大成智惠量化多策略混合A(004209) - 基金经理

2024年3季度，美国大选的不确定性，降息频率和幅度的不确定性，这些不确定性让投资者的避险情绪上升，造成资本市场3季度以来延续调整的态势，截至24年3季度末，随着消费政策加码，全球降息周期的窗口期，国内央行宣布了一系列超出市场预期的宽松措施，资本市场新工具推出有助于进一步缓解股市微观流动性，提振市场情绪和风险偏好，市场各指数先后迎来不同程度的反弹。　　回顾整个3季度，全A指数涨跌幅+17.68%、上证50涨跌幅+15.05%、上证指数涨跌幅+12.44%、沪深 300涨跌幅+16.07%、科创 50涨跌幅+22.51%、科创100涨跌幅+18.80%、中证 1000 涨跌幅+16.60%。　　　　24年3季度组合持续聚焦在估值相对合理、业绩成长性以及高股息稳增长等领域，关注以下投资机会：1）医药等中长期受益老龄化疾病谱变迁带来相关投资机会；2）弱需求弹性下关注供给端受限或出清的相关行业投资机会；3）科技等新技术进步相关行业投资机会；4）部分估值超跌或基本面反转的细分行业投资机会。　　　　我们认为目前A股市场股票估值整体处于历史合理偏低状态，具备中长期配置价值，市场整体反弹后，将迎来结构分化阶段，业绩披露期业绩增长较确定的有望延续，后续关注全球央行政策、美国大选及国内后续政策对市场的影响。

2024年上半年初，A股市场整体呈现回调态势，风险偏好相对低迷。随着稳增长政策持续加码，A股市场迎来反弹行情，后续随着国内经济修复斜率偏缓影响，叠加微盘股流动性压力，A股市场处于震荡整固阶段。回顾2024年上半年，全A指数下跌8.01%，主要宽基指数涨跌分化，大盘、价值、红利风格总体占优，其中，上证 50上涨2.95%、沪深300上涨0.89%、上证指数小幅下跌0.25%，而科创 50 和中证 1000 跌幅较深。　　2024年上半年组合仍主要聚焦在估值相对合理、业绩成长性以及政策边际改善等领域，包括：1）医药等中长期受益老龄化相关行业投资机会；2）消费政策等刺激下相关行业投资机会；3）科技等新技术进步相关行业投资机会；4）部分估值超跌或基本面反转的细分行业投资机会。

2024年1季度，A股市场整体呈现回调态势，风险偏好相对低迷。1月，A股主要宽基指数震荡下行；进入2月，随着稳增长政策持续加码，监管层出台一系列旨在稳定市场的举措，A股市场开启反弹行情；3月两会召开提振市场信心，主要宽基指数延续修复态势，但中下旬以来，市场处于震荡整固阶段。回顾2024年1季度，全A指数小幅下跌2.85%，主要宽基指数涨跌分化，大盘价值风格总体占优，其中，上证50、沪深300、上证指数实现上涨，而科创50和中证1000跌幅较深。　　2024年1季度组合仍主要聚焦在估值相对合理、业绩成长性以及政策边际改善等领域，包括：1）医药等中长期受益老龄化相关行业投资机会；2）弱需求弹性下关注供给端受限或出清的相关行业投资机会；3）科技等新技术进步相关行业投资机会；4）部分估值超跌或基本面反转的细分行业投资机会。　　我们认为目前A股市场股票估值整体处于历史中低状态，具备中长期配置价值，后续逐步观察政策落地情况，市场整体区间震荡为主，但结构分化较大，年报季报期高股息等策略有望延续。

2023年年初，宏观经济一度复苏，随着疫情防控转阶段后的短暂刺激效应逐渐消退，而经济内生动力则还没有完全恢复，宏观经济复苏速度有所放缓。　　A股市场也如实反映了经济的现状及预期，呈现先扬后抑的走势，在一季度走出较好的一段行情，而在二季度之后持续震荡回调。全年各指数收跌为主，其中上证指数、沪深300、创业板、科创50涨跌幅分别为-3.70%、-11.38%、-19.41%和-11.24%。　　本基金2023年上半度的持仓和去年风格类似，继续持有一批质地优良、估值相对合理的股票，换手较低。