信澳星煜智选混合C(020306) - 基金经理

回顾三季度，A股市场呈先抑后扬的态势，分阶段来看，7月初至9月中旬，A股市场延续5月份始的下跌趋势，交易量持续萎缩，两市成交额一度跌破5000亿，上证指数也一度跌破2700点；9月19日，美联储将联邦基金利率目标区间下调 50 个基点，9 月 24 日，央行多方面政策超预期发布，A股市场放量反弹，成长风格跑赢价值风格，9月末上证指数重回3300点上方。指数上来说，三季度沪深300指数16.07%，中证500指数16.19%，中证1000指数16.60%，中证2000指数17.67%，创业板指29.21%，双创50指数23.77%。行业上来说，三季度非银金融、房地产、综合、商贸零售涨幅居前，煤炭、石油石化、公用事业和农林牧渔涨幅居后。风格上来看，小盘成长指数16.09%，小盘价值指数13.13%，中盘成长指数12.42%，中盘价值指数7.33%，大盘成长指数20.31%，大盘价值指数11.49%。总的来说，本报告期内，中盘价值表现最差，大盘成长表现最优；成长风格好于价值风格。本产品践行多因子的量化选股框架，主要依托逻辑清晰、长期表现稳定的因子来对股票进行打分，同时结合风险模型来构建一篮子股票组合。基本面因子层面，我们在对公司的成长潜力和经营质量进行精细化评估的同时也会控制组合整体的估值；在技术面因子的使用上，我们则更为谨慎和严格。在组合管理方面，本基金采用数量化模型驱动的选股策略为主导投资策略，结合市场宏观环境，依靠严格的投资纪律和风险控制，追求在控制风险的前提下获得超越基准的回报。从股票端归因上看，整个三季度价值、波动率等因子为我们带来了正贡献，动量、股息率、流动性等因子为我们带来了负贡献。在未来我们也会坚持既有模型和策略，在风格和行业上对标基准，注重在风格和行业内的多因子选股，发挥量化投资在分散化选股和跟踪误差管理方面的特色。

回顾上半年，股市表现较为震荡，上证指数最低接近2600点，最高接近3200点。从趋势上看，大盘春节前后经历了深V反弹，随后进入盘整阶段，再度上行至高点，但之后向上动力不足，指数开始回调。分阶段来看，年初市场延续去年的下跌趋势，大小盘风格在今年开启切换，核心蓝筹指数小幅上涨，中小盘指数跌幅靠前。指数在2月初达到低点后开始反弹，市场流动性和风险偏好改善，板块轮动补涨，主题投资得到充分演绎。指数反弹至关键点位后，涨势有所放缓。跨季期间受财报披露等关键因素影响，资金操作偏谨慎，指数震荡走弱。4月中下旬，“新国九条”发布和地产政策预期发酵等因素推动指数上行。5月20日，市场达到阶段性高点后再次回调，经济复苏放缓和美联储降息预期不确定等因素导致市场回调。整体来看，在国内经济延续弱复苏、全球进入大选年和地缘冲突频发的宏观背景下，上半年股市风险偏好不高，资金风格偏向防御。因此，具备红利属性的资产表现较好，而科创板块回调，大消费板块承压。指数上来说，上半年沪深300指数0.89%，中证500指数-8.96%，中证1000指数-16.84%，中证2000指数-23.28%，创业板指-10.99%，双创50指数-10.66%。行业上来说，上半年银行、煤炭、公用事业涨幅居前，计算机、商贸零售、社会服务跌幅居前。风格上来看，小盘成长指数-14.63%，小盘价值指数-0.83%，中盘成长指数-9.77%，中盘价值指数7.99%，大盘成长指数-6.67%，大盘价值指数13.67%。总的来说，本报告期内，小盘成长表现最差，大盘价值表现最优；价值风格继续占优，大盘股相对于小盘股表现更好。本产品践行多因子的量化选股框架，主要依托逻辑清晰、长期表现稳定的因子来对股票进行打分，同时结合风险模型来构建一篮子股票组合。基本面因子层面，我们在对公司的成长潜力和经营质量进行精细化评估的同时也会控制组合整体的估值；在技术面因子的使用上，我们则更为谨慎和严格。在组合管理方面，本基金采用数量化模型驱动的选股策略为主导投资策略，结合市场宏观环境，依靠严格的投资纪律和风险控制，追求在控制风险的前提下获得超越基准的回报。本基金成立于24年一季度，产品成立后前期都在建仓过程中，到4月中旬达到高仓位，在建仓完成之后不会做太多仓位的变化，基本维持一个相对高位的运作。从归因上看上半年价值、质量、分析师等因子为我们带来了正贡献，市值、流动性等因子为我们带来了负贡献。在未来我们也会坚持既有模型和策略，在风格和行业上对标基准，注重在风格和行业内的多因子选股，发挥量化投资在分散化选股和跟踪误差管理方面的特色。