前海联合泳涛混合A (004634.jj)新疆前海联合基金管理有限公司 | 成立日期 | 2017-06-07 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值1.0921元基金经理王静管理费用率0.60%管托费用率0.10%持仓换手率14.18倍 (2023-12-31) 成立以来分红再投入年化收益率1.24% |
| 相关基金: | 主从基金前海联合泳涛混合C | ||||
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前海联合泳涛混合A(004634) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 王静 | 2017-06-07 | 2020-02-04 | 2年7个月任职表现 | 9.64% | -- | 27.72% | -- |
| 王静 | 2021-07-27 | -- | 3年0个月任职表现 | -22.69% | -- | -53.76% | -- |
| 黄海滨 | 2018-07-02 | 2020-03-12 | 1年8个月任职表现 | 19.37% | -- | 34.99% | -- |
| 何杰 | 2020-03-12 | 2021-07-27 | 1年4个月任职表现 | 48.45% | -- | 72.26% | 3.65% |
| 张志成 | 2021-08-02 | 2022-10-01 | 1年1个月任职表现 | -24.48% | -- | -27.77% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 王静 | 本基金的基金经理，研究发展部负责人 | 14 | 7.4 | 王静女士：CFA，硕士研究生，于2016年5月加入前海联合基金任研究发展部副总经理。2009年7月至2016年4月就职于民生加银基金，先后从事纺织服装、农林牧渔、交通运输、互联网传媒、化工、钢铁等行业研究。现任前海联合先进制造混合(2018年12月26日至2020年2月25日)、前海联合研究优选混合(2018年7月25日至2020年2月25日)、前海联合沪深300(2017年3月20日至今)、前海联合泳涛混合(2017年6月7日至2020年2月4日)、前海联合泳隆混合(2017年8月29日至2020年4月17日)、前海联合泳隽混合(2018年1月29日至2020年2月5日)、前海联合润丰混合(2018年9月20日至2020年2月25日)和前海联合新思路混合(2019年6月19日至2020年10月29日)的基金经理。2017年3月20日至2020年4月17日担任新疆前海联合沪深300指数型证券投资基金基金经理。 | 2021-07-27 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年2季度，受到经济复苏预期波折、市场资金流向波动、海外货币政策偏紧时间超预期、市场监管有序加强、稳增长防风险和新质生产力政策陆续出台至明显见效仍需时间等因素综合影响，市场震荡下跌，结构性机会为主。具体指数方面，上证50、沪深300、中小板指数、上证指数、中证800、WIND全A指数、深证成指、科创50、创业板指数下跌幅度分别为0.83%、2.14%、2.15%、2.43%、3.27%、5.32%、5.87%、6.64%、7.41%。申万一级行业方面，银行、公用、电子、煤炭等行业上涨超过主要指数；传媒、商贸零售、社会服务、计算机等行业下跌超过主要指数。 2024年2季度医美化妆品行业需求保持稳健恢复，根据国家统计局数据，1-5月份社会消费品零售总额达到19.5万亿元，同比增长4.1%。同期化妆品类零售额合计1763亿元，同比增长5.4%。美妆需求恢复，增速跑赢社零大盘。预计2024年下半年随着社会库存逐步出清、居民收入预期好转，需求将持续稳健复苏。行业竞争格局优化更加明显，连续两次大促，国货优质品牌持续发力，凭借优秀功效性价比、更具亲和力的渠道经营，承接国际大牌市场份额。据欧睿数据显示，2023年中国护肤品市场规模达2818亿元，同比增长2%。公司口径市占率中，前十榜单国货占4席，合计市占率11.8%，相比于2022年的3席合计9.3%，有着较大的市占率突破。而且较头部外资品牌，市占率仍有较大提升空间。医美板块方面，悦己消费持续，机构端的竞争有利于行业渗透率的提升，合规化持续推进提升头部机构和药械企业的份额。