金信民长混合A(005412) - 基金经理

2024年三季度，经济基本面仍然恢复缓慢，市场走势呈现由政策主导的V型反转。季度初，由于前期政策效果低于预期，市场持续下跌。9月26日政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议指出当前经济运行出现一些新的情况和问题。要全面客观冷静看待当前经济形势，正视困难、坚定信心，切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感。会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出。要促进房地产市场止跌回稳。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。市场将此次会议视为经济政策的转向的标志，市场开始大幅反弹，A股实现V型反转。海外方面，本季度美联储开始降息，海外流动性拐点到来，高利率对国内经济增长和风险资产的负面影响结束。在此背景下，市场风格发生较大变化，前期调整较大的顺周期板块和成长板块开始领涨。展望四季度，预计经济逆周期政策将逐步落地，股市将震荡上行。报告期内本基金重点投资于高端装备、基础材料、上游资源品等方向。

2024年上半年，经济增长、物价上涨以及劳动力市场的积极变化弱化了美联储降息的紧迫性，高利率环境对经济增长和风险资产的负面影响持续累积，伴随着大宗商品价格上涨、国际地缘政治摩擦、美国大选等因素，市场对美联储降息预期出现反复。国内方面，虽然上半年宏观数据显示经济增长企稳，但经济修复基础尚不牢固，经济增长放缓的压力仍然较大。由于国际环境、经济复苏和上市公司业绩的不确定性，叠加流动性缺乏、交易结构脆弱、投资者信心不足等，上半年A股市场表现呈弱势震荡行情，市场整体风格偏向低估值、稳定分红的大市值板块。报告期内本基金重点投资于高端装备、基础材料等方向。

2024年1季度A股市场运行呈现大幅震荡走势。一月份市场面临多重压力，投资者对经济增长放缓的担心、房地产市场的调整压力、股东减持套现带来的资金面压力、上市公司业绩增长乏力等等，同时，在流动性相对缺乏的市场中，交易结构的脆弱一度使得市场陷入持续下跌走势，春节后随着维护市场平稳运行力量的增强，市场出现超跌反弹。展望二季度，国内经济复苏情况、上市公司的业绩表现、国际经济环境等因素仍有较大不确定性，震荡行情持续的可能性较大。　　报告期内本基金重点投资于高端装备、人工智能等方向，人工智能领域技术的不断迭代和创新突破使得投资者热度不减。当前科技巨头正加速布局人工智能大模型及其应用，新一轮科技变革加速到来，人工智能在各行各业的商业化应用场景正在进一步拓展和深入，同时，AI大模型的训练和推理将对算力基础设施提出更高的要求，这也对数据中心和相关的配套产业带来更大的需求。这是一场科技创新带来的生产力革命，数字经济正在开启新篇章，人工智能带来的改变才刚刚开始，发展空间巨大。

2023年A股市场运行呈现震荡调整、结构分化走势。年初疫情修复预期证伪，消费增长乏力，市场在政策预期和实际经济增长间反复纠结，之后美债利率高企、地产滑坡、地方债务风险、外资流出等因素让市场长时间陷入弱势震荡和存量博弈，市场机会多是主题性的，持续性差，整体机会少。2023年全年看以电子、TMT为代表的科技板块相对强势，高股息资产相对抗跌。2023年A股主要宽基指数均出现不同程度的下跌，在全球主流资本市场中表现相对落后。　　报告期内本基金重点投资于数字经济、智能制造方向，我们长期看好数字经济与智能制造大方向，持续挖掘细分领域优势公司的投资机会。