富国绝对收益多策略定期开放混合发起式A(001641) - 基金经理

和以往报告期比较，股指期货基差环境在这个季度大幅改善，例如上证50和沪深300合约整体维持温和升水环境，这有利于市场中性产品运作。本基金在报告期内获得绝对收益，这来源于组合相对指数的超额收益，并通过相应股指期货合约转化为绝对收益。个股的选择效应是组合超额收益的主要来源。A股市场在报告期内呈现与以往不一样的特征。相对而言，以高盈利和高成长为代表的质量特征，开始体现超额收益。 这和本基金的选股策略相一致，在选股维度我们注重行业内优质个股筛选，更加关注标的基本面信息。从长期来看，基本面扎实的成长个股会为组合贡献利润和业绩驱动的超额收益。本基金主要选择沪深300合约和中证500合约进行对冲。围绕不同对冲标的，本基金通过跟踪误差管理构建优选个股组合。本基金在报告期内维持一定头寸的多头暴露，通过长期超额收益积累，本基金认为这部分头寸会对基金净值形成正向贡献。

国内权益市场在报告期内经历比较显著的流动性收缩，市场交易量和融资规模都有超预期流失。市场风格变化也在极端围观结构下比较激进，整体上中小市值个股压力比较大。在风格激进演绎下，本基金在报告期内没有获得相应超额收益和绝对收益。股指期货基差情况和以往相比有较大改善，整体体现比较温和的贴水结构，支持市场中性产品运作。在报告期内，本基金一定程度多头暴露对净值影响相对中性。在报告期内本基金主要选择沪深300合约和中证500合约进行对冲。根据对冲标的，我们构建不同的现货组合。我们认为个股选择和组合管理是获得相对收益的关键，前者的核心在于对标的基本面的判断，而后者的关键是控制组合和跟踪标的之间的差异。A股市场在报告期内呈现与过去一年不一样的特征。相对而言，以高盈利和高成长为代表的质量特征，开始体现超额收益。这和本基金的选股策略相一致，在选股维度我们注重行业内优质个股筛选，更加关注标的基本面信息。从长期来看，基本面扎实的成长个股会为组合贡献利润和业绩驱动的超额收益。

A股市场风险偏好在报告期延续了前一年收缩状态，沪深300，中证500 等指数均有不同程度调整。风格特征角度价值持续跑赢成长，大盘风格领先小盘风格。在报告期内，本基金一定程度多头暴露对净值有所影响。股指期货在大部分时间呈现升水结构，特别是沪深300和上证50合约，这意味着基差环境或已经开始有利于市场中性产品运作。和传统权益产品不同，本基金主要根据不同的对冲标的构建现货组合，力争获取相应的超额收益。通过股指期货工具，本基金将相应相对收益转化为绝对收益。在报告期内本基金主要选择沪深３００合约和中证５００合约进行对冲。根据对冲标的，我们构建不同的现货组合。我们认为个股选择和组合管理是获得相对收益的关键，前者的核心在于对标的基本面的判断，而后者的关键是控制组合和跟踪标的之间的差异。在选股维度我们注重行业内优质个股筛选，更加关注标的基本面信息。从长期来看，基本面扎实的成长个股会为组合贡献利润和业绩驱动的超额收益。

在最新报告期内国内权益市场面临向下调整压力，本基金一定程度多头暴露因此对净值有所影响。和传统权益产品不同，本基金主要根据不同的对冲标的构建现货组合，力争获取相应的超额收益。通过股指期货工具，本基金将相应相对收益转化为绝对收益。在报告期内，股指期货基差贴水并不显著，考虑市场分红水平，基差负面影响已经减弱很多。在一定程度上，考虑到新股收益水平在近期已经大幅收敛，我们认为股指期货基差环境会持续有利于市场中性产品运作。在报告期内本基金主要选择沪深３００合约以及中证５００合约进行对冲。根据对冲标的，我们构建不同的现货组合。我们认为个股选择和组合管理是获得相对收益的关键，前者的核心在于对标的基本面的判断，而后者的关键是控制组合和跟踪标的之间的差异。在选股维度我们注重行业内优质个股筛选，更加关注标的基本面信息。从长期来看，基本面扎实的成长个股会为组合贡献利润和业绩驱动的超额收益。