再生材料、胶原蛋白、国产中高端玻尿酸等更多优质供给有望共同将市场更加拓展，国货崛起正当其时。 医美化妆品行业需求保持稳健增长，供给端份额加速往国货转移，且仍有较大提升空间。大多数优质国货产品力、渠道力、品牌力势能提升下产业趋势清晰可见并加速演绎，其中亦有分化，更需精挑细选深入挖掘。 本基金报告期内保持了较高股票仓位运作，保持了对于医美和化妆品行业龙头公司和二线品种的配置力度，并根据基本面动态优化持仓。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年1季度，受到经济复苏预期波折后回升、市场资金流向波动、海外货币政策偏紧时间超预期、市场监管有序加强、两会期间及之后稳增长和新质生产力政策陆续出台促进市场信心等因素影响，市场震荡寻底回升，具体指数方面，上证50、沪深300、上证指数、中证800等主要指数涨幅分别为3.82%、3.1%、2.23%、1.56%，而科创50、创业板指数、中小板指数、WIND全A指数、中证500、深证成指则下跌幅度分别为-10.48%、-3.87%、-3.78%、-2.85%、-2.64%、-1.3%。申万一级行业方面，银行、煤炭、家电、有色等行业上涨超过主要指数；医药、计算机、电子、房地产等行业下跌超过主要指数。2024年一季度医美化妆品行业需求保持稳健恢复，主要龙头公司高频经营数据保持较高景气，在经历了去年估值回调后，SW美容护理指数自2月6日底部反弹超15%。整体上，一季度医美和化妆品板块行业增速较去年年底有所提升，但中枢水平较疫情之前仍有差距。经历了很多新兴行业变迁的周期，市场对于景气成长行业的信心也较为脆弱。我们认为虽然景气成长行业的绝对增速较以往有所降低，但仍有不少行业相较整体经济保持较好的增长优势。而随着经济新常态的确立，消费者对于性价比较高的产品更加青睐，且更加注重对于情绪价值的满足，我们对于医美化妆品行业的投资价值提升有较强的信心。医美板块方面，2024年相较去年有更多新品值得期待，再生材料、胶原蛋白更多优质供给有望共同将市场更加拓展，合规趋严有利于行业集中度进一步往国产合规头部厂家聚拢，国货崛起正当其时。而中长期，机构端竞争激烈有利于轻医美更多走向大众平价消费，有利于行业渗透率的提升。化妆品板块，2024年随着行业疫情期间积攒的库存逐步出清、居民收入预期好转，需求稳健复苏。大盘增速回归稳健，行业竞争格局优化更加明显，连续两次大促，国货优质品牌持续发力，凭借优秀功效性价比、更具亲和力的渠道经营，承接国际大牌市场份额。本基金报告期内保持了较高股票仓位运作，保持了对于医美和化妆品行业龙头公司和二线品种的配置力度，并根据基本面动态优化持仓。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年，市场受多重因素影响震荡下行，沪深300下跌11.38%，行业方面，通信、传媒、计算机、电子、煤炭等表现居前，美容护理、商贸零售、房地产、电力设备等表现相对落后。市场对于经济回升和消费复苏的信心逐步走低，消费龙头估值显著回调，对于中期消费增长的信心薄弱。确实消费相对来说是经济的慢变量，在经济和收入预期不明朗的情况下，消费意愿会受到抑制。但同时，我们也看到产业趋势仍处于向上生命周期的，渗透率提升还有较大空间，特别是龙头公司在消费力较弱且分化的背景下仍取得了较强的阿尔法增长动能，与其对于消费者需求的洞察、用优秀的产品力引导需求、借助新兴渠道拓展市场等密切相关。本基金报告期内保持了较高股票仓位运作，保持了对于医美行业龙头公司和二线品种的配置力度，扩展了部分其他景气度较高的新消费领域的配置。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度，受到经济复苏力度波折、北向资金流向波动、海外货币政策持续偏紧、对政策支持落实速度市场预期偏高等影响，市场震荡下行，沪深300下跌3.98%，具体指数方面，上证50、上证综指、沪深300、中证800、wind全A、科创50等主要指数涨跌幅分别为0.6%、-2.86%、-3.98%、-4.29%、-4.33%、-11.67%。申万一级行业方面，非银金融、煤炭、钢铁、银行等7个行业上涨；电力设备、传媒、计算机、通信等22个行业下跌。美容护理指数下跌7.92%。本基金报告期内保持了较高股票仓位运作，保持了对于医美和化妆品行业龙头公司和二线品种的配置力度，并根据基本面优化持仓。从医美和化妆品重点公司的中报业绩来看，都表现出了较高的增速，行业的贝塔在一定程度上验证。