中信建投稳利A (000804.jj)中信建投基金管理有限公司 | 成立日期 | 2014-09-26 | 总资产规模 | (2024-03-31) | 基金类型混合型当前净值1.2101元基金经理杨志武管理费用率0.60%管托费用率0.10%持仓换手率42.72% (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率4.27% |
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中信建投稳利A(000804) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 王浩 | 2014-09-26 | 2018-09-26 | 4年0个月任职表现 | 6.49% | -- | 28.61% | -- |
| 周户 | 2018-09-26 | 2023-08-11 | 4年10个月任职表现 | 4.00% | -- | 21.09% | -28.97% |
| 颜灵珊 | 2017-02-16 | 2018-06-05 | 1年3个月任职表现 | 2.73% | -- | 3.58% | -- |
| 杨志武 | 2023-08-11 | -- | 0年10个月任职表现 | -3.36% | -- | -3.36% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 杨志武 | 本基金的基金经理、多元资产配置部行政负责人 | 12 | 1.6 | 杨志武，伯明翰大学货币银行与金融学硕士。曾任职于北京首创期货有限责任公司期权及场外衍生品部从事衍生品投资与研究，中国国际期货股份有限公司金融业务部从事衍生品投资与研究，中邮创业基金管理股份有限公司创新业务部从事证券投资研究、权益投资部担任投资经理。2022年3月加入中信建投基金管理有限公司，现任中信建投基金管理有限公司多元资产配置部行政负责人、基金经理，2022年12月起至今担任中信建投睿信灵活配置混合型证券投资基金基金经理、2023年3月起至今担任中信建投睿利灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理、2023年8月起至今担任中信建投双鑫债券型证券投资基金、中信建投稳利混合型证券投资基金基金经理。 | 2023-08-11 |
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
一季度在去年底较弱的市场情绪基础上， A股市场先调整后反弹，年初在基本面逻辑、经济数据、公司业绩的相对真空期，恐慌情绪蔓延，市场情绪在1月回落至底部，随后在各项利好政策下回暖。大盘风格整体占优，上证指数上涨2.2%、沪深300指数上涨3.1%、中证500指数下跌2.64%、中证1000指数下跌7.6%。行业上，石油石化、家电、银行、煤炭代表的股息率较高的行业领涨，涨幅在10%-13%之间，有色金属受益于商品涨价同样表现亮眼。期间，可转债市场随着正股下行溢价率攀升，抗跌属性显现，中证转债指数一季度最大回撤5.1%，同期沪深300指数回撤6.72%、中证500指数回撤17.85%；但随后在正股强势反弹阶段，转债修复力度也明显较为温和。年初我们低估了低迷权益市场环境里场外衍生品风险敞口、量化微盘策略拥挤度过高带来的流动性冲击。在整个过程中，依靠一直坚守的低估值原则和转债资产自身的抗风险特征，一定程度控制了产品的波动。当下市场对政策落地和执行带来的修复仍有较高预期，美联储加息周期步入尾声也令股市承压的环境得到边际的改善。因此经历一季度市场的波动后，我们认为权益市场的投资性价比较高，向上修复的空间高于继续下行的空间。具体在行业上，一方面可以关注与经济修复密切相关的领域：顺周期、先进制造领域，对应的行业主要为煤炭、公用事业等高分红板块；另一方面关注具有重点事情性催化和反转机会的行业和主题：华为产业链、国防军工、消费电子、半导体等。而在风格和策略上，除了关注有较高向上预期的行业主题外，也应对当前主线不明确和环境多变所带来的潜在下行风险进行防御。可债券方面，转债从波动率的估值水平依然在近两年的相对低位，平均的转债价格处在近五年较低的位置。关注偏债型和平衡型品种，平衡型的转债赔率较高，债券的凸性大，偏债型的转债安全边际较高。本基金遵从“长期可持续盈利”的投资之道，以绝对收益为目标，一季度进一步优化了可转债的投资仓位，看好可转债资产在经济企稳反弹过程中的高收益风险比，侧重配置低溢价率投资标的，谨慎配置高价、高溢价的品种。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
