前海开源中国稀缺资产混合A(001679) - 基金经理

2024年三季度，国内经济在低位运行，各月份PMI均低于50。美国通胀回落，美联储开启降息周期。9月底，中央推出一系列政策，稳定房地产市场，提振资本市场。三季度A股整体估值处于低位，相对于十年期国债的风险溢价率处于高位，自下而上找到一批潜在回报率较高的标的概率较高，因此本基金保持了高仓位。行业方面，三季度降低了电力行业的配置比例，增加了消费行业的配置比例，重点配置了电信、消费、医疗健康、能源、高端制造、黄金等方向的标的。个股方面，持仓以股东回报良好的优质公司为主，力争获得持续稳定的超额回报。

2024年上半年，国内经济整体处于筑底修复阶段。CPI由负转正，PPI负增长但降幅逐月收窄，制造业PMI在50附近震荡。美国通胀逐渐回落，美联储下半年开始降息的可能性大。内外部宏观因素有利于基本面稳定、股东回报高的行业，例如电信、能源、电力等。本基金投资思路聚焦于具有某种垄断竞争优势的上市公司，上半年增加了电信、能源、电力等行业的龙头公司的配置比例，降低了消费行业的配置比例。截至报告期末，本基金重点配置了消费、电信、医疗健康、能源、高端制造、电力等方向的标的，持仓以股东回报良好的优质公司为主，力争获得持续稳定的超额回报。

2024年一季度，国内经济出现企稳回升迹象，2月CPI转正，3月制造业PMI回到50%以上。美国通胀逐渐回落，美联储年中可能开启降息周期。内外部宏观因素的变化利好A股，沪深300指数一季度上涨3.10%。本基金持仓以朝阳行业的优质公司为主，重点配置了高端消费、TMT、医疗健康、电动车等方向的标的，力争获得持续稳定的超额回报。

2023年股市高开低走，沪深300指数全年下跌11.38%。一季度，国内经济回升，股市上涨。二季度开始，消费和出口出现压力，CPI逐渐回落，PPI保持负增长。美联储全年加息四次，随着美国通胀数据逐渐回落，美联储加息周期大概率已经结束。本基金的投资聚焦于朝阳行业的优质公司，重点配置了高端消费、高端制造、医疗健康、TMT等方向具有核心竞争力的个股。重仓股的基本面与国内经济强弱的相关性高，二季度后随着国内经济承压和海外利率上行，组合净值回撤较大。接下来我们将进一步加强对资本市场客观规律的研究和思考，把宏观因素的影响更有效地融入到投资决策过程中，降低投资组合与宏观风险的相关性，力争提升投资组合的风险回报率。