摩根智慧互联股票A(001313) - 基金经理

二季度沪深300指数下跌2.14%，创业板指数下跌7.41%。本季度市场表现平淡，红利板块一枝独秀，成长板块全面承压，人工智能算力行业表现略好。二季度的宏观经济数据一般，各地放松房地产政策开始推出，但是效果尚待观察，作为内需标志指标的高端白酒价格开始下降，导致消费板块压力加大。出口数据和中低端消费表现尚可，但海外贸易相关政策持续出台以及美国大选态势，都影响着投资者对未来出口形势的预期。本季度市场红利板块的表现主要基于投资者的避险需求，成长板块整体压力很大，AI板块的算力方向在持续超预期的加持下，表现尚可。我们始终看好国内权益市场的长期机会，认为市场处于一个长期慢牛的走势之中，结构性行情为主。二季度季度本基金重点配置在一些与智慧互联主题相关的高景气度行业上，比如AI的算力、人型机器人、智能驾驶、低空经济、数字经济等。本基金将始终坚持价值投资思路，坚持配置高景气度成长行业，选择高景气行业中相对优秀的龙头公司长期投资。展望三季度，我们并不悲观。党的重大会议即将召开，一轮新的深层次改革蓄势待发，有利于提振投资者信心。各地房地产放松政策持续出台，房地产市场何时企稳值得观察，出口在未来的两个季度有望继续保持景气，国内财政和基建政策有望发力。三季度处于半年报的业绩期，将关注半年报业绩较佳的板块。港股在经历调整之后，估值吸引力提升，依然是国内经济变化相关的高弹性标的。重点关注以下几个方向：一是新技术引领的高景气行业，如人工智能、人型机器人、智能驾驶等，二是估值低，经营稳定的红利板块，如电力、资源等。我们会始终坚持价值投资，坚持超配高景气度行业，选择朝阳行业中较优秀的龙头公司长期投资。智慧互联主题相关行业基本面良好，引领全球经济创新的步伐，本基金会深耕这些板块，重点关注AI的算力和应用、消费电子、智能机器人、智能驾驶、数字经济、半导体等细分行业。合理的估值、较高的业绩增速、成长的确定性是本基金最看重的。

一季度沪深300指数上涨3.10%，创业板指数下跌3.87%。本季度市场表现跌宕起伏，元旦后市场急跌，上证综指最低跌到2635点，市场出现流动性风险。春节前期，市场企稳反弹，上证指数迅速收回了3000点。一季度哑铃型策略比较有效，大市值的高股息品种和科技板块表现较好。高股息品种更强一些。一季度的宏观数据有一些亮点，比如出口数据和中低端消费表现较好，整体消费呈现价跌量增的状态，高端消费相对差一些。房地产的情况还需要继续观察。3月PMI数据超预期。整体市场的风险偏好有所提升。市场目前比较看好的板块集中在两个方向上，一是高股息板块，二是新兴高景气的科技板块。这两个方向对宏观经济较不敏感，有各自的阿尔法逻辑。我们始终看好国内权益市场的长期机会，认为市场处于一个长期慢牛的走势之中，结构性行情为主。一季度季度本基金重点配置在一些与智慧互联主题相关的高景气度行业上，比如AI的算力和应用、人型机器人、智能驾驶、低空经济、数字经济等。本基金将始终坚持价值投资思路，坚持配置高景气度成长行业，选择高景气行业中相对优秀的龙头公司长期投资。展望二季度，我们并不悲观。目前国内宏观经济企稳的迹象已经出现，出口表现不错，房地产和固定资产投资何时改善还需进一步观察，市场对国内经济的预期不高，对政策的也没有什么预期，市场处于估值非常低的位置。监管层已经出台了一系列活跃资本市场的政策，未来依然会继续呵护资本市场。美国通胀回落明确，降息周期开启，外资流出压力减小。港股在经历调整之后，估值吸引力提升，依然是国内经济变化高弹性的标的。宏观经济对新兴行业成长个股影响较小，本次两会也重点提到了新质生产力。重点关注以下几个方向：一是新技术引领的高景气行业，如人工智能、人型机器人、智能驾驶等，二是估值合理，基本面即将迎来反转的成长行业，如医药、半导体等。我们会始终坚持价值投资，坚持超配高景气度行业，选择朝阳行业中较优秀的龙头公司长期投资。智慧互联主题相关行业基本面良好，引领全球经济创新的步伐，本基金会深耕这些板块，大比例配置AI的算力和应用、智能机器人、智能驾驶、信创、数字经济、半导体等细分行业。合理的估值，较高的业绩增速，成长的确定性是本基金最看重的。

