工银信息产业混合A(000263) - 基金经理

海外方面，三季度海外经济增长动能延续走弱，但韧性仍然较强，通胀压力缓解以及增长动能放缓背景下，海外流动性边际宽松。9月18日，美联储宣布降息50个基点，这是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。我们认为美国经济实现软着陆的概率较大，不过考虑到货币政策对经济的影响的滞后性，预计接下来3-6个月海外市场仍将在增长放缓与货币宽松交易之间波动切换。　　国内方面，三季度经济增长动能仍然偏弱，中采PMI指数处于荣枯线以下。9月26日中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，此次会议召开时间、对当前经济形势的判断、后续政策部署均超出市场预期。整体上看，政治局会议表态对市场信心修复有积极意义。伴随后续稳增长政策落地，经济有望逐渐企稳。　　市场方面，三季度A股先抑后扬，9月政治局会议后宽基指数快速反弹并创出年内新高。其中，创业板指和科创50在三季度领涨，沪深300涨幅也达到16.1%。分中信一级行业看，三季度非银金融、综合金融、房地产行业领涨，石油石化、煤炭、公用事业等行业表现靠后。风格层面看，三季度前期大盘价值风格相对占优，9月下旬后大盘成长转为占优。　　由于部分计算机公司跟财政支出相关，因此做了一定的减持。我们的组合主要集中在人工智能、消费电子、能源转型、新能源车、军工、医药等方向。

2024年上半年，上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.1%，创业板指数下跌10.99%。从政策上来看，房地产政策出现了较大的调整，但是政策效果仍需要观察。上半年国内经济整体呈现弱复苏的趋势。从市场的结构来看，表现较好的板块集中在红利和供给受限的周期板块，另外业绩兑现度较好的AI相关公司也有较好的股价表现。而地产及地产产业链、消费、医药、军工、光伏等行业表现较差。我们的组合主要配置在人工智能、能源转型、无人驾驶和新能源车、军工、互联网、医药等方向。

2024年一季度，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.3%，创业板指数下跌3.87%。一季度的资本市场波动较大，特别是1-2月份中小微市值公司出现了快速的下跌，但是春节假期之后，市场重新企稳上涨。从行业表现来看，供给受限、全球定价或者估值较低的资产表现较好，另外AI、低空经济等主题也较为活跃。一些短期基本面有压力的行业表现不佳，比如电子、计算机、医药、建筑建材、食品饮料等。我们立足于长期的视角构建组合，主要围绕产业趋势比较明确的方向来寻找投资机会。我们主要配置在人工智能及应用、新能源车和无人驾驶、能源转型、军工、互联网等方向。

2023年全年，经济增长修复进程反复，整体修复动能偏弱。在这个背景下，A股主要指数普遍下跌，结构分化较大。一方面，跟传统经济相关的板块跌幅明显，比如金融、地产产业链、制造等；另一发面，高股息类资产以及供给受限的行业（如煤炭等）表现较好。另外，AI、机器人、低轨卫星等主题比较活跃。整体来看，我们的组合主要配置在人工智能、新能源车和无人驾驶、能源转型、军工、互联网等方向。