本基金遵从“长期、可持续、盈利”的投资之道，以绝对收益为目标，多策略嵌套，均衡配置，坚持通过配置优质资产的成长驱动产品净值的提升，投资板块以长短期景气度俱佳、行业格局稳固等行业为主，2023年本基金优化了可转债的投资的仓位，看好可转债资产在经济企稳反弹过程中的高收益风险比，侧重配置低溢价率投资标的，谨慎配置高价、高溢价的品种。在控制回撤的基础上，积极布局优质资产，提升产品组合的成长性，提升产品的阿尔法能力。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
与年初市场的乐观预期相比，二、三季度的资本市场的表现弱于预期。权益市场的波动基本反映经济基本面变化态势：今年开年以来以消费为代表的中国经济出现了一轮修复式增长。二季度经济增速出现波折，虽然GDP增速高达6.3%，但是考虑到基数效应，二季度经济增速相较一季度出现了明显放缓，进而带动了权益市场的冲高回落局面。但是进入三季度以来，经济数据已经出现了积极的变化：2023年9月份，制造业PMI为50.2%，比8月上升0.5个百分点，涨幅略高于季节性，最近4个月制造业PMI持续回升。8月我国出口金额的名义增速为-8.8%，进口金额的名义增速为-7.3%，出口增速负增长主要因为高基数，而出口绝对值仍在高位。三季度，地方财政双管齐下，不止以“化债”防风险，同时着力释放财政发力“稳增长”的能力，8月公共财政、地方公共财政支出同比分别增长7.2%和7.0%，较7月分别改善8.0和8.6个百分点；当月政府性基金支出降幅也明显收窄。随着“化债”工作的稳步推进，地方政府发力增长的“掣肘”逐步缓解，财政支出有望进一步发力。相比于国内已经逐渐积累的积极因素，海外风险因素依然不减，美国依然存在通胀压力，美债利率处于高位，中美利差对人民币也产生了被动的贬值压力。多重因素影响下，沪深300指数跌3.98%，振幅高达10.4%；创业板指数跌9.53%，振幅高达14.42%；中证转债指数跌幅0.15%，振幅3.96%。本基金遵从“长期可持续盈利”的投资之道，以绝对收益为目标，坚守内化的投资体系，以深度研究为基础，以安全边际为起点，与优质资产成长为伴，以复利为盈利来源，让财富日积月累。三季度，进一步优化组合结构， 增加了可转债的投资的仓位，看好可转债资产在经济企稳反弹过程中的高收益风险比，侧重配置低溢价率投资标的，谨慎配置高价、高溢价的品种。
基金投资策略和运作分析 (2023-06-30)
本基金遵从“长期可持续盈利”的投资之道，以绝对收益为目标，坚守内化的投资体系，以深度研究为基础，以安全边际为起点，与优质资产成长为伴，以复利为盈利来源，让财富日积月累。上半年，增加动态投资的比重，进一步优化组合结构，逢低积极布局优质资产，提升产品组合的成长性，提升产品的阿尔法能力。固定收益方面，坚持票息策略，资产久期更加均衡。为了收益的可持续和最大化，长期才是首选，做时间的朋友。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
2023年，国内经济从衰退末期进入复苏阶段，一季度初，市场情绪性反弹叠加流动性宽松预期推动权益市场的快速上行，反弹初期以疫后困境反转的消费与房地产为主，伴随Open AI公司发布新一代的人工智能模型，TMT等高弹性板块逐渐占优，人工智能的大规模应用引发市场的关注，未来也的确可能引发新一轮的技术革命，带来潜在增长率的上升，但是短期来看，其在具体领域的应用场景与业绩兑现需要观察。部分行业高频数据在二季度开始走弱，市场对于经济修复韧性和速度的预期产生分歧，4月末的政治局会议表态总量政策不刺激的态度，进一步加速了利率的下行；6月中旬伴随中央推出降息政策，10年期国债利率创出了年内最低水平。中长期国债利率的下行验证了市场对于经济快速修复预期的修正，再叠加美联储仍未完全放弃加息，美债利率处于高位，中美利差对人民币也产生了被动的贬值压力；三季度，政策效应显现，部分行业补库存力量开启，主要经济数据明显好转，价格信号改善，内生动能逐渐集聚；四季度，需求边际下行使得经济动能再度下滑，生产相对较好，价格信号再度转弱，经济动能仍待夯实。2023 年不变价GDP 增长5.2%，四季度增长5.2%，一定程度均低于证券市场的预期，剔除基数效应，全年经济呈波动态势，四个季度GDP 两年平均增速分别为4.7%、3.3%、4.4%、4.0%。虽然复苏程度低于预期，但横向比较，我国GDP增速在全球主要经济体中位居前列，多项消费出行指标也恢复至2019年水平，但是国内权益市场表现在主要经济体中排名靠后：沪深300指数跌11.38%，振幅高达25.42%；创业板指数跌19.41%，振幅高达37.03%。我们认为权益市场或对国内经济前景的预期过于悲观，在流动性合理充裕的情况下，风险偏好下降导致资金主要流向低风险资产。展望2024年，考虑到A股整体估值处于近十几年的低点，悲观预期很可能伴随稳增长、促消费等方面政策落地而进行修复，尤其关注产业趋势较为强劲且有海外映射逻辑的AI产业链、受益于全球半导体周期重启的半导体产业链、库存出清末期且受益于消费进一步复苏的家电、家具等地产后周期产业链。市场风格上，关注估值合理的大盘成长、大盘价值类资产的投资机会。
