嘉实新兴市场C2(000341) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 关子宏 | 2013-11-26 | 2022-12-10 | 9年0个月任职表现 | 0.72% | -- | 6.67% | -29.77% |
| 国歌 | 2020-01-03 | 2021-01-21 | 1年0个月任职表现 | 0.85% | -- | 0.90% | -- |
| 韩同利 | 2022-12-10 | -- | 1年7个月任职表现 | 2.25% | -- | 3.67% | -- |
| 张琴 | 2022-12-29 | -- | 1年6个月任职表现 | 2.26% | -- | 3.57% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 韩同利 | -- | 23 | 2.1 | 韩同利先生：中国，硕士研究生，曾任中国银行总行和香港分行交易员、组合投资经理、美国太平洋投资管理公司基金经理、交银国际资产管理有限公司固定收益主管、复兴国际资产管理公司首席执行官、深蓝全球资产管理有限公司首席投资官。2021年8月加入嘉实基金管理有限公司，现任固定收益部策略投资总监。2022年9月22日起任嘉实稳福混合型证券投资基金基金经理。2022年12月10日任嘉实新兴市场债券型证券投资基金的基金经理。 | 2022-12-10 |
| 张琴 | -- | 16 | 1.6 | 张琴女士：中国国籍，硕士研究生。曾任职于摩根大通、苏格兰皇家银行、东方汇理证券(亚洲)股票研究部，覆盖科技、电信、中小盘等行业。2014年6月至2022年7月任瑞士百达资产管理公司绝对收益部资深投资经理。2022年8月加入嘉实基金管理有限公司多策略解决方案战队。2022年12月29日担任嘉实新兴市场债券型证券投资基金基金经理。2023年9月28日起担任嘉实全球房地产证券投资基金基金经理。 | 2022-12-29 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
美国经济和劳动力市场在第二季度仍表现出对高息环境的韧性，通胀回落速度亦慢于预期，美联储在五、六月份的议息会议中均维持政策利率不变，更多的联储官员表态称不急于开启降息进程。从六月份点阵图来看，联储预期今年仅降息一次；市场则倾向于今年11月、12月各降一次。美国大选方面，市场担忧若特朗普当选总统，美国可能将迎来二次通胀。 从美国通胀先行指数来看，美国通胀在未来短期内可能小幅回落；美国衰退概率仍处于极低水平；美债利率的动量指标处于偏低水平，结合收益率曲线倒挂程度来看，长端利率继续下行的空间或较为有限。我们认为美国经济非常健康，长端美债利率可能仍会以区间震荡的走势为主，未来若十年期美债利率继续回升至4.5%以上，组合将会增加久期水平。 汇率方面，我们继续看好美元走势并继续持有美元外汇头寸。中资美元债的信用利差本季度仍录得小幅收窄，我们继续对部分中资美元债敞口进行获利了结，并择机配置了相对价值更高的离岸人民币债和其他新兴市场债券，以增加潜在回报。组合在第二季度对美债利率进行了多次波段操作，使得组合能在控制好回撤的前提下继续跑赢市场。 截至本报告期末嘉实新兴市场A1基金份额净值为1.220元，本报告期基金份额净值增长率为1.50%；截至本报告期末嘉实新兴市场C2基金份额净值为1.046美元，本报告期基金份额净值增长率为0.97%；业绩比较基准收益率为0.62%。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
由于近月美国通胀数据在3%附近走平，劳动力市场依然维持强劲，美联储在第一季度的两次议息会议上均维持当前政策利率，超出了年初市场的预期。但同时，越来越多联储官员的鸽派发言也令市场坚定了年内将多次降息的信心。在三月份最新的点阵图中，美联储维持了今年三次降息的预期，并略微上调了今明两年的利率和通胀预测。 从我们的模型来看，美国通胀在未来短期内可能震荡走平；美国衰退概率进一步降低至极低水平；美债利率的动量指标从底部回升，但仍处于偏低位置。根据我们对美债利率走势的判断，组合在十年期3.8%~4.3%区间进行了久期的波段操作。若美债利率未来继续上行至4.5%以上，组合将会择机增加久期。 