博时可持续发展100ETF(515090) - 基金经理

二季度市场出现调整，小盘和成长相关指数调整较多。按季度看，宽基指数中沪深300相对跌幅相对较小，中证2000、科创100跌幅较大。行业层面，周期板块继一季度后整体继续表现出色，银行、电力及公用事业和煤炭本季度涨幅居前，消费者服务、传媒、商贸零售、轻工制造和食品饮料跌幅相对较大。风格上，大盘价值继续占优，小盘成长回撤较大。恒生指数和恒生科技二季度表现相对较好。海外市场延续去年以来的良好表现，标普500和纳斯达克二季度继续上涨。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。二季度国内宏观经济整体保持稳定。规模以上工业增加值延续一季度的增长趋势，消费景气弱企稳，但房地产和固定资产投资仍然没有明显起色。制造业固定资产投资强度处于较低水平。从规模以上工业企业利润观察，预计二季度企业盈利增速仍然较弱。流动性方面二季度维持合理充裕，5月社融环比增速改善，但预计后续增速难以明显提升。海外方面，美国二季度经济延续了韧性，美国6月Markit制造业和服务业PMI均超预期，但随着未来超额储蓄的用尽以及薪资增速回落，美国未来消费的不确定性在增加。美国二季度通胀略低于预期，但考虑到美国经济的强势，通胀的韧性仍在。展望三季度，国内经济预计保持平稳，虽然二季度PPI同比仍然处于下降中，但环比持续改善，预计三季度将维持这一趋势，加上整体产能增速放缓，上市公司盈利有望出现边际改善。不过当前迹象并不支持经济以及上市公司盈利在三季度出现明显复苏。考虑到目前市场整体估值处于低位，流动性合理充裕，政策整体积极有效，因此预计三季度市场仍然以结构行情为主。本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。

一季度宏观经济整体保持平稳运行，但股票市场大幅波动，特别是小盘相关指数在1月大幅下跌后，2月春节后迎来一轮快速反弹。按季度看，宽基指数中上证50和沪深300相对领先，中证2000、科创100等偏小盘风格的指数相对落后。行业层面，周期板块表现出色，石油石化、煤炭、有色金属和银行在一季度均取得了可观涨幅，医药、电子、房地产、计算机和化工跌幅相对较大。风格上，大盘价值占优，小盘成长回撤较大。恒生指数和恒生科技在一季度出现小幅下跌。海外市场延续去年良好表现，标普500、纳斯达克以及日经225均取得不同幅度的上涨。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。一季度国内工业、服务业以及消费维持景气，但房地产进一步走弱。一季度全国规模以上工业增加值延续了2023年6月以来的恢复态势，服务业生产指数以及社会消费品零售总额保持了稳定的增长。3月国内制造业PMI重新回到扩张区间，其中出口是主要推动力量。海外方面，美国经济仍然维持了很强的增长韧性，美联储3月FOMC会议上调了增长、通胀、远期利率预期，但点阵图仍指引今年降息3次。展望二季度，海外补库周期有望拉动出口继续增长，随着一季度各项经济数据的企稳回升，企业投资以及居民消费信心或在二季度迎来边际提升，地产短期改善概率较低，在国内通胀仍然很低的情况下，二季度大概率处于稳信用、宽货币的状态。与去年初对整体经济以及企业盈利的高预期相比，当前投资者不管是对经济增长还是企业盈利的预期相对偏低，在这样的背景下，二季度市场表现反而有可能出现超预期的情况。特别是考虑到A股市场在经历2年多的低迷后，当前估值处于历史低位，一旦未来企业盈利出现超预期的增长，股市向上空间大。看好A股市场二季度整体的配置价值。本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。

2023年全年A股市场呈现明显的结构行情特征，行业层面，受益人工智能大模型方向的通信、传媒、计算机和电子以及高股息的石油石化和煤炭表现相对较好；受地产恢复不及预期拖累的房地产、建材相对落后，电力设备及新能源由于行业竞争加剧表现同样不佳。宽基指数中，以中证2000为代表的小盘指数表现显著优于其他宽基指数，创业板指在宽基指数中表现最差。风格上价值显著优于成长，在经过2019、2020年成长牛市后，2022、2023价值相对成长连续两年占优。海外主要市场2023年表现优异，日经指数创多年以来新高，纳斯达克指数全年涨幅也超40%。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，力争取得标的指数所代表的市场平均回报。

2023年三季度 A股市场整体出现调整，宽基指数中沪深300相对抗跌，创业板指、科创50跌幅较大。行业上周期板块相对占优，煤炭、非银行金融、石油石化和银行涨幅居前，成长板块出现了较大幅度的调整，传媒、计算机、电力设备及新能源、通信和电子跌幅较大。随着三季度市场风险偏好的下降，价值风格显著占优。港股及海外市场三季度也出现了不同幅度的调整。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。三季度国内经济逐步企稳，8月规模以上工业企业利润实现增长，PPI环比止跌回升，社融增速超预期，9月制造业PMI为50.2，重回扩张期间。三季度国内货币政策维持宽松。美国经济三季度增长韧性较强，其中服务和消费保持了较好的增长。通胀虽然峰值已过，但核心通胀仍然维持高位。展望四季度，在当前经济仍面临压力的背景下，预计国内维持相对宽松的货币政策，但会受到汇率贬值和美国国债收益率维持高位的限制。国内政策底逐步确认，在PPI和库存周期均处于历史低位的情况下，四季度经济增长有望迎来边际改善。考虑到A股市场整体估值处于低位，在政策底逐步确认以及基本面出现边际改善的背景下，四季度权益市场具备配置价值。本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。