格林泓鑫纯债C
(006185.jj)格林基金管理有限公司持有人户数8,131.00
成立日期2018-10-29
总资产规模
2.25亿 (2024-09-30)
基金类型债券型当前净值1.0536基金经理尹子昕管理费用率0.30%管托费用率0.10%成立以来分红再投入年化收益率4.20%
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格林泓鑫纯债C(006185) - 基金经理

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基金经理任职日期离任日期任职时长年化投资收益率沪深300年化投资收益率总投资收益率沪深300总投资收益率
宋东旭2018-10-292020-06-121年7个月任职表现4.99%--8.21%--
张晓圆2018-12-032024-01-195年1个月任职表现4.29%--24.01%-21.78%
杜钧天2022-08-042022-10-270年2个月任职表现0.50%--0.50%--
尹子昕2022-10-27 -- 2年1个月任职表现3.88%--8.56%--

当前基金经理

基金经理职务从业年限管理年限详情任职日期
尹子昕--82.2尹子昕女士:中国国籍,英国布里斯托大学硕士。曾任渤海证券固定收益总部业务专员。2018年8月加入格林基金,曾任特定客户资产管理部投资经理、天津分公司总经理助理。2022年10月27日起担任格林泓安63个月定期开放债券型证券投资基金、格林泓鑫纯债债券型证券投资基金基金经理。2022年12月28日起担任格林聚鑫增强债券型证券投资基金基金经理。2022-10-27

基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)

2024年三季度以来,在央行窗口指导、大行卖债、基本面弱复苏及政策组合拳的多种因素共振影响下,债市收益率宽幅震荡,收益率总体下行。回顾整个三季度,5年国债活跃券自7月1日的2%截至季末下行19bp至1.81%左右,10年国债活跃券自7月1日的2.245%截至季末下行9.18bp至2.1532%左右,30年国债活跃券自7月1日的2.4725%截至季末下行13.75bp至2.335%左右。具体来看,三季度债市行情大致可以分为三个阶段,第一阶段为7月初至自8月初,这期间高频经济数据不及预期及央行在7月末打出降息组合拳,先后降低OMO、LPR、SLF、MLF利率,在宽松货币政策的影响下收益率下行,但随后,央行加强了窗口指导,加强金融领域监管,并于8月5日起,大行在盘中有卖债行为,债市收益率有所回调;第二阶段为8月初至9月下旬,债市收益率在市场降息降准预期升温、美联储降息“靴子落地”及央行窗口指导的博弈中震荡下行,多头情绪不断发酵,市场多次试探央行的收益率底线,10年国债活跃券突破2.1%关键点位,9月18日盘中最低触及2.02%。此外,这一阶段中,信用债市场不断调整,走出与利率债分层的走势,且补跌的幅度要大于第一阶段跟跌的幅度,投资者行为发生变化,流动性需求和预防性流动性需求一定程度上引发赎回和抛券。第三阶段为9月下旬至9月底,债市在政策面的影响下大幅调整,9月24日,三部委召开新闻发布会,释放一揽子政策,降息降准落地,收益率快速下行2bp左右,随后提振股市、地产的大量政策出台,各期限收益率上行5bp左右。9月26日,政治局会议超预期召开,罕见地对目前的经济形势做出判断和下一步指引,市场对于增发国债及财政政策的期待再次升温,尾盘收益率迅速上行。权益市场在政策的提振下情绪火爆,截至9月26日,上证指数从9月最低点2689.7迅速反弹至3000.95,股债跷跷板效应下再次对债市形成利空,助推债市收益率上行。展望四季度,从基本面来看,9月PMI指数回升,且超出预期,叠加十一假期期间,出行量、楼市成交及拜访量都有所上涨,表明中国经济初显回稳态势;资金面来看,美联储降息周期已经打开,从央行行长的表态来看,我国货币政策也会维持宽松,不排除年内再次降息降准的可能。政策面来看,央行出手干预债市的核心目的是维持金融市场稳定,并无强行上行利率的诉求,更多是避免形成单边预期并不断强化,政策出台之根本还是希望能够提振股市,将资金用于扶持实体经济和促进消费。此外,10月12日将举行新闻发布会,就“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关问题进行介绍。综上情况预计短期债市波动仍大,需持续关注增量政策是否发力及债基、理财赎回情况等。信用债方面,信用债市场近期遭遇赎回引发的调整,使得久期较长的信用债与低等级城投债受到冲击,且未见企稳迹象。同时,利差处于低位导致止盈盘增加,赎回压力持续。在震荡市场环境下,继续关注信用债行情,若信用利差边际走阔,中短久期城投债仍具备配置价值。

