华夏新机遇混合A(002411) - 基金经理

2024一季度，A股市场寻底反弹，市场波动加大，结构性行情明显。行业间分化较大：煤炭、银行、家电等行业表现较好，而综合、医药、基础化工等行业表现较差。本基金股票仓位行业分布保持均衡配置，期间量化策略整体表现较为一般。本报告期内本基金更换基金经理，股票投资方面主要采用多因子量化策略从全市场选股，运用不断迭代的量化模型构建投资组合，同时优化组合交易并严格控制组合风险，力求持续稳定战胜基准指数，实现长期回报。在依据量化模型进行股票投资决策之外，还积极参与了科创板、创业板新股申购，以获取收益增厚的机会。同时，本基金秉承尽职尽责的态度，认真应对投资者日常申购、赎回等工作。

本年度国内市场各主要宽基指数录得负收益，市场情绪和信心仍处于历史低位。本基金维持偏低仓位运行。市场板块角度，2023年是AI风起云涌的一年，但是股价波动幅度较大，把握难度不低，本基金适当参与了具备盈利支撑的AI标的，以降低组合的波动性；同时本基金加大对医药、消费以及顺周期板块的配置，具备一定的防御属性，体现为相对收益。总体来看，2023年资本市场波动较大，市场不稳定因素有所增加，但市场热点和阶段性行情依旧涌现。本基金运作相对稳健，考虑回撤及投资者持有体验。

3季度，市场经历寻底、筑底的过程，市场波动仍较大，7月政治局会议为市场注入政策信心，市场在震荡中寻找底部区间。从外部环境看，原油受地缘政治不确定性因素影响，震荡向上，局部地区冲突加剧市场对供应局势的担忧。以上种种因素导致美国加息预期依然较强，10年期美债收益率逼近新高，对全球资本市场尤其是股权资产等风险资产，形成估值压力。3季度国内经济逐步进入加库存区间，环比2季度景气度提升。报告期内，本基金维持板块的平衡配置，维持中性仓位应对外部不确定性和国内经济筑底的过程，整体运作偏稳健。

本报告期内，各主要指数延续震荡调整态势，随后出现持续分化和调整波动，市场分化加剧。指数整体震荡下行，结构分化加剧，呈现以下特征：结构分化特征明显：2023年是人工智能对投资映射影响凸显的元年，今年二季度开始从主题投资进入到业绩兑现阶段，市场资金热烈追捧，股价短期大幅上涨，体现为估值的大幅波动，对今年上半年的权益投资的估值和板块结构变化形成较大影响。经济复苏节奏低于预期：2023年初期，市场对经济复苏报以极高的期待，2月中旬达到顶点，但随后对GDP增速目标及地产政策呈现分歧，二季度看，商品价格角度看PPI持续下行，国内面临经济压力开始在3月中旬开始集中体现，二季度商品价格快速下行，权益投资的顺周期板块持续下行，与TMT及数字经济的结构分化更为明显。同时叠加国内汇率压力在美联储及美国经济相对强势下更为凸显，共同构成今年上半年的总量压力和结构分化新能源方向大幅回调波动：新能源车、风电及光伏方向均出现较大回撤后，出现持续波动，一方面是前两年市场追捧，资金聚集，在出现新的市场热点后，资金观点分化。另一方面是产业增速出现持续高增，渗透率提升后的降速，同时供给涌现的周期压力，在大幅回调后，更多体现为估值压缩，盈利能力看多数仍在较高水平，市场估值先行。本基金报告期内仓位维持中性较高配置，看好经济复苏的趋势。结构上，本基金参考估值业绩匹配、产业发展阶段、宏观形式等因素积极对组合持仓结构优化，持仓结构相对均衡。