富国国有企业债债券C(000141) - 基金经理

2024年1季度，全球主要经济体延续复苏态势，但有所分化。1季度美国、欧元区制造业PMI 较去年4季度均有所回升，3月美国制造业PMI重回扩张区间，欧元区制造业PMI相对偏弱，3月46.1；美欧通胀仍处相对高位，2月美国CPI 同比上涨3.2%，核心CPI同比虽逐月回落，不过2月仍高达3.8%，3月欧元区HICP同比上涨2.4%。国内方面，经济运行整体向好，不过仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。1季度经济数据较为亮眼，3月制造业PMI上行至50.8，重回扩张区间，3月服务业PMI同步上行至52.4。通胀方面，国内通胀仍低位运行。在资金面和各类机构配置需求影响下，1季度债券收益率整体呈下行趋势，10年期国债收益率从年初2.56%下行至季末2.29%左右。报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，根据市场情况灵活调整组合资产比例、杠杆比率和久期，严控组合流动性风险、利率风险和信用风险，组合整体运行状况良好。

回顾2023年，全球经济延续复苏态势，不同经济体增长前景分化，美欧通胀仍有较强粘性。货币政策方面，主要发达经济体2023年大幅加息，不过加息周期接近尾声。国内方面，经济在经历三年疫情冲击后初步复苏，2023年GDP增长5.2%，通胀维持低位。货币政策方面，全年央行综合运用降准、降息、中期借贷便利、再贷款、再贴现和公开市场操作等多种货币政策工具保持货币市场流动性整体合理充裕。2023年债券收益率整体宽幅波动，10年国债收益率波动区间在2.54%-2.93%：1季度流动性先紧后松，叠加疫情后经济恢复状况良好，债券收益率季内先上后下。2季度市场流动性较为宽松，债券收益率整体单边下行，直至6月中旬后小幅回升。3 季度超预期降息推动债券收益率下行至低位，其后在稳增长政策批量出台以及资金面影响下，债券收益率快速反弹，大部分债券收益率以接近季度高点收盘。4季度主导因素为财政政策发力下的资金面边际收紧和银行资产负债表调整压力，债券收益率整体先上后下。2023年全年，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，根据市场情况灵活调整组合资产比例、杠杆比率和剩余期限，严控组合流动性风险、利率风险和信用风险，组合整体运行状况良好。

2023年3季度，全球主要经济体延续恢复势头。9月美国、欧元区制造业PMI 分别为49和43.4，季度内整体呈回升态势；美欧通胀仍处相对高位，9月美国CPI 同比上涨3.7%，核心CPI同比虽逐月回落，不过9月仍高达4.1%，9月欧元区HICP同比上涨4.3%。国内方面，经济运行整体向好，不过内生动力还不强，需求驱动仍不足。9月制造业PMI50.2，重回扩张区间，9月服务业PMI较8月小幅回升至50.9。通胀方面，国内通胀处于温和区间，9月CPI同比持平。3季度债券市场收益率整体先下后上，8月份超预期降息推动债券收益率下行至低位，其后在稳增长政策批量出台以及资金面影响下，债券收益率快速反弹，大部分债券收益率以接近季度高点收盘。报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，根据市场情况灵活调整组合资产比例、杠杆比率和久期，严控组合流动性风险、利率风险和信用风险，组合整体运行状况良好。

2023年上半年，全球经济增长放缓，美国、欧元区制造业PMI整体呈下行趋势；美欧通胀仍处高位，不过CPI下行速度较快，美联储和欧央行货币政策继续保持收紧。国内方面，经济运行长期向好，上半年GDP 同比增长 5.5%，经济恢复呈现波浪式发展。1季度制造业PMI连续3个月位于扩张区间，3月非制造业PMI升至58.2%，明显高于临界点，非制造业活动也较快回升。2季度经济动能转弱，6月制造业PMI49，连续3个月位于50以下，服务业PMI虽季内逐月回落，6月仍有52.8。通胀方面，国内通胀低位运行，6月CPI同比持平。 上半年央行货币政策保持稳健，通过多种货币政策工具保持流动性合理充裕。1季度央行MLF净投放5590亿元，适时加大公开市场逆回购投放以维持资金面平稳，并于3月末降准25BP，1季度债券市场收益率整体先上后下。2季度央行MLF净投放820亿元，季末加大公开市场逆回购投放量以维持资金面平稳，并于6月中旬先后下调公开市场7d逆回购、MLF、SLF利率10BP，2季度债券市场收益率整体下行。报告期内，本基金秉承稳健投资原则谨慎操作，根据市场情况灵活调整组合资产比例、杠杆比率和剩余期限，严控组合流动性风险、利率风险和信用风险，组合整体运行状况良好。