嘉实新兴市场债券型证券投资基金在本季度获得了大量申购。汇率方面，我们继续打开了部分外汇敞口，并在有利的汇率点位对新增资金进行了换汇和配置。考虑到中资美元债的估值过高，我们小幅降低了中资名字的占比，并适当增加了其他新兴市场的配置。通过积极参与一级市场打新，组合也获取到了可观的超额回报。 截至本报告期末嘉实新兴市场A1基金份额净值为1.202元，本报告期基金份额净值增长率为0.67%；截至本报告期末嘉实新兴市场C2基金份额净值为1.036美元，本报告期基金份额净值增长率为0.39%；业绩比较基准收益率为0.62%。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
美联储在2023年共加息了100个基点，将政策利率抬升至5.25-5.50%区间。美债利率全年波动较大，在三月份银行业危机后，市场一度相信美联储将降息以防止系统性风险蔓延。随着危机解决、就业与经济数据不断强于预期，十年期美债利率在十月底达到本轮加息周期高点5.0%。 年末，随着金融状况的大幅收紧，叠加通胀走低和就业市场降温，美联储自2022年以来首次释放鸽派言论，市场利率大幅下行，美元资产出现了股债双牛。彭博新兴市场综合指数（EMUSTRUU Index）全年上涨9.09%，彭博巴克莱中资美元债综合指数（I29380US Index）全年上涨4.20%。 本基金在2023年绝大部分时间内维持短久期操作，并在十年期美债利率5.0%的位置增加了久期；另一方面，基金超配了有相对价值的板块，政策利好不断落地使板块信用利差快速收窄。正确的久期摆布和板块配置，使得组合的净值和波动远优于市场。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
美联储在7月议息会议加息25个基点，9月则暂停了一次加息。最新点阵图显示2024年的目标利率在5.125%，比6月点阵图高出0.5%，显示明年降息的幅度和次数都将远低于市场当前预期。而联储官员的发言也依旧维持鹰派。虽然美国通胀指标仍保持下行态势，但核心CPI和服务业CPI的粘性非常高，距离美联储一直以来叙事的“长期通胀目标2%”仍有不小距离。 美债利率在9月份创出本轮新高，并且长端利率倒挂程度快速收窄。从近期美国就业和景气指标等基本面数据来看，美国经济仍非常强劲。美国通胀先行指数显示，未来短期内美国可能存在通胀压力；衰退模型则显示美国的衰退概率非常小；从动量上看长端利率仍有一定的上行压力。 汇率方面，考虑到央行通过调整人民币中间价、下调外汇存款准备金率、收紧离岸人民币流动性等多个政策工具来调控汇率，为防止组合出现大幅波动，组合对冲了全部外汇敞口。策略方面，中资美元债的信用利差较第二季度末有小幅走阔，但仍处于相对低位，而美国投资级债券的估值也并不便宜。我们继续建议短端配置方面以收益率较高的城投债券为主，长端则减少低评级债券的敞口。 本基金在第三季度进一步降低组合久期至2.0年以内，久期仓位的正确摆布也使得组合继续跑赢市场，并且回撤明显小于市场。 截至本报告期末嘉实新兴市场A1基金份额净值为1.155元，本报告期基金份额净值增长率为-1.37%；截至本报告期末嘉实新兴市场C2基金份额净值为0.986美元，本报告期基金份额净值增长率为-0.90%；业绩比较基准收益率为0.62%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
自2023年七月议息会议后，联储连续三次暂停加息，市场预期本轮加息已完成，但对2024年降息的时间和次数仍存不小分歧。2024年我们认为美债利率可能是一个上有顶、下有底的“牛皮市”，短期来看不应对利率继续下行太过乐观，十年期利率近期自5.0%下行至3.8%，其速度和幅度是历史上罕有，市场已经完全甚至过于乐观地定价降息预期，当前风险大于收益，因此短期内我们将维持短久期操作。 由于中资美元债供给较少，其信用利差创下五年以来新低，未来若供求关系改善，信用利差可能走阔。我们将坚持信用不下沉、超配短端信用久期的策略，并会适当增加对其他新兴市场的研究与配置。 人民币汇率方面，为防止资本加速外逃，当局可能会采取一系列政策维持汇率相对稳定，但经济持续好转才是汇率升值的坚实基础。我们会持续关注经济数据和中美货币政策，并在保持组合净值稳定的前提下，灵活调整部分外汇敞口。