基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)

今年上半年,我国债券市场整体延续牛市行情,收益率震荡下行,10年期国债活跃券在4月23日最低下行至2.22%,刷新2002年4月27日以来新低。上半年债市整体大致可以分为三个阶段:第一阶段是年初至3月初,开年资金面转松是债牛的触发因素,打开了利率下行的空间,1月9日,10年国债收益率达到2.48%,创4年以来新低。随后1月24日央行宣布自2月5日起降准0.5个百分点,年初收益率延续下行走势。2月降准后,叠加多家银行纷纷下调存款利率,债市进入震荡走牛的格局。第二阶段为3月初至4月末,3月初两会召开,宣布今年将发行万亿元特别国债,在超长债供给冲击预期下,多地陆续放松房地产政策叠加机构行为扰动,债市经历短暂调整,但由于超长债供给暂未到来,债市做多情绪依旧存在,收益率总体维持下行趋势。第三阶段为4月末至6月末,4月23日,《金融时报》提示重视利率风险,使得4月末债市进入阶段性调整行情,收益率开始回升,但4月30日PMI数据回落,叠加政治局会议释放的宽货币信号,导致收益率上行受阻,债市开始转为震荡格局。5月,央行多次提示长债风险,叠加超长期特别国债供给预期,制约了长债及超长债收益率的下行,5月17日,地产政策密集出台,但后续的情况依旧要等待政策落地后观察,不确定性导致债市进入横盘调整阶段。6月资金面整体均衡偏松,月中陆家嘴会议中,央行行长潘功胜发言定调维持支持性的货币政策立场,叠加经济基本面依旧弱复苏,高频经济数据CPI、PPI、PMI等环比有所走弱,中短端收益率再次下行,月末市场交易“固本培元”基调,预计不会有强刺激政策出台,债牛继续演绎。信用利差方面,利差整体水平较年初有所收窄,尤其是第二季度,在经济基本面偏弱的格局下,信用利差大幅下修。总体来看,上半年本基金较好地把握了市场趋势,巧妙采取久期与杠杆策略跟随市场动态调整,灵活应对波动,在震荡时灵活运用国债期货进行期限套利操作,博取基差走阔带来的收益,与此同时,我们持续优化策略配置,不仅增强了策略的稳定性,还提升了整体的收益水平。

基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)

2024年一季度,中国债市整体呈现牛市行情,期间虽有回调但幅度与持续性均不强,且每一次回调都有标志性政策出台。具体来看,以回调为节点可以将一季度债市分为三个阶段来分析:第一阶段为1月初至2月5日,这期间受宽货币政策预期影响,机构抢跑带来收益率快速下行。1月24日,央行如期宣布降准,预期落地后收益率下行趋势暂缓。第二阶段为2月6日至3月7日,2月初中央汇金“加大增持力度、扩大增持规模”的股债跷跷板之下,债市有所回调。但央行超预期调降LPR利率25个基点,一方面从银行资产端而言长端收益率相较贷款的性价比提升;另一方面受银行净息差影响,市场重振银行降低存款利率的预期。双重作用之下, 10年期国债收益率向下突破了2.3%、30年期国债收益率突破2.5%低于1年期MLF水平。伴随两会召开,关于“超长期特别国债”的讨论给长端债券带来较大止盈压力。第三阶段为3月8日到3月末,这期间债市以震荡为主,主要受到防空转、央行减小OMO操作规模、跨季资金担忧、地产放开的多重影响。另外,由于国债供给方式的扰动,长端收益率波动幅度加大,利率曲线有所走陡。整体而言,一季度债市收益率曲线向下平移,得益于久期与杠杆效应,长端债券受到机构青睐,收益率曲线维持扁平化。展望2024年二季度,中国宏观经济在政策进一步发力的背景下,经济增长内生动力有所增强。随着产业转型升级、新质生产力培育,预计二季度GDP增长将小幅回升,服务消费和制造业投资可能仍为主要支撑。二季度的债市可以从政策面、供需面以及国际市场等多个角度来分析。政策方面,在化解地方债务、防范系统性风险的背景下货币政策将保持宽松取向,流动性骤然收紧可能性不高。从供需角度来看,国债和地方政府债的净供给量可能较一季度会小幅增加,二季度的供给压力可能给债市带来扰动。但考虑到实体经济融资需求相对较弱,债市可能仍将面临高息资产供给不足的局面,叠加银行与保险利率降低、配置力量仍强,因此资产荒格局延续。从国际市场来看,美国虽然降息时点仍不确定,但加息进程进入尾声,人民币贬值压力有所缓解,为国内降息降准留有空间。在流动性有保障、配置有力量、政策有预期的多重共振之下,债市收益率的上行可能会带来积极入场情绪,债市牛市属性仍强,大幅反转的可能性不高,操作中关注收益率曲线蕴含的结构性机会。信用债方面,受地方化债进程推进,城投债供给缩量,配置力量仍会推动行情延续,关注利率债行情,若信用利差边际走阔,中短久期城投债依然具备价值挖掘机会。

