前海联合泳隆混合A(004128) - 基金经理

回顾2024年上半年，主要指数在经历了年初1月的暴跌之后，2月开始触底反弹，逐步爬升至5月中，之后又有所回调。虽然上半年各地方政府几乎都已废止了抑制房地产需求的政策，但全国来看房地产销售依然低迷，成为影响经济增长的主要拖累项。地产销量和二手房价格的不断走低，除了人口因素外，主要反映了居民端对未来收入预期缺乏信心。这也反应在有金融属性的高端白酒价格走弱上。除了地产政策的放松，国家还出台了设备更新贷款贴息等一系列刺激制造业固定资产投资的政策，这些政策会在未来央国企的示范下逐步发挥作用。今年上半年出口依然出色，未来对美出口可能存在隐患，但中国商品的质量和价格优势突出，整体出口的长期趋势向好。上半年各行业涨跌幅，银行、煤炭、石油石化、家电、公用事业等行业涨幅靠前，消费者服务、计算机、商贸零售、传媒、医药跌幅靠前。风电行业，2024年上半年陆上风电和海上风电招标加速，海外需求爆发，我们继续看好2024年的海风以及风电出海逻辑。报告期内，本基金继续布局风电行业，并调整了标的权重，虽然增加了短期波动，但希望未来伴随着风电行业的成长，能够为投资者带来投资收益。本基金坚持自下而上精选优质个股，坚持从公司的基本面、估值出发，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司。同时中观跟踪把握细分行业的景气周期和政策预期，合理调整板块权重。

回顾2024年一季度，经过1月份深度回调，2、3月触底反弹，指数分化明显，大盘股显著优于小盘股，上证50上涨3.82%，沪深300上涨3.1%，科创50下跌10.48%，创业板下跌3.87%，中证1000下跌7.58%。分行业来看，石油石化、家电、银行、煤炭、有色等行业涨幅靠前，医药、电子、房地产、计算机、基础化工等行业跌幅靠前。一季度国内经济压力仍在，社会消费品零售和汽车消费数据同比增长，但增速回落，地产政策逐步宽松，不过地产消费仍旧低迷。好消息是CPI数据转正说明事情在好转。美国的科技封锁不断加码，预计后面会持续升温，这也给中国科技公司创造了成长空间，我们继续看好未来科技产业的发展。风电行业招标和装机都在加速，我们继续看好海风发展。报告期内，本基金继续加大配置风电行业，希望未来伴随着风电行业的成长，能够为投资者带来投资收益。本基金坚定看好风电行业的长期发展，未来风电的发展将加速。本基金将根据风电细分板块的增速和估值情况，合理调整板块和个股权重。

回顾2023年全年，作为疫情后的第一年，国内经济的整体发展低于年初过高的预期。由于疤痕效应，房地产销售低迷，除了地产产业链受到影响，财富效应的收缩也影响到了其他行业。除了餐饮旅游等行业快速反弹，其他行业大多恢复缓慢，汽车行业进入价格战，反而是出口比当初预期得好。全年来看增长最确定的细分行业是人工智能，但是受到美国制裁的限制，国内真正受益的公司不多。分行业来看，通信、传媒、煤炭、家电、石油石化等行业涨幅靠前，消费者服务、房地产、新能源、建材、基础化工跌幅靠前。具体到风电行业，虽然2023年招标和装机有所推迟，但从四季度开始招标和装机已在加速，我们看好2024年的海风以及风电出海逻辑。报告期内，本基金继续布局风电行业，并调整了标的权重，虽然增加了短期波动，但希望未来伴随着风电行业的成长，能够为投资者带来投资收益。本基金坚持自下而上精选优质个股，坚持从公司的基本面、估值出发，重点选取基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康、业绩具有稳定性的行业龙头公司。同时中观跟踪把握细分行业的景气周期和政策预期，合理调整板块权重。

回顾2023年三季度，各大指数有所分化，上证50上涨0.6%，沪深300下跌3.98%，科创50下跌11.67%，创业板下跌9.53%，中证1000下跌7.92%，以上证50为代表的大盘价值风格明显占优。分行业来看，煤炭、非银、石油石化、银行、房地产等行业涨幅靠前，传媒、计算机、新能源、军工、机械等行业跌幅靠前。从主题上看，人工智能在三季度出现了大幅回调。由于上半年国内经济低于预期，7月份政治局会议表态更加积极，随后的经济政策也逐渐加大力度。虽然地产销售仍然低迷，但社会消费品零售和汽车销售等数据都出现了触底反弹，出行旅游依旧火爆。国内居民消费受到疤痕效应影响，出口受到逆全球化趋势影响，国内经济的恢复尚需时日，但已经看到曙光，科技行业作为未来重要的经济引擎也将持续受益。我们依旧看好风电行业在下半年的表现，下半年的装机任务依然繁重，产业链公司的业绩仍有望超预期增长。报告期内，本基金继续加大配置风电行业，希望未来伴随着风电行业的成长，能够为投资者带来投资收益。本基金坚定看好风电行业的长期发展，未来风电的发展有望加速。本基金将根据风电细分板块的增速和估值情况，合理调整板块和个股权重。