泓德泓富混合A (001357.jj)泓德基金管理有限公司持有人户数397.00 | 成立日期 | 2015-06-09 | 总资产规模 | (2024-09-30) | 基金类型混合型当前净值1.2074元基金经理刘星洋 、 季宇管理费用率0.70%管托费用率0.15%持仓换手率225.86% (2024-06-30) 成立以来分红再投入年化收益率9.24% |
| 相关基金: | 主从基金泓德泓富混合C | ||||
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泓德泓富混合A(001357) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 邬传雁 | 2015-06-09 | 2019-08-20 | 4年2个月任职表现 | 7.23% | -- | 34.02% | -- |
| 李倩 | 2016-02-04 | 2021-04-16 | 5年2个月任职表现 | 18.60% | -- | 142.70% | 34.40% |
| 苏昌景 | 2021-02-10 | 2022-07-01 | 1年4个月任职表现 | -8.14% | -- | -11.14% | -- |
| 蔡丞丰 | 2017-07-28 | 2021-02-10 | 3年6个月任职表现 | 27.53% | -- | 136.23% | 34.40% |
| 赵端端 | 2021-06-07 | 2022-07-01 | 1年0个月任职表现 | -0.27% | -- | -0.29% | -- |
| 刘星洋 | 2022-03-24 | -- | 2年7个月任职表现 | -1.71% | -- | -4.36% | -- |
| 季宇 | 2022-07-01 | -- | 2年3个月任职表现 | -3.22% | -- | -7.30% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 刘星洋 | 本基金的基金经理 | 3 | 2.8 | 刘星洋先生：中国，硕士研究生。曾任信银理财有限责任公司投资经理，中信银行股份有限公司资产管理业务中心投资经理，中信银行股份有限公司金融市场部投资经理、分析师；2021年8月加入泓德基金管理有限公司，现任固定收益投资部基金经理。2021年12月31日任泓德裕康债券型证券投资基金的基金经理。2022年3月24日任泓德泓富灵活配置混合型证券投资基金基金经理。 | 2022-03-24 |
| 季宇 | 本基金的基金经理 | 6 | 2.3 | 季宇女士：中国，硕士研究生，曾任阳光资产管理股份有限公司投资经理、研究员，中国国际金融有限公司研究部研究员，普华永道中天会计师事务所有限公司审计部审计员；2021年10月加入泓德基金管理有限公司，现任研究部行业研究员。2022年7月1日担任泓德泓富灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2023年7月28日担任泓德丰泽混合型证券投资基金(LOF)的基金经理。 | 2022-07-01 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
三季度市场期初延续下跌趋势，随着9月末政治局会议召开后货币政策、地产政策和财政政策等政策组合拳的出台，市场信心大幅提振，从9月中旬的低点到10月8日，万得全A指数涨幅超过40%，日成交额也从低于5000亿的水平快速放大到超过3万亿的水平，市场在短期内经历了从熊市到牛市的快速切换，一夜之间由冬入夏。结构上直接受益于政策方向的非银、券商行业涨幅居前，市场风险偏好提升之后TMT行业也有显著的超额收益。近期出台的一系列政策毫无疑问是积极且有力的，货币政策大幅宽松，地产行业从供需两端发力推动行业止跌回稳，中央财政加杠杆的态度也更加明确。