博时标普500ETF联接C(006075) - 基金经理

2024年3季度，美国通胀继续下行，美联储正式开启降息，就业波动后回升。经济基本面方面，美国第2季度实际GDP年化修正值环比升3.0%，经济依然稳健。9月ISM服务业PMI受新订单和商业活动扩张推动大幅超过预期，但制造业PMI维持疲弱，连续6个月位于荣枯线以下，延续分化态势。7月新增非农不及预期，引起市场担忧；8月就业相对改善，9月非农就业大幅回升,失业率继续回落。通胀方面，8月美国CPI继续回落，通胀和核心通胀持续下行。货币政策方面，3季度美联储正式开始降息，将联邦基金利率下调了50个基点至4.75%-5.0%，首次降息幅度略超市场预期。指数表现来看，3季度标普500指数上涨5.53%，纳斯达克100指数上涨1.92%，均创下历史新高。展望2024年4季度，随着降息开启，美国经济软着陆概率提升。在美国居民部门资产负债表较为健康、两党大财政的背景下，为防止经济滑向衰退，美联储开启宽松周期，经济软着陆仍为主流预期。预计4季度美国就业市场温和放缓，零售消费基本企稳，企业投资底部待修复，补库继续推进，对非美出口的拉动延续。在投资策略上，本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。截至2024年09月30日，本基金A基金份额净值为4.3676元，份额累计净值为4.4266元，本基金C基金份额净值为4.2574元，份额累计净值为4.2574元，本基金E基金份额净值为4.3671元，份额累计净值为4.3671元，报告期内，本基金A基金份额净值增长率为3.55%，本基金C基金份额净值增长率为3.46%，本基金E基金份额净值增长率为3.55%，同期业绩基准增长率为3.82%。

2024年上半年，美国通胀持续回落，经济仍然稳健，在龙头科技公司的带领下美股继续创下新高。从经济基本面上来看，一季度GDP环比折合年率1.4%，二季度GDP环比折合年率初值2.8%。7月标普制造业PMI超预期萎缩，但服务业PMI创新高。7月密歇根大学消费者信心指数66.4，和预期及前值基本一致。整体来看，美国经济依然具有韧性，增长稳步放缓，软着陆概率提升。通胀方面，通胀和核心通胀持续下行，核心PCE物价指数同比增速从1月的2.9%稳步下降至6月的2.6%，为2021年3月以来最低。货币政策方面，上半年美联储暂停加息，同时放缓了缩表进度。指数表现来看，上半年标普500指数上涨14.48%，纳斯达克100指数上涨16.98%，均创下历史新高。在投资策略上，本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。

2024年1季度，美国核心PCE持续回落，经济仍然强劲。经济基本面方面，个人消费与非住宅商业投资为经济增长的主要支撑，2023年美国4季度GDP环比折合年率3.4%，超出市场预期。2月总体PMI指数从2月份的47.8跃升至50.3，为2022年9月以来首次升至50的枯荣线以上。3月密歇根大学消费者信心指数超预期增强，终值79.4，超出预期数据和前值76.5。通胀方面，通胀略有反弹，核心通胀持续下行，2月美国PCE价格指数同比回升0.1个百分点至2.5%，核心PCE同比较前期回落0.1个百分点至2.8%，为2021年3月以来的最低水平。1月、3月美联储均暂停加息。1季度，标普500指数上涨10.16%，纳斯达克100指数上涨8.49%，均创下历史新高。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。展望2024年2季度，海外经济仍处于放缓通道。通胀方面，2季度美国通胀需警惕二次反弹，房租上行对通胀分项的影响、火热的就业市场以及全球冲突的升级可能会带来扰动。流动性方面，3月美联储议息会议继续决定暂停加息，鸽派点阵图继续表明今年内可能会有3次降息。从CME隐含利率预期看6月可能开始降息，同时3月会议已经开始讨论放缓缩表，如果提前放缓缩表，可能可以对冲一部分的流动性压力。整体来看，市场短期受到的流动性额外冲击风险相对有限，在经济增长稳定、科技股盈利驱动上涨的背景下，美股仍具有较强韧性。在投资策略上，本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。截至2024年03月31日，本基金A基金份额净值为4.0685元，份额累计净值为4.1275元，本基金C基金份额净值为3.9728元，份额累计净值为3.9728元，本基金E基金份额净值为4.0683元，份额累计净值为4.0683元，报告期内，本基金A基金份额净值增长率为8.87%，本基金C基金份额净值增长率为8.78%，本基金E基金份额净值增长率为8.87%，同期业绩基准增长率为10.08%。

2023年，美国通胀持续下行，经济指标向好，在龙头科技公司的带领下美股大幅反弹。从经济基本面上来看，2023年美国经济仍然保持强劲增长：一季度GDP环比增速2.2%，二季度GDP环比增速2.1%，三季度GDP环比增速4.9%，四季度GDP预计环比增速3.3%，最大贡献来源于服务消费的增长加快。美国2024年1月消费者信心指数终值上修至79，创2021年7月以来新高。通胀方面，通胀及核心通胀持续下行，美国12月CPI同比增速从1月的6.4%回落3个百分点至3.4%，核心CPI同比增速从1月的5.6%回落至3.9%。从货币政策上来看，美联储在2023年一共加息4次，2，3，5，7月分别加息25bps，目前利率维持至5.25%-5.50%区间。2023年美国联邦政府财政赤字率达到了50年以来的第三高，仅次于2008年和2020年。宽松的财政政策对紧缩的货币政策有较为显著的对冲作用。2023年美国股票市场有非常好的表现，标普500指数和纳斯达克100指数分别上涨了24.23%和53.81%。