安信价值精选股票(000577) - 基金经理

本产品的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。　　上半年经济数据总体前高后低，近期PMI、发电量和社零数据显示国内经济增长动能边际有所减弱。整个上半年国内地产销售继续下行但边际有降幅改善，核心城市二手房以价换量贡献明显，这主要得益于5月中旬以后核心城市限购限贷政策的放松。展望下半年，由于基数效应，地产销售可能继续改善。货币政策方面，社融和M2数据也是前高后低，总体依然保持高个位数增长。十年期国债收益率上半年总体下行至2.2%左右，我们判断今年货币政策仍将维持相对合理充裕。人民币汇率上半年以来小幅贬值。　　2024年上半年市场震荡分化，中证红利、沪深300指数表现相对较好，创业板指、中证500指数表现较弱，微盘股指数跌幅明显。分行业来看，上半年银行、煤炭、公用事业、家电、石油石化等行业表现较好，计算机、商贸零售、社服、传媒、医药等行业表现较差。2024上半年安信价值精选净值有所下跌。　　在具体选股策略方面，我们始终坚持自下而上地精选个股，基于尽量精确的企业基本面价值判断来优化组合配置。我们希望在各个细分领域找寻具有投资性价比的好公司。　　本基金作为股票型基金，坚持宽基选股、淡化择时。2024年上半年，股票仓位继续保持在相对高位，相比年初总体增加了电子、交运、家电行业的配置，减少了食品饮料等行业的配置。

本产品的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。　　2024年1季度市场震荡分化，其中上证和沪深300指数小幅反弹，中证500、创业板指数小幅下跌。分行业来看，1季度银行、石油石化、煤炭、家电等行业表现较好，医药、计算机、电子、房地产等行业表现较差。今年1季度安信价值精选基金净值总体小幅下跌。　　从今年已发布的前2月宏观数据来看，发电量保持较好增长，出口数据同比回升，3月最新的PMI数据重回50以上扩张区间。但一季度房地产销售数据依然较弱。物价方面，CPI与PPI有小幅回升。上游动力煤价格有所回落，而石油、黄金价格相对坚挺，碳酸锂价格有触底回升迹象。流动性方面继续保持合理充裕，M2增速相比去年有所下行，但仍保持高个位数增长，十年期国债收益率一季度小幅下行，目前已到2.3%的水平。人民币汇率今年以来小幅贬值。　　2024年1季度末，市场估值基本仍在历史最低位，经历了急速下跌和快速反弹之后，投资者对市场低位有了一定的明确，伴随着宏观政策和资本市场政策的不断发力，市场情绪有所提高。当下多个行业均有十分优秀的公司估值处于历史低位，我们加大了一些竞争优势突出、长期盈利模式较好的重点公司的关注力度。　　消费领域，观察过年期间的销售情况，白酒的稳健性比我们的预期还要略好一些，但大众消费品1季度整体比预期略弱。另外我们发现，节假日期间的旅游热情非常旺盛，同时几年内飞机供给都比较紧张，航空公司市销率、市现率也达到历史最低水平。养殖方面，供给继续有效去化。虽然我们对未来的周期幅度和周期节奏保持谨慎，但当下龙头养殖企业性价比很高，我们对其未来表示乐观。　　A股医药指数1季度下跌超10%，基本上是今年以来跌幅最大的主要行业。中美关系、市场关注度摆动可能对行业有所扰动，但政策对医药行业和医药创新的支持鼓励不断增强，上市公司创新能力也在不断提高，行业不乏优秀努力的公司，我们继续加仓长期关注的多个优秀医药股。　　新能源方面，市场的情绪变化很快。伴随着新质生产力的不断推进，市场对24年国内光伏装机增速不断上调。锂电池龙头企业利润率水平和整车电动化渗透率预计也变得更为乐观。结合企业的竞争优势和短期业绩，我们在新能源内部有所调仓。　　中游制造业方面，我们加大了对部分发展空间较大的顺周期龙头公司的关注。它们分布在半导体、化工材料等领域，基本处于行业周期左侧，业绩增速可能仍有波动。　　考虑到地产的金融、杠杆特性和影响的长期性，我们继续减少了受地产影响较大的相关行业的配置。　　本基金作为股票型基金，坚持宽基选股、淡化择时，1季度股票仓位环比去年4季度略有减少。主要增加了交运、农业、化工等行业配置，减少了建筑、电力设备、食品饮料等行业的配置。我们目前相对看好的公司主要集中在食品饮料、医药、电力设备、化工、农业等细分领域。