在政策之外，我们认为起始较低的估值也是涨幅如此之大的主要原因，这也再一次提醒我们对于估值较低的个股还是要更积极一些，事实上估值水平更低的恒生指数在政策出台之前也已经有明显的超额收益。无论市场怎么变化，我们做判断的基础还是估值和企业盈利本身。组合策略与之前相比没有变化，主要希望配置一些低估值公司和合理增长的公司，在坚持高竞争壁垒和良好现金流的基础上，力争在市场处于底部的时候选出更多有潜力的长期投资标的。3季度组合减持了部分受益于上半年红利风格、预期回报空间已经有限的个股，增加了低估值地产公司和优质银行股的持仓，我们认为地产依然有稳定的需求支撑，对地产行业止跌回稳抱有信心，优质国央企地产公司在当前的估值水平上能提供较好的绝对收益回报空间。对于组合内部原来持仓比例较高的消费行业我们进行了一些结构调整，在良好的竞争格局、合理的估值水平基础上，家电企业需求走向更加积极，因此我们扩充了在家电行业的投资标的。由于在结构调整的过程中仓位有所降低，产品在近期的市场上涨中表现不佳，在当前的政策组合下，我们认为国内经济逐步走出周期低谷的态势也更加明确，后续会在选股上更加积极。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
上半年市场整体延续下跌态势，万得全A指数一月份下跌幅度超过12%，之后反弹至5月初，6月后持续调整至今。市场成交量低迷，结构化行情延续，结构上的特点表现为大盘优于小盘，外需强于内需，红利好于成长，与外需相关的有色、通信、家电，以及红利相关行业如公用事业、银行表现较好。港股市场在连续下跌四年后，上半年表现优于A股，恒生指数相较茅指数有明显的超额收益，我们认为这种差异主要是估值水平和负债端稳定性导致。上半年组合对小盘股配置不多，在国内经济承压的时候，更多聚焦现金流稳定、资产负债表健康、估值低的大公司，和在经济周期之外、有独立成长逻辑的公司。一季度组合在市场下跌中表现稳定，4月开始组合内一些公司良好的业绩驱动股价上涨，也提升了组合表现，之后受地缘政治及内需下行等因素影响，净值出现回撤。组合在行业配置上仍有待改进，尤其是对内需相关行业的配置比例较高拖累了整体业绩表现，而从去年起持续关注的出海企业良好的业绩表现是自下而上超额收益的主要来源。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度万得全A下跌2.85%，其中一月下跌12.59%，二月及三月上涨11.15%。周期行业如煤炭、有色以及低风险偏好的行业如银行、家电、公用事业等涨幅领先，去年涨幅较高的TMT行业相对落后。虽然行业收益依然显著分化，但各行业内部以基本面支撑上涨的公司数量均显著增加，市场在经历了月度之间的巨大波动及各种主题的快速轮动后，各行业内部仍然是基本面优秀、有估值保护的优秀公司涨幅领先，自下而上的基本面投资相较前两年更加有效。我们在一季度减持了受到外部环境影响较大的医药股，增加了基本面稳健、估值更具性价比的机械、家电及股份制银行。得益于注重估值保护、且持仓个股经营稳健，组合在年初中小盘的下跌中受影响较小，但也很遗憾没有在市场波动时更加大胆获取一些增厚收益。我们在一季度的超额收益主要来自于过去两年挖掘的一些消费股及低估值的传统行业个股。回顾过去两年的运作，我们更多聚焦能力圈，减少了在不了解的地方产生亏损；对自下而上选择个股的能力更加有信心，会发挥优势挖掘更多在新的宏观背景下能持续成长的公司。需要改进之处在于要克服对下跌的恐惧，当好价格出现的时候要更果断一些。当各行业的估值风险逐渐解除之后，基本面优秀的公司会逐渐走出来，也需要更快挖掘出这样的标的。总体而言，在当前的估值水平下自己需要解决的问题是持股要勇敢一些。我们主要希望配置一些低估值公司和合理增长的公司，在坚持高竞争壁垒和良好现金流的基础上，力争在市场处于底部的时候选出更多有潜力的长期投资标的。目前主要关注两个方向：第一是在新的宏观背景下仍然能够实现稳健增长的公司，目前看到的机会更多是在海外市场建立较强优势的公司；第二是顺周期行业的优质公司，虽然基本面处于左侧，但考虑增长和分红之后，个位数市盈率的估值已经具备吸引力。