中海魅力长三角混合(001864) - 基金经理

2024年上半年上证指数整体呈现先抑后扬的走势。大盘的上涨发生在2月初至5月中。上涨的原因一方面与市场的超跌有一定关系；另外一方面，维护市场的利好措施接连出台。总体上，市场的上涨偏结构性，从市值角度上看，偏大市值的股票占比较多，从行业角度看，主要集中在红利、资源、出海和AI等领域。种种特征既反映目前投资者的选股更加价值，也反映出国内经济偏弱，海外出口领域的需求相对更加强势。此外，相关国内产业链对AI革命的受益持续体现。具体板块来看，上半年，银行、煤炭、公用事业、电子和交运等板块涨幅居前，综合、社服、商业贸易、传媒和计算机等板块跌幅居前，整体市场风格偏价值。本基金上半年主要集中在汽车板块的投资机会上，在此期间汽车行业的整体表现在所有行业中处于中游水平。其中整车的表现要好于零部件行业，在整车竞争日趋激烈的背景下，市场对于零部件行业“年降”（年度降价谈判）、出海受阻等担心更多。　　　　本基金在报告期内主要配置了注册地在长江三角洲地区或直接受益于长江三角洲地区经济发展的上市公司，集中在汽车整车、智能汽车产业链（包括线控底盘系统、自动驾驶系统、智能座舱系统等）和电动汽车产业链（包括热管理系统、电驱传动系统、一体化压铸等）的关键零部件上市公司。

2024年一季度国民经济稳中有升。宏观组合政策效应持续释放，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，发展质量不断改善，经济运行延续回升向好态势，起步平稳。工业生产加快，消费品制造业和高技术制造业回升。1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长7.7%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.9%。消费品制造业增加值增长4.7%，比上年12月份加快4.4个百分点；高技术制造业增加值增长7.5%，加快1.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值增长5.8%；股份制企业增长7.3%，外商及港澳台投资企业增长6.2%；私营企业增长6.5%。分产品看，3D打印设备、充电桩、电子元件产品产量同比分别增长49.5%、41.8%、41.5%。从环比看，2月份规模以上工业增加值比上月增长0.56%。市场销售继续恢复，服务消费较快增长。1-2月份，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额70437亿元，增长5.5%；乡村消费品零售额10870亿元，增长5.8%。按消费类型分，商品零售71826亿元，增长4.6%；餐饮收入9481亿元，增长12.5%。升级类商品销售较快，在限额以上单位商品零售额中，通讯器材类，体育、娱乐用品类，汽车类分别增长16.2%、11.3%、8.7%。全国网上零售额21535亿元，同比增长15.3%。其中，实物商品网上零售额18206亿元，增长14.4%，占社会消费品零售总额的比重为22.4%。1-2月份，服务零售额同比增长12.3%。从环比看，2月份社会消费品零售总额比上月增长0.03%。固定资产投资增速回升，制造业和高技术产业投资保持较快增长。1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%，比上年全年加快1.2个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资同比增长8.9%。分领域看，基础设施投资同比增长6.3%，制造业投资增长9.4%，房地产开发投资下降9.0%。全国新建商品房销售面积11369万平方米，同比下降20.5%；新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%。分产业看，第一产业投资同比下降5.7%，第二产业投资增长11.9%，第三产业投资增长1.2%。民间投资增长0.4%；扣除房地产开发投资，民间投资增长7.6%。高技术产业投资同比增长9.4%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.0%、7.8%。高技术制造业中，信息化学品制造业，航空、航天器及设备制造业投资分别增长43.2%、33.1%；高技术服务业中，专业技术服务业、信息服务业投资分别增长36.2%、16.1%。从环比看，2月份固定资产投资（不含农户）比上月增长0.88%。　　总的来看，一季度，随着各项宏观政策发力显效，国民经济持续回升向好。一季度A股市场触底回升，尽管外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，国内有效需求不足问题犹存，经济持续回升向好基础还需巩固，但是风险释放后结构性机会在增加。　　　　本基金在报告期内主要配置了注册地在长江三角洲地区或直接受益于长江三角洲地区经济发展的上市公司，集中在智能汽车产业链（包括线控底盘系统、自动驾驶系统、智能座舱系统等）和电动汽车产业链（包括热管理系统、电驱传动系统、一体化压铸等）的关键零部件。

2023年，国内宏观经济从年初的“强预期强现实”逐步转向年末的“弱预期弱现实”，市场也随之多次下探底部区间。其中展现出来的是市场对经济发展的不确定性，在地产周期下行的大背景下，内需难以接力，而外部又面临“逆全球化”、技术制裁等多项挑战。　　本基金在报告期内主要配置了注册地在长江三角洲地区或直接受益于长江三角洲地区经济发展的上市公司，集中在智能汽车产业链（包括线控底盘系统、自动驾驶系统、智能座舱系统等）和电动汽车产业链（包括热管理系统、电驱传动系统、一体化压铸等）的关键零部件。　　2023 年A股市场整体赚钱效应差，资金持续流出，行业热点快速切换，市场风格更偏好小市值。本基金运作策略上注重企业中长期成长性，注重安全边际，避免噪声信息干扰，降低换手率，通过中长期持有优质个股获取业绩持续增长的收益。通过精选行业和个股，本基金2023年的收益表现优异。

2023年3季度，国民经济加快恢复，生产供给稳中有升，市场需求逐步改善，高质量发展取得新进展。工业生产加快，装备制造业增速回升。8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.8个百分点；环比增长0.50%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长2.3%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.2%。装备制造业增加值同比增长5.4%，比上月加快2.1个百分点；高技术制造业增加值增长2.9%，加快2.2个百分点。1-8月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%。9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.5个百分点，重返扩张区间。市场销售加快恢复，服务消费增长较快。8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%，比上月加快2.1个百分点；环比增长0.31%。按消费类型分，商品零售33721亿元，增长3.7%；餐饮收入4212亿元，增长12.4%。1-8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。固定资产投资规模继续扩大，高技术产业投资保持较快增长。1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%，比1-7月份回落0.2个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长6.4%，制造业投资增长5.9%，房地产开发投资下降8.8%。高技术产业投资同比增长11.3%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长11.2%、11.5%。总的来看，3季度，主要指标边际改善，国民经济恢复向好，高质量发展扎实推进，积极因素累积增多。3季度A股市场普遍调整，主要是受海外货币政策继续紧缩担忧加剧的影响，尽管外部风险仍有扰动，但是风险释放后结构性机会在增加。　　本基金在报告期内主要配置了注册地在长江三角洲地区或直接受益于长江三角洲地区经济发展的上市公司，集中在智能汽车产业链（包括线控底盘系统、自动驾驶系统、智能座舱系统等）和电动汽车产业链（包括热管理系统、电驱传动系统、一体化压铸等）的关键零部件。