华润元大双鑫债券D(022219) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 尹华龙 | 2024-09-23 | -- | 0年3个月任职表现 | 5.21% | -- | 5.21% | -18.32% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 尹华龙 | -- | 12 | 6.2 | 尹华龙：男，基金经理，中山大学经济学专业硕士，12年金融从业经验。历任信达澳银基金管理有限公司、华润元大基金管理有限公司债券高级研究员、基金经理。2021年加入华润元大基金管理有限公司，现担任固定收益部负责人、基金经理。现任华润元大润鑫债券型证券投资基金、华润元大润丰纯债债券型证券投资基金、华润元大润泰双鑫债券型证券投资基金、华润元大润享三个月定期开放债券型证券投资基金、华润元大泓远利率债债券型证券投资基金基金经理。 | 2024-09-23 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
在二季度央行不断提示长债风险的基础上，7月上半月央行表示将进行国债借入操作，央行公布将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，债市情绪整体承压，10年期国债从6月底的2.2%快速上升至2.29%。二十届三中全会召开后，会议更多从中长期的角度制定政策，强调改革的任务，并未有超市场预期的强刺激政策，随着央行OMO 和LPR 同步下调 10bp、MLF 超预期下调 20bp，债券市场做多热情上升，收益率转为下行。8月国内基本面面临压力。除基建投资增速略有上行外，制造业和房地产投资增速均继续下滑，但8月大行集中抛售债券，带动利率债的持续调整，而银行理财因赎回基金也带来信用债的调整。直至月底，央行安抚市场，同时加大流动性的投放，市场调整结束，收益率转为下行。9月美联储降息50bp，国内在9月26日中共中央政治局会议召开，会议强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度”，“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用”，“要降低存款准备金率，实施有力度的降息”，“要促进房地产市场止跌回稳”，“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”。随后各部委密集出台相关政策，市场风险偏好发生大幅变化，债券市场出现大幅调整。信用债方面，前期市场的配置需求强烈，导致信用利差处于历史低位，但随着理财资金的赎回，信用债8月开始出现调整，9月底调整幅度加大。 权益市场方面，二季度权益市场先跌后涨，随着三季度经济数据走弱，权益市场持续调整，9月底政治局会议召开后，市场风险偏好大幅提升，权益市场在三季度末大幅上涨。 本基金继续以信用债为主要配置，并适度降低了组合的久期。权益方面，继续以科技股为主，在低位适度增加了消费和周期板块，获取了较好收益。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年国内经济呈现“外需强，内需弱”的特点。上半年房地产市场放松政策密集出台，成交量有所回升，但二手房价格同比持续下跌，呈现“以价换量”的走势，地产基本面仍未企稳。基建方面，上半年地方政府专项债发行进度整体较慢，基建投资增速较去年同期有所下降。在海外补库存的基础上，上半年出口整体保持强势。政策方面，2024年的政府工作报告强调稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，财政政策相关表述也并未超出市场预期。在内需偏弱，央行货币政策维持宽松的背景下，债券市场虽然期间有所波折，但整体呈现收益率大幅下行的走势。随着收益率的下降，债券收益率与资金面的利差持续缩窄，杠杆策略获得的息差不断压缩，市场参与者更多通过拉长久期，以获取更多的资本利得，超长期利率债和长期限信用债的流动性大幅改善，成交量持续上升。二季度，央行多次提示长端利率风险，但在国内经济持续承压的背景下，长端利率持续走低，并在二季度创下年内低点，10年期国债收益率最低下行至2.21%的水平。信用债方面，随着去年特殊再融资债发行等化解地方政府债务风险政策的推动，城投债的信用风险整体下降，且城投债的供给整体偏弱，需求方面，银行理财规模的持续增长，带动配置需求的持续上升，导致上半年信用利差整体压缩，特别是低评级品种信用利差下降最为明显。 权益市场方面，一季度权益市场先抑后扬，1月至2月初市场出现较大幅度的回调，随着监管层出台一系列稳定市场的措施之后，权益市场整体反弹，5月在地产政策的不断出台下，权益市场整体上涨，但随着国内基本面的走弱，权益市场开始持续下跌。整个上半年来看，大盘股的超额收益明显好于小盘股，其中以高股息红利板块，如银行、煤炭、石油石化等表现最好。 本基金继续以信用债为主要配置，在二季度债券市场调整中适度增加了利率债的配置，拉长了组合久期。权益方面，在一季度的市场下跌中适度增加了权益资产的配置，板块以AI相关的光模块、计算机以及半导体为主，并在二季度适度增加了消费电子的配置，受益于债券收益率水平的下降和权益相关板块的上涨，获取了较好收益。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度债券市场收益率整体下行。宏观经济方面，经济数据结构上有所分化，制造业投资增速同比表现较好，而房地产投资增速仍处于继续下行的态势，虽然部分城市二手房市场在放开限购后带看量和成交量环比有所回升，但新房销售仍维持弱势。海外方面，美国经济和就业数据持续好于市场预期，导致市场对美联储降息预期发生变化。政策层面，未有超出市场预期的政策，整体仍是去年中央经济工作会议政策的延伸和落地，政府工作报告继续强调稳健的货币政策要灵活适度、精准有效，财政政策相关表述也并未超出市场预期。