创金合信科技成长股票A(005495) - 基金经理

本基金主要投资于预期成长性良好的科技行业股票。本基金的投资策略是“科技轮动，长短结合”。科技是本基金投资的行业范围，轮动是在科技板块里精选细分领域，长短结合是指研究着眼于长期而投资要结合短期边际变化，包括基本面的边际变化和市场层面的边际变化。按照上述投资策略，本基金年初以来主要重仓了电子板块，核心逻辑是行业去库存结束，出货量和盈利能力出现拐点，龙头公司份额提升，业绩改善，同时AI和自主可控的产业趋势仍在。今年上市公司已披露的财报总体上证明了我们对基本面的以上判断。不过股价的表现还会受到市场风格对交易层面因素的影响。我们判断这是科技板块行情今年以来波动较大的主要原因。综合对基本面和交易层面的判断，我们三季度的配置仍然是基本面为主，做好自己能做的事情，等待市场的纠偏。长期来看调整和转型是往后一段时间内宏观经济的主要看点，走高质量发展的道路，打造新质生产力是当下的主要任务。符合新质生产力发展方向的领域将会不断有各种投资机会涌现。科技成长板块的基本面和产业趋势两个方面都不缺积极因素。下半年迎来消费电子行业传统旺季，龙头公司都已经或将推出年度的重磅产品，AI逐渐走向端侧落地，消费电子板块依然值得重点关注。在AI+消费电子企稳回升的带动下，上游相关半导体行业和元器件板块的景气也有希望延续，同时我们也期待软件和应用板块真正开花结果。国产化方向，传统信创替代，新兴的AI行业的基础设施自主可控都蕴藏着长期的投资机会。三季度末，随着货币政策、财政政策的发力，给市场注入了积极的预期，有希望扭转年初以来交易层面的弱市，市场整体水涨船高，短期基本面好长期符合产业升级方向的科技成长板块则有望迎来更大的发展机会。

本基金主要投资于预期成长性良好的科技行业股票。本基金的投资策略是“科技轮动，长短结合”。科技是本基金投资的行业范围，轮动是在科技板块里精选细分领域，长短结合是指研究着眼于长期而投资要结合短期边际变化，包括基本面的边际变化和市场层面的边际变化。按照上述投资策略，本基金在 2023 年年末重仓了电子板块，主要逻辑是电子行业去库存结束，出货量和盈利能力出现拐点，龙头公司份额提升，业绩改善，同时AI迈向手机和PC为代表的端侧以及自主可控提供了主题催化。站在当下回头看，一季报和已经披露的中报业绩预告证明了我们对基本面的判断。问题主要还是出在市场风格和交易层面。国际地缘政治、国内产业结构调整、行业监管治理导致市场风格严重分化，加大了科技板块的波动。

一季度市场波动剧烈，科技板块的调整幅度更是远超市场平均水平。调整不是由于基本面的剧烈变化引起的，我们看到的基本面呈现出的态势依然是——消费电子稳定复苏，AI加速发展，低空经济、人形机器人、数据要素等新行业持续演进。市场的调整主要是系统性因素影响。好在经过2月份的反弹，3月份的整固之后，市场重新回到企稳状态。随着市场行情的演变，我们的操作从防御转向适当进攻。展望未来一个季度，我们持适度乐观态度，围绕业绩主线挑选个股，阶段性参与新兴产业未来产业的主题性机会。业绩线方面，我们认为消费电子以及其相关的半导体行业、半导体设备、存储芯片、面板、光模块等细分方向相对较好。主题线方面，我们看好华为产业链、AI应用与算力国产化等细分方向。

本基金主要投资于预期成长性良好的科技行业股票。过往本基金的投资策略由三个关键词——科技、成长和趋势来概括，为了让投资者更好地理解，现在用另外8个字——“科技轮动，长短结合”来描述本基金投资策略。科技依然是本基金投资的行业范围，轮动是希望在大科技板块里选出当下性价比最高的细分领域，长短结合说的是研究要着眼于长期而投资更多要考虑短期的边际变化，包括基本面的边际变化和市场层面的边际变化。遵循上述投资策略，本基金在2022年的年末重仓了计算机板块，赶上了上半年信创和AI板块的轮番表现，这一阶段产品净值也取得了一定的涨幅。年中的时候，我们认为市场的成长风格可能会暂时休息，在宏观政策配合下，其他板块会有均衡回归的表现。在配置上，我们开始从上半年的计算机为主转向重仓电子，其中又以消费电子复苏和华为产业链为重点布局方向。