长城智盈添益债券发起式C(020182) - 基金经理

上半年权益市场波动较大，债券市场相对表现更好。A股主要指数有所分化，沪深300上涨，中证500、中证1000、创业板等小盘成长性指数下跌；国内无风险收益率逐渐下行，市场资金对于确定性的追求更高，更为偏好长债与高股息资产。　　风格方面，市场广度效应消失，基于确定性逻辑的”缩圈”行情下，微小市值个股流动性风险凸显，微观交易上出现了不同于过去三年的统计规律甚至是三倍标准差之外的现象，这些尾部风险极大影响了市场参与者的交易结构和交易行为，这对部分交易性数据产生因子为主的量化策略带来了较大负面贡献。风格上看，红利与价值类因子较为抗跌；二季度相比一季度随着个股波动逐渐降低，市场从尾部风险交易回归到常态化的市场参与结构，交易性数据产生的因子有效性逐渐回归。　　报告期内，基于产品通过资产配置实现绝对收益的定位，投资策略主要从战略和战术上分级构成。战略上尽可能的在股票、债券方面寻求量化风险收益均衡的配置比例，战术上尽量在不同资产子策略上寻求低相关或是负相关的投资组合，力求在控制绝对波动下追求绝对回报。在年初快速平稳完成了组合建仓后，产品净值表现稳健，在较好回撤控制下实现了绝对收益。

一季度权益市场波动较大，债券市场相对表现更好。基于产品通过资产配置实现绝对收益的定位，投资策略主要从战略和战术上分级构成。战略上尽可能的在股票、债券方面寻求量化风险收益均衡的配置比例，战术上尽量在不同资产子策略上寻求低相关或是负相关的投资组合，力求在控制绝对波动下追求绝对回报。　　报告期内，产品在成立后稳健建仓，债券部分投资以国债和国债期货为主，久期适度拉长，以利率债配置作为主策略；权益部分投资从相关性考虑拆分为两部分：中证800增强和量化红利策略。中证800增强策略以长城量化人工智能因子研究平台为基础，通过精细化的行业与风格控制优化模型组合；红利策略主要采用传统量化建模，主要从企业的股息率、分红比例与持续性、盈利稳健性等多个角度构建多因子组合。季度内产品净值表现稳健，在较好回撤控制下实现了绝对收益。