前海开源沪港深大消费主题混合C(002663) - 基金经理

报告期内，国内外宏观环境仍然复杂。国内方面，制造业和消费景气度较一季度边际下行，地产政策推动地产下行斜率缓和。国际方面，美国经济数据较一季度也有所走弱，但通胀仍然顽固，降息预期再度推迟。 市场方面，报告期内A股和港股市场均呈现先涨后跌态势，其中沪深300指数下跌2.1%，恒生指数上涨7.1%，港股市场表现整体优于 A股市场。从板块上看，红利和科技类资产表现较好。 报告期内，我们继续深耕大消费领域，整体投资思路聚焦“高质量发展”，重点配置于竞争格局优化、自由现金流强劲、股东回报提升的优质企业。 外部环境依然复杂多变，但随着国内地产接近筑底，海外降息周期临近，积极因素也在不断累积。展望未来，我们的整体投资思路仍将聚焦“高质量发展”，寻找优质标的，力求为投资者带来稳健可持续的回报。

报告期内，国内外宏观环境仍然复杂。国内方面，经济景气度呈现分化趋势，地产、基建等部门仍然较弱，但外需回暖带动出口制造业复苏，上游资源价格上涨，下游消费复苏则较为缓和。国际方面，一季度美国经济数据强于预期，2024年软着陆预期升温，降息预期再度推迟。 市场方面，报告期内A股市场均呈现先跌后涨态势，沪深300指数上涨3.1%，恒生指数下跌3.0%。从板块上看，上游资源、科技成长类资产表现较好。 报告期内，我们继续深耕大消费领域，整体投资思路聚焦“高质量发展”，重点配置于竞争格局优化、自由现金流强劲、股东回报不断优化的优质企业。 外部环境在过去一年中剧烈变化，国内经济和资本市场在一季度都经历了一次压力测试，最终均体现出韧性，也让我们对2024年后续的展望变得更加积极。展望未来，我们的整体投资思路仍将聚焦“高质量发展”，寻找优质标的，力求为投资者带来稳健可持续的回报。

2023年，股票投资面临的宏观环境依旧复杂多变。年初中国防疫政策转段，国内经济景气度明显转暖，海外加息预期也有所回落，加上人工智能等科技突破，助长了投资者的积极情绪，市场表现较好。二季度之后，国内疫后补偿式需求退坡，经济景气度明显走弱，海外加息预期重新抬升，导致国内资本市场表现开始下跌，趋势持续全年。全年来看A股和港股市场均呈现下跌态势，其中沪深300指数下跌11.4%，恒生指数下跌13.8%。 2023年，本基金表现跑输基准，年初主要配置于可选消费、医药等领域，但受宏观环境转变的因素影响，二季度后表现不佳。面对宏观环境的转变，后期尽管增持了高股息类防御资产，但在一些消费领域的重点个股上未能更好地规避风险。

报告期内，国内外宏观环境仍然复杂多变。国内方面，经济景气度下行的趋势有所减缓，出现越来越多企稳的信号。政策层面也加大了对经济的支持，但市场主体的信心恢复仍不明显，需要更多时间。国际方面，三季度美国经济数据仍然表现出较强韧性，加息预期不减，美国十年期国债利率明显上扬，抑制全球风险资产表现。 市场方面，报告期内A股和港股市场均呈现下跌态势，沪深300指数下跌3.98%，恒生指数下跌5.9%。从板块上看，防御类资产表现较好。 报告期内，我们继续深耕大消费领域，仍然重点配置于医药、白酒等领域，为应对宏观环境的变化，也持有一定比例的高股息类资产。 外部环境仍然严峻，如何在愈发复杂的环境中获取投资收益，将是未来一段时间我们面临的核心课题。我们将在这个过程中不断反思教训，迭代框架，力争为投资者创造长期稳健、可持续的回报。