一季度地方债发行节奏明显偏慢，机构配置需求较强，资金面整体维持宽松，波动较小，央行在2月5日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，整体对资金面仍较为呵护，但债券收益率与资金利率的利差较薄，久期策略相比于杠杆策略更加占优，导致长端和超长端债券成交量大幅上升，收益表现较好。信用债方面，随着去年特殊再融资债的落地，城投债的信用风险下降，叠加一季度市场的配置需求，收益率持续下行，信用利差进一步压缩。信用风险方面，一季度主要的风险事件发生在房地产行业，随着新房销售的持续下滑，部分地产企业面临较大的流动性压力。 权益市场方面，一季度权益市场先跌后涨，1月至2月初市场出现较大幅度的回调，随着监管层出台一系列稳定市场的措施之后，权益市场整体反弹，整体而言一季度权益结构分化较大，大盘股表现好于小盘股。 本基金继续以信用债和利率债为主要配置，并在一季度市场下跌的过程中适度增加了权益资产的配置，板块方面主要以AI相关的板块和半导体板块配置为主，受益于债券收益率水平的下降和2月份以后权益相关板块的上涨，获取了较好收益。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年债券市场主要围绕经济基本面和政策面波动，债券收益率先上后下。1月至2月，在疫情放开后需求集中释放，宏观经济快速恢复，推动了债券收益率的快速上行。随着经济恢复动能下降，且2023年全年5%的GDP增长目标低于市场预期，同时海外银行在美联储加息下风险上升等多重因素影响，债券收益率从3月至7月中旬呈陡峭化下行走势。8月央行降息落地后，政策端开始发力，房地产放松政策密集出台，如认房不认贷、降低首付比例、降低存量房贷利率等，叠加10月特殊再融资债和万亿国债增发带来供给端的压力，并导致市场对于2024年财政政策预期的大幅上升，同业存单利率快速上行，带动债券市场的回调。随着12月中央经济工作会议落地，市场关注的财政政策力度不及预期，叠加经济数据仍然疲弱，债券收益率持续下行。年底央行加大公开市场投放力度，资金面宽松，银行存单价格大幅回落，短端收益率加速下行，收益率曲线走陡。 权益市场方面，2023年权益市场整体跟随基本面而变动，一季度随着需求的快速恢复，整体走高，二季度随着经济基本面走弱和两会对经济增长目标制定低于市场预期的影响下，权益市场震荡下行，11月在房地产刺激政策、特殊再融资债和特别国债的推动下，权益市场小幅反弹，年底随着中央经济工作会议的落地，权益市场再度下跌。虽然全年权益市场整体走弱，但仍呈现结构化的机会，特别是在全球人工智能高速发展的背景下，相关板块在年内均呈现不错的表现；另外随着债券收益率的下行，市场对于高股息策略的偏好逐步提升，特别是煤炭板块在四季度表现较好。 在投资运作上，本基金债券方面以纯债为主要配置，并适度维持了一定的杠杆，在权益方面，以人工智能相关的通讯、计算机、半导体为主，整体获取了较好收益。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
展望下半年，党的二十届三中全会召开，审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》，推动全面深化改革，部署各项改革任务，改革的内容涉及多个方面，预计对资本市场长期产生深远的影响。7月底政治局会议对下半年政策基调进行了定调，提出“以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险”，政策“持续用力、更加给力、狠抓落实”，“及早储备并适时推出一批增量政策举措”，也要“增强底线思维、保持战略定力”。预计短期稳增长的政策将进一步出台，但需注意，稳增长的政策是在高质量发展的基础上进行的，而不是需要进行过度的政策刺激。海外方面，近期美国经济数据走弱，失业率上升，美联储降息预期大幅上升。与上半年不同的是，市场对于美国经济“硬着陆”的担忧也同步增加，上半年持续走强的出口在下半年面临较大的不确定性。在此背景下，稳定内需的迫切性进一步提升，同时汇率的压力也将得到缓解，货币政策的空间进一步打开。 债券市场方面，目前债券收益率整体处于较低的水平，收益率曲线较为平坦。短期基本面未发生明显变化，债券收益率缺乏持续上行的基础，但央行不断提示长债风险，且央行不断丰富政策工具箱，包括创设临时正回购、临时逆回购操作，开展国债借入操作等，对风险的调控将更加精细，短期仍是市场做多情绪与央行持续提示风险的博弈，预计长债债券收益率将呈现较大的波动。资金面方面，若三季度美联储开启降息周期，则国内资金利率预计将有一定的下行空间。年内完成全年经济增长目标有一定压力，关注后续稳增长政策的落地情况，而随着债券收益率的持续下降，部分机构在年底有兑现收益的诉求，预计四季度债券市场的波动将进一步加大。整体预估下半年债券市场将呈现下有底，上有顶的情形。 权益市场方面，上半年市场风格比较极端，高股息板块涨幅较大，同时人工智能板块也曾有阶段性表现，而以食品饮料、医药等为主的板块则跌幅较大。展望下半年，一方面，国内稳增长政策的持续落地，同时高质量发展和持续发展“新质生产力”的要求，对权益市场将持续影响；一方面，在美联储降息预期和美国经济数据走弱的背景下，海外权益市场进入大幅波动的阶段。预计出口相关的板块将有所波动，而高股息策略在估值不断提升下，也将进入高波动区间，市场风格是否会发生切换，仍需关注稳增长政策的落地和企业盈利预期的变化。 本基金在债券方面，将继续以信用债为主要配置，在利率债上适度参与交易性机会。在权益市场方面，将继续以与“新质生产力”相关和人工智能相关的科技股为主要配置，由于受海外市场的影响，预计该板块波动较大，在投资上将积极引入交易的策略，动态调整组合仓位，同时重点关注经济基本面和行业盈利的变化，关注是否发生风格切换，及时做好策略应对。
