要集中在服装，黄金珠宝，家电等板块上。