招商稳健优选股票A(004784) - 基金经理

2024年一季度A股市场先抑后扬，结构性分化较大。开年后市场震荡走弱，资金面和情绪出现一定负反馈现象，2月初以来随着负反馈被打破和经济政策预期逐渐修复，市场迎来反弹。报告期内上证指数收涨2.2%，沪深300上涨3.1%，科创50和创业板指分别下跌10.5%和3.9%。行业板块方面，报告期内石油石化、家电、银行和煤炭涨幅居前，综合、医药、电子和房地产等行业跌幅居前。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。在持续看好科技创新方向的同时，也进一步挖掘其他行业中供给格局较好的优质龙头公司价值重估机会。期内持仓结构以电子、通信、计算机、有色、电力设备、机械等行业方向为主。

2023年国内宏观经济总体处于修复趋势，全年GDP累计同比增长5.2%，其中一季度高斜率修复，二季度开始增速有所回落，下半年回归稳定。从分项来看，消费在全年表现相对较强，地产持续走弱，出口增速先走弱后企稳。年内货币政策保持了宽松的定调，财政政策集中在下半年发力。海外方面2023年疫后服务消费增速较高，美国财政持续发力，展现出较强的经济韧性。10年期美债收益率先上后下，全年明显抬升。2023年A股市场主要指数表现震荡向下，下半年波动扩大。全年上证综指下跌3.7%，沪深300指数下跌11.38%，创业板指下跌19.41%。行业和主题方面，受AI产业趋势的影响，通信、传媒和计算机行业涨幅居前。美容护理、商贸零售和房地产等行业跌幅居前。报告期内，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。组合配置上仍然围绕成长方向，包括科技、医药和高端制造等行业板块。2023年年年初以来我们看到了生成式AI的产业创新和TMT板块的修复趋势并进行了重点配置。同时考虑到市场的波动，我们也加强了行业和个股的均衡和对冲。

2023年3季度，国内经济政策加码，部分经济数据开始出现边际改善，但市场情绪仍处于低位。A股市场整体震荡下行，其中上证指数在报告期内下跌2.9%，沪深300下跌4.0%，创业板指下跌9.5%，科创50下跌11.7%。行业板块方面，报告期内煤炭、非银金融、石化、银行涨幅居前，媒体、计算机、电力设备、国防军工等行业跌幅居前。本季度我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。我们持续看好科技创新方向，同时也看好具有全球竞争力且需求有望逐渐复苏的部分高端制造领域。报告期内持仓结构以计算机、电子、通信、传媒、汽车、机械、医药等行业方向为主。

报告期内，宏观方面，内需经过年初的修复后开始承压，地产投资和社零在2季度边际走弱，外需相对较强，制造业PMI走出倒“U”型。从政策面来看，财政政策依然保持紧约束，货币政策相对更为宽松。报告期内A股市场经历了大幅波动，期间上证综指上涨3.65%，深证成指上涨0.10%，沪深300指数下跌0.75%，行业板块走势显著分化。通信、传媒和计算机涨幅居前，医美、地产和商贸零售等行业跌幅居前。报告期内，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。结合宏观经济、政策环境和行业景气度，报告期内持仓结构以计算机、电子、通信、传媒、汽车、机械等行业方向为主。