基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)

2023年债市经历了慢牛行情,具体而言可以分为3个阶段:1-2月受疫情积压需求释放、经济复苏“强预期”影响,收益率有所抬升;3-8月央行两次超预期降息且多家银行降低存款利率,宽松货币环境激发多头情绪,收益率快速下行触及年内2.54%的最低点;9-12月受万亿国债、房地产政策影响,十年国债收益率两次触及2.7%的位置,收益率形成“M”型的双头走势,但由于PMI持续低于荣枯线、房地产托而不举等基本面因素未明显转暖,债市回调带来配置机会,体现为收益率的“上行有顶”。2023年债市的行情演绎中主要有以下几个特点:首先,信用利差压缩, 2022年年底债基赎回踩踏事件造成债市过度调整,随着情绪的修复以及宽货币政策的释放,信用利差大幅收窄。截至2023年末,AAA级1-10年期信用利差较2022年末收窄14-33BPs,信用债的估值回归以及票息对收益有较大支撑。其次,收益率曲线走平,在宽货币预期以及弱复苏现实推动下,长债收益率快速下行,而受到资金分层的影响短端收益表现较弱。全年来看,1年期国债收益率上行11BPs,其他期限均下行,其中5-10年下行25BPs左右。最后,资产荒蔓延,高息资产更受配置盘的青睐,尤其7月政治局会议提出要有效防范化解地方债务风险,制定一揽子化债方案,“城投信仰”充值,城投债迎来行情。资产荒在利率债方面的表现为超长债的强势,以30年与10年为例,年初二者利差在39BPs,年底利差为27BPs,处于历史0.26%的极低位置。操作上,本基金全年基本把握了关键时点收益率中枢下移带来的资本利得,通过久期摆布、杠杆套息策略积累收益。基于对经济基本面、资金面、债市供给的分析,不断优化信用债和利率债的持仓比例,信用债提供稳定的票息收入,利率债把握趋势性机会和波段操作机会,2023年本基金采用类哑铃型结构,基本吻合市场,取得不错的收益。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)

展望下半年,债市多空因素交织。首先,7月初以来,央行不断丰富自己的货币政策工具箱,公告称决定向部分公开市场业务一级交易展开国债借入操作,以及视情况开展临时正回购或临时逆回购操作,重设利率走廊,在央行的指导下,国债收益率下行空间受阻,但基本面弱复苏依旧支持着债市的多头情绪,在机构行为和央行指导之间不断博弈。此外,7月下旬,央行打出降息组合拳旨在企稳经济,7月22日,为响应三中全会“坚定不移实现全年经济社会发展目标”的要求,央行宣布OMO利率下调10bp至1.80%,1年期及5年期LPR报价相应降低10bp至3.35%、3.85%。7月25日,MLF月内意外二次操作,且当日MLF利率与大行存款挂牌利率同步降息,银行降成本跟随推进。两次降息推动债市释放了部分多头情绪,债市收益率下行的空间被重新打开。往后看,8月国债到期量显著偏小,且地方政府债发行节奏将加快,在当前资产荒+货币松+基本面弱的背景下,短期内债市整体仍处于债牛通道,后续依旧要关注政治局会议后财政政策是否会跟上,以及央行的实际操作是否会落地。操作中关注收益率曲线蕴含的结构性机会。信用债方面,利率中枢下移带动信用利差走阔,信用债供给依然不足,配置力量仍会推动行情延续,具备价值挖掘机会。