华泰柏瑞中证500ETF联接C(006087) - 基金经理

2024年上半年市场以结构性机会为主，其中银行、煤炭、公用事业、家用电器的表现相对较好，涨跌幅分别为17.02%、11.96%、11.76%和8.48%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为0.89%、-8.96%、-16.84%和-10.99%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为12.54%和-7.00%，中证500价值相对中证500成长获得了超额收益。　　2024年上半年，市场呈现先扬后抑，二季度回调较大。随着积极政策的陆续出台，市场情绪显著提振，市场已经逐渐从过度悲观的预期中走出。基本面方面，制造业投资保持一定韧性，设备更新、新质生产力等对制造业投资持续助力。全球制造业回暖，外需延续向好或有利于我国出口。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪业绩基准、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.036%，期间日跟踪误差为0.045%，较好地实现了本基金的投资目标。

2024年一季度市场以结构性机会为主，其中银行、石油石化、煤炭、家用电器的表现相对较好，涨跌幅分别为10.60%、10.58%、10.46%和10.26%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为3.10%、-2.64%、-7.58%和-3.87%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为9.42%和-1.15%，中证500价值相对中证500成长获得了超额收益。　　2024年一季度，春季躁动期间A股呈现先抑后扬。在政策预期偏低、经济修复动能较弱、资金冲击不断三重因素影响下，风险已经充分释放。随着积极的政策陆续出台，部分经济数据超预期的背景下，资金面也出现了积极变化，2月初至今A股快速反弹，市场已经逐渐从过度悲观的预期中走出。海外方面，一方面，美国就业数据显示劳动力市场仍然偏强。另一方面，美国通胀粘性超市场预期，叠加近期国际大宗商品价格上涨，对海外降通胀的前景增加不确定性。展望二季度，进入到业绩披露期后，行情将逐渐向基本面收敛叠加前期浮盈盘了结。短期市场上涨节奏或有放缓，基本面改善仍需更多验证。中期来看，在国内积极财政政策的前置、部分行业逐渐进入到补库存周期、中美经济周期错位预计将进入下半场等利好因素推动下，宽基指数配置机会大于风险。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪业绩基准、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.036%，期间日跟踪误差为0.050%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。

2023年市场以结构性机会为主，其中通信、传媒、计算机、电子的表现相对较好，涨跌幅分别为25.75%、16.80%、8.97%和7.25%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板指的涨跌幅分别为-11.38%、-7.42%、-6.28%和-19.41%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为-4.10%和-21.85%，中证500价值相对中证500成长获得了超额收益。　　回顾2023年，在经济复苏预期历经调整、海外经济保持紧缩态势等内外因素综合影响下，库存周期及中美经济周期错位的驱动下，市场呈现震荡走势。从估值和盈利贡献拆解角度看，指数的收益率均落后于ROE，估值的持续收缩成为指数承压的重要拖累。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪业绩基准、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.023%，期间日跟踪误差为0.032%，较好地实现了本基金的投资目标。

2023年三季度市场以结构性机会为主，其中非银金融、煤炭、石油石化、钢铁的表现相对较好，涨跌幅分别为5.62%、5.26%、4.37%和2.14%。整体来看，沪深300、中证500、中证1000和创业板的涨跌幅分别为-3.98%、-5.13%、-7.92%和-9.53%。从市场风格来看，期间沪深300价值指数和沪深300成长指数的涨跌幅分别为0.45%和-7.81%，中证500价值相对中证500成长获得了显著的超额收益。　　三季度在经济复苏动能放缓，叠加美联储加息预期升温和海外金融风险频发背景下，市场震荡加剧，观望情绪浓厚。当前市场“政策底”已现，情绪底也在底部区间。经济基本面底部特征明显，且边际不断好转，9月的PMI回到扩张区间，规模以上工业企业净利润也实现正增长等等。展望后市，短期外围环境仍然对情绪有所压制，但是市场核心关注仍然聚焦政策改善力度以及经济修复的斜率。　　货币政策方面，预计仍将持续发力，重心过渡到宽信用，继续强化企业、居民中长期贷款投放，进而增强对实体经济的带动。同时，地产政策、化债方案、政府部门加杠杆的相关政策将成为市场关注点，在私人部门缺乏加杠杆的情况下，政府部门加杠杆或称为信用周期的最主要抓手，同样也是重拾市场信心的关键所在。　　赔率方面，当前A股市场ERP仍处于 2倍标准差上方，具有较强的安全边际，下行空间有限。风格上，大盘风格短期仍具有较强的持续性。　　我们严格按照基金合同的规定，紧密跟踪业绩基准、跟踪偏离最小化的投资策略进行被动投资。本报告期内，本基金的日均绝对跟踪偏离度为0.029%，期间日跟踪误差为0.033%，较好地实现了本基金的投资目标。　　本基金将继续严格遵守跟踪偏离最小化的被动投资策略，从而为基金投资人谋求与业绩基准基本一致的投资回报。