华商可转债债券C(005284) - 基金经理

权益市场方面，2024年二季度，A股市场先上涨后回调，整体呈现倒V型走势。具体来看，4月新“国九条”出台，旨在建立健全监管制度、培育引入长期资金、促进金融服务实体，为市场注入信心，交易定价逐步回归基本面。在国内工业生产态势逐步向好的过程中，上证指数震荡上行至3174点附近。5月中下旬以来，随着社融等数据不及预期，A股市场整体回调。二季度主要股指均收跌，其中上证指数下跌2.43%，深证成指下跌5.87%，创业板下跌7.41%。市场风格上大盘相对小盘占优，价值相对成长占优。转债市场方面，2024年二季度，可转债市场整体跟随正股走势，先上涨后回调。4月初至5月中旬，在正股行情修复、流动性宽松的支撑下，转债平稳上涨。5月下旬以来，受制于正股行情转弱，同时投资者对低价转债的信用风险担忧情绪扩散，转债市场走势也有所回落。二季度中证转债指数累计小幅上涨0.75%。

权益市场方面，2024年一季度，A股市场呈现先抑后扬态势。1月权益市场整体较为低迷，1月上证指数下跌6.27%，深圳成指下跌13.77%。2月初以来在稳增长政策发力、资本市场改革预期背景下，权益市场投资情绪大幅好转，A股市场快速反弹，2月上证指数上涨8.13%，深圳成指上涨13.61%。3月随着出口、PMI等经济数据的边际好转，权益市场进一步企稳回升，截至一季度末，上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.3%，大盘蓝筹股表现整体强于中小盘股。转债市场方面，2024年一季度，可转债市场跟随正股走势整体先抑后扬。具体来看，1月初权益市场回调，带动转债市场持续下跌，中证转债指数2月5日达到年内低点，较2023年底跌幅超过5%。此后，随着经济数据环比改善，春节期间服务消费亦带动情绪提振，叠加节后LPR超预期调降，转债市场迎来反弹，指数快速修复至1月中旬水平。3月，高频数据指向经济依然处于弱修复状态，上证指数围绕3050点盘整，转债市场也随之震荡。一季度中证转债指数累计小幅下跌0.81%。

权益市场方面，2023年股市整体表现不佳。上半年A股市场走势较为震荡，一季度高频经济数据表现亮眼，投资者对经济复苏预期较高， A股市场1月表现较为强势，2月和3月窄幅震荡。4月中上旬，A股市场呈现明显结构性行情，计算机、传媒、通信等板块涨势较好，上证综指一度涨至3418点的年内高点。但5月以后，随着高频经济数据的边际放缓，投资者风险偏好有所下降，权益市场整体震荡下行，仅在出现稳增长政策利好的7月末和10月末出现阶段性行情，但持续时间均不长。全年上证综指收跌3.7%，其他主要宽基指数也以收跌为主。转债市场方面，2023年转债市场在债市走牛和股市下跌的共同作用下，呈现震荡下跌的态势。一季度转债市场迎来阶段性行情，1月份转债市场跟随权益市场开启普涨行情， 2月和3月市场开启震荡阶段，4月份权益市场在人工智能带动下有阶段性上涨，转债市场热度同样有所上升，中证转债指数一度上涨5%。4月下旬至7月，随着权益市场下行，转债市场也震荡下跌，但在债市走牛的基础上波动相对较小。7月政治局会议释放稳增长信号，转债阶段性录得弱收益，但随着后续股市、债市表现均不佳，8月以后转债整体下跌，仅在10月末阶段性反弹，成交量也整体收缩。在纯债情绪较好的背景下，转债相比正股呈现出一定的抗跌属性，全年中证转债指数下跌0.48%。

权益市场方面，三季度以来主要权益指数震荡下行，仅在7月末和8月末因政策利好出现两轮反弹。具体来看，7月经济金融数据偏弱，权益市场整体情绪一般，整体呈现震荡态势，成交量小幅收缩。7月24日政治局会议释放利好的政策信号，市场情绪明显提振，权益指数出现大幅反弹，非银板块领涨，周期、消费均有不错的表现。8月政策兑现后止盈情绪较浓，权益市场出现较大调整，随后8月底调降印花税、暂缓发行等政策组合拳落地，权益市场短期反弹，但持续时间不长，9月整体仍震荡下行。转债市场方面，三季度转债市场同样呈现出震荡下行的走势，但跌幅和回撤程度较权益指数仍有优势，三季度中证转债下跌0.52%，呈现明显抗跌性。分阶段来看，7月和8月转债市场窄幅震荡并录得弱收益，9月以后在宽地产政策落地、资金利率预期偏紧之下，机构止盈情绪浓厚，叠加利率债调整，转债整体下跌，成交量收缩，此后处于反复震荡筑底阶段。