本产品的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。　　从2023年全年经济运行情况来看，国内经济数据呈现弱复苏格局，发电量数据全年稳中向好而制造业PMI则前高后低。社零消费温和复苏，其中汽车销售维持不错的景气度。房地产销售全年高开低走，而近期一线城市陆续放宽了住房限购政策，后续可能会对一线城市地产销售形成促进。　　物价方面，CPI与PPI全年走弱。上游石油和动力煤价格全年有所回调但相对有韧性，黄金价格全年相对强势而碳酸锂价格一路走弱。流动性方面总体合理充裕，十年期国债收益率全年从2.9%下降到约2.6%附近， M2保持了10%左右的增长，人民币汇率全年小幅贬值。　　2023年全年市场主要指数多数下跌，其中沪深300指数和创业板指数跌幅相对明显，而中证2000指数、中证红利指数表现相对较好。分行业来看， TMT、煤炭、石油石化等行业全年表现较好，美容护理、商贸零售、房地产等行业表现较差。2023年全年安信价值精选产品净值跟随市场有所下跌。　　在具体选股策略方面，我们始终坚持自下而上地精选个股，基于尽量精确的企业基本面价值判断来优化组合配置。我们希望在各个细分领域找寻具有投资性价比的好公司。　　本基金作为股票型基金，坚持宽基选股、淡化择时，股票仓位2023年基本保持在相对高位。本基金相比年初总体增加了化工、食品饮料、医药、农业的配置，减少了银行、电力设备、建筑等行业的配置。我们目前相对看好的公司主要集中在食品饮料、电力设备、医药、化工、农业等细分领域。

本产品的核心投资思路是“选择便宜的好公司”，关键是以一个合理价格买一份未来很有价值的资产。我们始终关注以下几个焦点：公司如何做生意、公司发展空间有多大、相对竞争优势有多强、行业竞争格局如何。　　2023年三季度市场继续震荡调整，上证指数下跌2.86%，沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，创业板指数下跌9.53%。分行业来看，三季度煤炭、非银金融、石油石化、银行等行业表现较好，电力设备、传媒、计算机等行业表现较差。　　三季度国内经济延续弱复苏的格局，9月制造业PMI数据重回50以上，发电量延续小幅增长的态势，而地产投资和销售总体继续较弱。从中秋国庆节假日的旅游消费来看，客流量和收入均超过了2019年的水平。　　物价方面，三季度CPI和PPI有底部企稳的迹象。上游大宗商品的价格总体表现较好，原油、动力煤相比上半年末均有触底反弹，黄金价格创历史新高，铜铝价格高位震荡。流动性方面，总体合理充裕，十年期国债收益率保持在2.6%附近震荡，M2保持10%左右的增长，人民币汇率三季度变化不大。　　相比二季度，市场估值继续被压缩，我们认为当前无论是沪深300指数还是中证500指数的估值都处于历史较低位置，反映了市场较多悲观预期。我们认为7月的政治局工作会议对稳经济和稳预期有重要意义，后续也出台了许多促进经济增长和活跃资本市场的举措。随着各项政策陆续见效，我们对国内后续经济前景和资本市场保持乐观。自下而上来看，我们发现A股多个行业均有十分优秀的公司估值处于历史低位，展望未来，这些公司的竞争优势依然显著、市场份额有机会持续提升，这些优秀企业的投资价值值得我们把握。　　本基金作为股票型基金，坚持宽基选股、淡化择时，三季度股票仓位环比二季度略有提升。主要增加了医药、地产、汽车等行业配置，小幅减少了电力设备、银行、农业等行业配置。我们目前相对看好的公司主要集中在电力设备、食品饮料、银行、医药、化工等细分领域。