受到暑期出游等影响，医美终端高频数据上7-8月份有所回落，预计 9-10月份景气或有所回升。特别是中高端国产玻尿酸、再生产品、胶原蛋白、减重产品、光电设备等结构性领域表现出了较强的产品力，取得了超越行业平均的增长。展望四季度，随着经济企稳回升，消费力和消费意愿都将随着改善，作为经济中相对后周期的部分，随着市场对于经济预期的好转，消费估值有望修复。医美板块中长期仍有渗透率提升、结构升级等逻辑支撑，或将取得超额的增长。前期估值调整到合理偏低领域，中期配置价值凸显。化妆品板块国货优质龙头，有望通过产品力、对渠道的理解和前瞻布局、消费者需求的把控能力等，持续提升品牌影响力，日本核污水排放事件中长期或有利于优质国货份额的提升。同时我们也观察到行业分化也在明显加速，产品生命周期推陈出新更快，需要通过更有效率的研发和更精准的需求挖掘捕捉能力去保持份额提升的能力。超头主播事件后，具有自播能力和渠道掌控力的品牌有望乘势而起，中期有助于行业产业链格局的优化。综上，本基金继续看好医美化妆品产业发展趋势，并积极挖掘把握其中的投资机遇。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
展望2024年，国内对于经济托底的利好政策不断出台及持续落地，经济有望在先立后破，保持5%左右的增速，两年复合增速回到合意水平。美债利率见顶确定性高，全球宏观流动性有望改善；政策方面，三中全会可能聚焦改革，有望提振中长期增长质量和空间预期。风险偏好修复有望持续，市场中枢有望震荡上移。从市盈率来看，主要宽基指数PE估值水平均较低，上证指数、Wind全A、沪深300等估值多在历史10年的40%分位以下。在经历了大幅震荡调整后，当前A股估值处于底部区域，适合中长期布局。截至2024年1月底沪深两市估值13.68倍，股债风险溢价较过去十年平均水平超过三倍标准差。市场整体行业机会方面，关注：方向一，业绩稳定类消费龙头在持续调整之后估值性价比有所显现，当前时点来看医美化妆品、医药（医疗服务、创新药、医疗设备）、食品饮料等可选消费赛道。方向二，关注科技创新突破的成长赛道，华为链强势崛起有望带领国内科技板块走出周期底部，AI应用的逐步落地有望带来相关板块触底反弹，如电子（消费电子新硬件、智能汽车）、传媒（VR、短剧）、半导体（设备、存储）、计算机（人工智能、数据要素）、高端制造（光伏、风电、机器人）、通信等产业链，行业成长性高，盈利增长确定性强，是中长期值得重点配置的方向。方向三，结合国央企市值管理加强下布局高股息资产，如煤炭、电信运营商、中药、出版、公用事业、石油石化等。本基金继续看好在经济高质量发展背景下人们对于健康美丽愉悦的精神生活的向往，尤其聚焦关注医美化妆品领域。在2023年消费行业平均增速放缓的背景下，医美化妆品领域的国货龙头企业仍能保持着超越整体消费增速的水平。并且从近期业绩预告来看，不少医美化妆品上市公司全年取得了超预期的业绩增长，增强了市场对于2024年医美行业估值+业绩双重提升的信心。这无疑得益于创新医美层出不穷的贡献和国货份额切实提高的趋势，特别是近一年来我们关注到的国产中高端新品增速可观，再生材料、重组胶原蛋白、合规水光、光电设备、功能性护肤成分等均涌现出了差异化竞争的大单品。化妆品板块，经历了疫情期间的补库存和传统渠道流量红利下行，今年行业内分化加剧，能够有功效产品创新、把握兴趣电商等新兴渠道红利的品牌表现出较强的阿尔法属性，特别是海外化妆品部分品牌的创新优势弱和安全性存疑，优质国货乘势获得了更大的市场份额。消费需要有技术创新和产品的迭代，用更高质量的供给来引导爆发需求，比如轻医美，如果是原来的手术类医美，受众群体相对受限，但愿意去尝试相对高效、安全系数较高的轻医美的人群成倍放大，其行业空间天花板就会进一步打开其中增速较快的子领域，如再生材料、重组胶原蛋白等都是相较传统更高质量的供给和技术创新。因此，能通过产品创新不断迭代去不断引领需求，就有可能真正成长为长坡厚雪的赛道。展望2024年，随着居民收入预期的好转、行业阶段性库存的消化，医美化妆品行业需求有望展现出更大的弹性，大浪淘沙下竞争优势凸显的优质国货公司有望获得持续良好的增长。医美行业在大消费的细分领域里面保持着较好的成长性优势，新产品的推陈出新有潜力持续提升客单价进行结构升级，同时随着监管政策的持续落地，有望带来行业秩序的优化，有利于正规经营的产业龙头市占率的提升。消费复苏过程中有所波折，板块估值有所回调，但对于长期仍有渗透率提升、成长性较好的医美行业来说，现阶段反倒是一个布局的好的机会。2024年我们看好医美化妆品优势企业业绩估值双重提升的投资机会。
