东方红慧鑫甄选6个月持有混合A(020358) - 基金经理

2024年第三季度国内经济基本面总体平稳。在9月24日国务院新闻办公室新闻发布会后，市场情绪明显好转，股市迅速拉升。整个季度看来，A股和港股先降后升，波动明显加大。2024年第三季度，沪深300上涨16.07%，中证800上涨16.10%，中证500上涨16.19%，恒生综指上涨18.07%，中债10年期国债到期收益率由2.25%下探至2.04%后回升至2.15%附近。　　股票投资策略上，组合采用了量化的风险管理方式，自上而下对宏观经济、行业板块、细分行业、投资风格四个层次构建了相应的风险预算配置体系，并将转债映射到正股进行统一的风险管理。回顾2024年第三季度，总体上组合将权益类资产以均衡分散的风格维持在年化目标波动率2%左右，但在股市迅速拉升期间短暂突破了这一水平。板块配置上，组合超配了金融、机械制造和周期，低配了医疗保健和房地产，在可选消费、必须消费、运输、公用事业与建筑和科技服务板块上，组合总体保持了标配。　　　债券投资策略上，组合整体保持了上季度的久期水平。债券组合部分整体以中债总财富指数的关键期限结构作为基准，1年以内的债券以满足产品流动性要求作为首要目的，1-5年部分采用高等级信用债策略，5-7年部分以利率债骑乘策略为主，10年及10年以上部分进行择机调整以期获得超额收益。债券组合整体以利率债和流动性好的高等级信用债构成，在保证流动性的前提下维持合理的杠杆水平以力争实现对权益资产的风险对冲。　　我始终坚信资产管理机构的专业性在于对风险的管理。理论上，获得超额收益的原因是承担了额外的风险。秉持这样的理念，我自上而下对宏观经济、行业板块、细分行业、投资风格四个层次构建了相应的风险预算配置体系，并将转债映射到相应正股进行统一的风险管理。在权益资产投资策略上，我坚持均衡配置的理念，采用宏观Nowcast模型、目标风险优化和回撤控制技术调整股债仓位，采用风险因子模型监控权益组合相对基准的跟踪误差。在行业板块和细分行业配置上，我采用了高频基本面的时序数据和行情截面数据进行跟踪建模，行业内部则采用了SmartBeta因子和基本面深度研究相结合的方式确定个股与权重。在债券资产投资策略上，我采用了关键期限模型来实现对基准指数的跟踪，并采用骑乘策略、高等级信用债、杠杆和久期调整等方式力争实现超额收益。期待使用纪律化、体系化的主动管理方式能够为组合带来稳健的表现。我将继续发挥自己在资产配置和风险管理上的优势，持续关注宏观环境变化带来的投资机会，在控制下行风险的同时争取获得超额收益。

2024上半年国内经济稳步复苏，总需求逐渐企稳，但市场信心仍有待提高。A股和港股先升后降，总体呈震荡态势。2024上半年具体来看，沪深300指数上涨0.89%，中证800指数下跌1.76%，中证500指数下跌8.96%， 恒生综指上涨3.94%，中债10年期国债到期收益率由2.56%下行至2.20%附近区间震荡。　　股票投资策略上，组合采用了量化的风险管理方式，自上而下对宏观经济、行业板块、细分行业、投资风格四个层次构建了相应的风险预算配置体系，并将转债映射到正股进行统一的风险管理。回顾2024上半年，组合在建仓完成以后将权益资产以均衡分散的风格维持在年化目标波动率2%以下的水平。板块配置上，组合超配了金融、机械制造和周期，低配了医疗保健和房地产，在可选消费、必须消费、运输、公用事业与建筑和科技服务板块上，组合总体保持了标配。　　债券投资策略上，组合整体建仓完成后保持了杠杆后3左右的久期水平。债券组合部分整体以中债总财富指数的关键期限结构作为基准，1年以内的债券以满足产品流动性要求作为首要目的，1-5年部分采用高等级信用债策略，5-7年部分以利率债骑乘策略为主，10年及10年以上部分进行择机调整以争取超额收益。债券组合整体以利率债和流动性好的高等级信用债构成，在保证流动性的前提下维持合理的杠杆水平以实现对权益资产的风险对冲。