从行业层面，我们希望在目前消费、金融、交运等稳定行业为主的基础上，更多挖掘其他行业的机会，分散持仓的行业分布。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年沪深300指数下跌11.38%，为连续第三年下跌，跌幅较2022年有所收敛。全年来看，TMT相关行业表现领先，万得人工智能指数上涨超过30%，红利指数在下跌的市场中继续体现出了较强的防御性，基金重仓指数表现不佳，相关行业如电力设备、食品饮料等跌幅明显。回顾2023年，国内经济的疫后复苏进程并非一帆风顺，市场年初对疫后复苏的预期较高，但春节后经济活动有转弱迹象，制造业PMI重新跌破50，PPI和CPI双双转负，在此过程中市场对宏观经济和企业盈利的预期持续下修，信心低迷。具有避险属性的红利类资产、供给约束强的周期资产，以及在海外科技周期带动下的科技类资产表现相对更好。组合的配置中，我们年初对经济复苏乐观且权益仓位偏高，在市场预期下修的过程中出现明显回撤。组合中消费、金融等顺周期类资产占比较高，而对科技类资产的配置比例始终不高，在二季度和四季度表现不佳，一季度和三季度表现相对较好。复杂的宏观环境可能会在较长时间内持续，从组合构建的角度，我们不希望把投资标的的上涨主要建立在宏观预期的大幅改善上。外部需求相对平稳，竞争格局稳定并持续优化，具备较强的现金流创造能力和价值分享意愿的企业是我们理想的投资标的，我们希望找到更多这样的企业并在预期回报具备吸引力的条件下进一步增加投资比例。对于低估值的稳定类资产，我们过去对边际变化关注过多而忽视了其商业模式及竞争格局上的优越性，未来也需要进一步加深认知增加配置。宏观环境越是复杂，对企业经营状态和估值安全性的要求越高，具备以上特征的投资标的可能也会更加稀缺。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
今年上半年内需面临了更大的压力，但政策的逆周期调节力度也在加大，包括517地产新政，以及三中全会后陆续开启的降息、设备以旧换新政策等。更大力度的政策可以对内需起到托底作用，但从周期运行规律来看，由于销售端的大幅萎缩，地产的库存去化周期也拉长到了更高水平，国内经济的调整需要更长时间。外需对上半年经济增长带来了较强的支撑作用，但海外补库动力在衰减，可能会对下半年经济增长带来扰动。海外市场目前估值水平较高，一旦盈利不及预期，自身也将面临较大的调整压力，并有可能对国内市场带来扰动。以季度的角度来看，市场依然面临多重压力。从更长期角度看，虽然上证指数停留在3000点附近，但内部板块之间的高低估程度已经有了明显切换，一些具有成长性的公司估值出现明显回落。组合当前仓位不高，希望能够在更好的机会出现时把握住。组合策略与之前相比没有变化，主要希望配置一些低估值公司和合理增长的公司，在坚持高竞争壁垒和良好现金流的基础上，力争在市场处于底部的时候选出更多有潜力的长期投资标的。基于对国内经济周期调整时间拉长的判断，我们降低了一些内需相关行业的持仓；低估值板块今年以来整体超额收益明显，考虑经营上的潜在波动后目前估值已经有所修复，选股需要更加审慎；我们看到的一些在全球市场依靠产品力及渠道力持续增长的企业，受地缘政治等因素影响导致股价出现波动，我们认为提供了更好的投资机会。如果成交量持续低迷，行情的结构化会是常态，我们希望做到的是：一是在选股上需要更加谨慎，对基本面的判断要更加准确，对估值保护的要求要更高；二是结构比仓位更重要，更加聚焦自己的能力圈，避免在不熟悉的领域产生过多亏损。最近恰逢巴黎奥运会，一些赛事中被认为英雄迟暮的老将打败了意气风发的新秀，他们在激烈对抗的比赛中体能已经不占优势，但有着沉稳的心态和过硬的技术，在僵持中能够坚守，在机会出现时果断出击；也看到一些朝气蓬勃的年轻人一路创造历史，他们对更好成绩的追求与对荣誉的渴望也让我们感受到振奋。如果将市场也视为一个赛场，我们对个股的研究与机会的挖掘不会停止，对周期的存在和波动永远保持敬畏，但在战术层面会在僵持时保有耐心，在机会出现时勇敢出击，力争为持有人创造更好的回报。
