华夏优势精选股票(005894) - 基金经理

A股市场二季度震荡，股票受到市值因子影响显著，大盘股走势相对较强，小盘股和微盘股走势偏弱。4月30日政治局会议后，“517新政”等地产宽松政策频出，4月下旬至5月中旬随着北向资金的大量涌入以及政策预期的持续升温，沪指冲高3100点；5月下旬至6月末，受经济预期再度转弱和外资震荡流出等因素影响，市场震荡回落。二季度各宽基指数均显著回落，中小微盘跌幅扩大。其中，沪深300下跌2.14%左右、中证500下跌6.50%左右，中证1000下跌10.02%左右。行业层面多数下跌，红利和资源类板块表现仍相对占优。 长期来看，我们仍旧看好中国代表未来发展方向的高端制造和硬科技，并寻找其中具有竞争壁垒的行业龙头，在合理的价格买入。在报告期内，我们主要增加了消费电子，尤其是苹果产业链个股的配置。随着AI技术的不断进步，AI技术的搭载终端也必将快速的由电脑向智能手机拓展。我们也看好全球智能手机龙头苹果，苹果在本轮AI智能手机的发展中依旧保持领军地位。而AI智能手机相对于普通智能手机的变化是我们认为很重要的投资机会。我们虽然长期看好国产汽车的全球弯道超车，但是短期价格竞争过于激烈不利于企业利润的释放，报告期内我们也减少了一些汽车方向的配置。

开年以来，经济方面，中国经济呈现回升向好态势，一季度经济数据表现超预期，金融数据整体偏弱。从经济数据来看：3月PMI录得50.8，时隔5个月重回荣枯线上。2月通胀数据分化，CPI同比增速从1月的-0.8%升至0.7%，PPI同比增速下降0.2%至-2.7%。1、2月社融存量规模同比增速分别为9.5%和9.0%，较去年同期变动0.1pct和-0.9pct。市场方面，一季度市场风险偏好修复带动A股“深V”反弹，上证指数结束季度三连阴。2月初，在证监会规范做空机制等政策组合拳下，市场风险偏好显著改善，沪深两市探底回升。从主要指数表现来看：一季度上证指数收涨2.23%左右，深证成指、创业板指、科创50和北证50分别收跌1.3%左右、3.87%左右、10.48%左右和21.88%左右。报告期内，我们主要增加了汽车行业的配置，过去几年随着中国汽车产业的高速发展，国内国产汽车渗透率全面提升，同时中国国产汽车出口海外数量高速提升。我们相信随着电动化和自动驾驶在汽车领域渗透率的提升，中国汽车产业有望在全球实现弯道超车。一季度我们逢高减仓了部分AI行业，当然我们依然持续看好AI行业的发展，但对于短期涨幅显著超越其基本面的股票，我们将予以减仓。长期来看，我们依然将主要投资于中国高端制造和硬科技方向，寻找其中具有竞争壁垒的行业龙头，并在合理的价格买入。

2023年，A股市场出现较大波动，沪深300指数收益为-15%左右。主要是因为中国经济增长承压。2023 年我国 GDP 实际增长 5.2%，但GDP 平减指数同比下降 0.5%，平减指数同比表现为1999 年以来最差。PMI从3月以来也只有一个月位于荣枯线上方。部分投资者由于过度关注经济增速本身而产生了对中国经济增长前景的担忧，这也造成了股票市场近期的低迷。报告期内，一季度本基金未能发现光伏储能产业链已经逐步进入产能过剩低价竞争的行业状态，继续持有了大量的光伏和储能，导致净值显著跑输市场；二季度中随着人工智能行业的爆发式增长，本基金未能及时有效发掘行业动态，而后在缺乏先手的情况下转而追高人工智能相关标的，导致本基金在三季度中受到了较大的净值回撤。四季度中，本基金调整了基金经理，之后本基金核心持仓调整为有核心竞争力的制造业、AI、部分周期品和有稳定现金流的公用事业，业绩开始逐步扭转。

沪深300在3季度下跌3.98%左右。市场在3季度表现欠佳，外资持续流出是一个压制因素，同时国内经济复苏缓慢也影响了指数的表现。本基金在3季度业绩表现不佳。主要原因是本基金持有的AI相关性较强的通讯（光模块，服务器）、计算机（软件）、传媒（游戏）下跌较多。操作方面，本基金在3季度减持了传媒和储能，加仓了部分汽车零部件公司，整体仓位有降低。我们仍然看好AI的投资前景。AI仍处在高速发展的阶段，9月微软公布了Copilot的商业化计划，ChatGPT加入了语音和图像功能，ChatGPT的日活出现明显回升。在4季度AI有很多看点，如谷歌预期发布大模型GEMINI,OPENAI将举行开发者大会等。我们认为AI目前在技术奇点的位置，后续AI将会赋能各个行业，提升各行业生产效率并产生新的收入。目前AI投资确定性最强的是算力，其次是能看到效果的应用。目前欧美通胀严重，劳动力供给不足，AI是未来降低通胀的重要因素。AI发展速度海外快于国内，所以本基金主要配置了海外收入占比高的光模块和服务器，已经有AI产品的软件公司和利用AI进行降本/增收的游戏公司。我们认为科技创新是未来最重要的增长动力。本基金会更加紧跟科技发展的潮流，以更加开放的心态参与到科技创新带来的增长中。