金信转型创新成长混合发起式C(020384) - 基金经理

2024年3季度，组合继续增加半导体板块个股配置，军工板块个股配置比例也保持较高水平。3季度市场波动较大，无论国防军工还是半导体板块，总体来说都是落后于沪深300指数。由于2023年以来，新能源汽车出现竞争加剧迹象，部分车型降价明显，这对新能源汽车上下游产业链都产生了一定负面影响。并且预计这一趋势在今年仍然将会延续，因此预计行业β性格机会将可能会弱于过去两年。因此组合逐步降低了新能源汽车产业链的配置。并且军工及半导体板块很多个股在经历过较大幅度调整之后，一些个股也具备更高的投资性价比，并且其中一些细分领域景气度也出现触底回升迹象，因此今年以来组合在逐步增加这两个板块的配置。但从长期维度来说，在新能源汽车的电动化发展过程中，诞生了很多优秀的中大市值企业，在智能化时代的下半场，预计也将不断有一些新的优秀公司涌现，这里面也将会孕育着大量的投资机会，大概率会有一些上市公司能够抓住这一机会而获得巨大发展机遇。因此，依然会有一些优秀公司有望穿越行业周期，个股机会依然较多，因此组合依然会对这一领域保持关注，只是近期配置比例会偏低一些。展望2024年4季度，面对愈加复杂的市场行情，组合也需要保持一定灵活性，但重点依然会放在科技成长领域，因为这代表我国未来经济发展方向及产业趋势。此外，组合对周期材料等领域组合也会保持密切关注。一方面努力挖掘个股机会，另一方面也会根据市场变化及行业景气度变化，对组合行业配置不断优化，努力为投资人创造持续的业绩回报。

2024年1季度，组合继续对汽车智能化方向保持较高关注度，尤其是相关上游资源品。随着汽车电动化的不断发展，对一些上游资源，比如一些有色资源等需求也会带来拉动，因此组合也增加了包括铜在内的一些上游资源品的配置。但由于新能源汽车价格竞争形式依然较为严峻，汽车零部件也面临降价压力，因此组合2季度降低了汽车产业链的配置。2季度，组合增加了军工及半导体板块的个股配置。2季度市场风格明显是红利价值及大市值公司占优，科技成长及中小市值整体表现弱势。由于2023年以来，新能源汽车出现竞争加剧迹象，部分车型降价明显，这对新能源汽车上下游产业链都产生了一定负面影响。并且预计这一趋势在今年仍然将会延续，因此预计行业β性格机会可能会弱于过去两年。并且汽车零部件板块中小市值个股较多，也在一定程度上会受到市场风格因素影响，因此组合从投资回报角度考虑，近期降低了汽车产业链的配置。但从长期维度来说，在新能源汽车的电动化发展过程中，诞生了很多优秀的中大市值企业，在智能化时代的下半年场，预计也将不断有一些新的优秀公司涌现，这里面也将会有孕育着大量的投资机会，大概率会有一些上市公司能够抓住这一机会而获得巨大发展机遇。因此，依然会有一些优秀公司有望穿越行业周期，个股机会依然较多，因此组合依然会对这一领域保持关注。此外，军工及半导体板块很多个股在经历过较大幅度调整之后，一些个股也具备比较高的投资性价比，并且其中一些细分领域景气度也出现触底回升迹象，值得重点关注，因此组合也在逐步增加这两个板块的配置。

2024年1季度，组合继续对汽车智能化方向保持较高关注度，尤其是相关上游资源品。随着汽车电动化的不断发展，对一些上游资源，比如一些有色资源等需求也会带来拉动，因此组合也增加了包括铜在内的一些上游资源品的配置。但组合在汽车电子等一些领域的配置并不成功，导致组合落后于沪深300。　　由于2023年以来，新能源汽车出现竞争加剧迹象，部分车型降价明显，这对新能源汽车上下游产业链都产生了一定负面影响。并且预计这一趋势在今年仍然将会延续，因此预计行业β性格机会将会可能会弱于过去两年。但从长期维度来说，在新能源汽车的电动化发展过程中，诞生了很多优秀的中大市值企业，在智能化时代的下半年场，预计也将不断有一些新的优秀公司涌现，这里面也将会有孕育着大量的投资机会，大概率会有一些上市公司能够抓住这一机会而获得巨大发展机遇。因此，依然会有一些优秀公司有望穿越行业周期，个股机会依然较多。但为了获取更好的组合投资回报，组合也将会继续扩大投资领域，尤其是新材料方向。之所以选择新材料方向，一方面新材料设计领域较为广泛，很多新材料标的与新能源汽车也关系密切，尤其是锂电池材料，汽车轻量化材料。另一方面，很多新材料标的过去几年因为周期下行，估值较低，一旦迎来景气周期拐点，有望迎来估值修复，股价空间也比较大。　　展望2024年2季度，组合将会一方面还会继续努力挖掘汽车智能化领域优秀上市公司的投资机会，也包括上游相关资源品的一些投资机会，另一方面组合更会根据市场变化逐步扩展投资领域，尤其是对新材料领域会保持较高关注度。面对愈加复杂的市场行情，组合也需要保持一定灵活性，对其他科技成长，周期反转等领域组合也会保持密切关注。一方面努力挖掘个股机会，另一方面也会根据市场变化及行业景气度变化，对组合行业配置不断优化，努力为投资人创造持续的业绩回报。

回顾2023年，首先从经济层面来看，1季度经济数据普遍比较乐观，经济恢复较快，三大产业增速均较为明显回升，特别服务业呈现加速恢复态势，出口数据也较为超预期。这既有经济活动快速恢复至正常状态带来的复苏，也有去年稳经济的存量政策在今年开始显现效果的原因。但2季度之后，一方面外需有所减弱，地产行业对经济的拖累有所加剧，另一方面美元加息及强势美元也限制了国内的政策空间，经济层面面临较为复杂的形势。虽然经济总量层面面临一定压力，但结构上依然不乏亮点，比如新能源汽车无论内需还是出口都表现良好，旅游出行等服务类消费也增长较快，4季度消费电子在一些重磅手机新型号发布驱动下，也迎来了恢复性上涨。其次从股票市场层面来看，延续了2022年的一些风格特征，虽然整体由于流动性，经济预期等原因存在一定压力，但结构性机会依然较多。上半年人工智能板块一骑绝尘，一些相关个股涨幅巨大。4季度消费电子，创新药，机器人板块等也有所表现。　　2023年上半年组合继续重点围绕汽车智能化方向进行配置，尤其是增加了智能汽车相关芯片，汽车电子相关领域个股的配置。但2023年新能源汽车已经出现竞争加剧迹象，部分车型降价明显，这对新能源汽车上下游产业链都产生一定负面影响，因此，下半年组合进行了适度的分散化配置。组合部分标的下半年跟随消费电子，机器人主题上涨，也对组合有一定贡献。从去年全年来看，组合最终取得5.83%的正收益，显著超越了组合基准。