2023年沪深300指数下跌11.38%，创业板指数下跌19.41%。全年市场表现不佳，跌宕起伏。上半年市场指数表现不佳，但市场还是比较活跃，AI板块表现出色，引领市场，其他板块表现持续性不强。一季度国内经济恢复性增长，表现良好，但是二季度国内经济恢复弱于预期，各项经济数据都很一般，政府也没有出台太多的刺激政策，依然是以经济高质量发展为主要抓手，市场对于房地产的未来比较悲观。美国经济表现稳健，通胀开始下行，加息周期进入尾声，美股表现强势，人民币贬值幅度较大。上半年AI是市场为数不多的亮点，相关产业链轮番表现，算力板块尤为强势。市场资金处于存量博弈的状态，结构差异很大，个股波动也很大。下半年市场机会更少一些，市场没有太多的亮点，尤其是成长板块如AI、TMT、新能源等行业在三季度跌幅较大。三季度出台了一些房地产刺激政策，顺周期、房地产产业链等行业表现相对较好。三季度国内经济继续低迷，各项经济数据都很一般，政府开始出台一些经济刺激政策，比较引人注目的是放松房地产限购政策，但是效果并不明显。美国经济依然稳健，美元继续强势，美债收益率继续攀升，美国开启降息周期还需时日。下半年市场流动性较差，南向资金不断卖出，市场成交量逐渐萎缩，上半年表现良好的人工智能板块在这种背景下，调整幅度较大。美国四季度通胀回落，2024年降息预期增强，人民币表现强势，美债收益率大幅下降，理论上有利于外资的回流。我们始终看好国内权益市场的长期机会，认为市场处于一个长期慢牛的走势之中，结构性行情为主。2023年本基金重点配置在一些与智慧互联主题相关的高景气度行业上，比如AI的算力和应用、人型机器人、智能驾驶、信创、数字经济等。本基金将始终坚持价值投资思路，坚持关注高景气度成长行业，选择高景气行业中相对优秀的龙头公司长期投资。

三季度沪深300指数下跌3.98%，创业板指数下跌9.53%。本季度市场表现不佳，没有太多的亮点，尤其是成长板块如人工智能（AI）、TMT、新能源等行业跌幅较大。三季度出台了一些房地产刺激政策，顺周期、房地产产业链等行业表现相对较好。三季度国内经济继续低迷，各项经济数据都很一般，政府开始出台一些经济刺激政策，比较引入注目的是放松房地产限购政策，但是效果如何还要进一步跟踪。美国经济依然稳健，美元继续强势，美债收益率继续攀升，美国开启降息周期还需时日。本季度市场流动性较差，北向资金不断卖出，市场成交量逐渐萎缩，上半年表现良好的人工智能板块在这种背景下，调整幅度较大。从行业发展情况来看，AI的发展依然如火如荼，基本面没有太大问题。未来随着A股整体企稳，AI相关行业有机会继续表现。我们始终看好国内权益市场的长期机会，认为市场处于一个长期慢牛的走势之中，结构性行情为主。三季度本基金重点配置在一些与智慧互联主题相关的高景气度行业上，比如AI的算力和应用、人型机器人、智能驾驶、信创、数字经济等，受到成长板块大幅回调的影响，三季度净值表现不佳。本基金将始终坚持价值投资思路，超配智慧互联主题相关高景气度行业，选择其中相对优秀的龙头公司长期投资。展望四季度，我们并不悲观。目前市场对国内经济较为悲观，对政策的效果也没有什么预期，估值已经跌到了非常低的位置。监管层已经出台了一系列活跃资本市场的政策，目前政策底或已经看到，我们继续期待市场底的到来。宏观经济有其自身的规律，经济V型反转的概率不大，温和复苏的可能性更大，维持经济的中速增长是可期的。未来市场主线大概率依然在成长板块。港股在经历调整之后，估值吸引力提升，依然是国内经济变化高弹性的标的。未来重点关注以下几个方向：一是新技术引领的高景气行业，如人工智能、人型机器人、智能驾驶等，二是估值合理，基本面即将迎来反转的成长行业，如医药、半导体等。我们会始终坚持价值投资，坚持超配高景气度行业，选择朝阳行业中较优秀的龙头公司长期投资。近期智慧互联主题相关行业基本面出现了较多的向好变化，本基金会深耕这些板块，主要关注AI的算力和应用、智能机器人、智能驾驶、信创、数字经济、半导体等细分行业。合理的估值，较高的业绩增速，成长的确定性是本基金最看重的。