华泰保兴研究智选A(006385) - 基金经理

在1季度经济略好于预期后，2季度宏观预期波动较大，权益市场先高后低，债券和红利类资产表现强劲，大小市值个股表现差异较大，权益市场呈现两极分化的格局。本基金采取GARP策略，二季度仍然坚持配置了较多的汽车、机械等制造业升级的行业，寻找经济中的增量部分，在消费领域，结合消费趋势，重点关注走产品性价比思路的公司，同时我们也观察到政策加持下地产行业的一些积极变化，关注一些潜在的投资机会。

相对去年4季度，1季度宏观经济整体逐步改善，出口和制造业投资超预期，居民消费稳步复苏，但商品房销售仍然承压，经济出现结构性冷热不均。本基金仍然坚持了“GARP+龙头”的投资策略，但根据经济复苏的结构性特征，1季度较多的配置了稳定增长的GARP个股，增配了机械、汽车零部件、家电等相对景气的制造业行业， 减持了部分基本面一般的消费和电子个股，在市场波动持续的情况下，更加注重整个账户持仓个股的绝对收益空间。

2023年经济整体呈现出波浪式复苏的态势，年初挤压需求的释放构成阶段性增速高点，后逐步趋稳，四季度有小幅波动，全年看，房地产构成了较大拖累，考虑疫情后第一年，其他部门表现尚可。跟随经济结构调整，部分部门有亮点，比如通信、汽车、符合潮流的性价比消费及部分国产替代领域等。 本基金坚持“龙头+GARP”选股思路，寻找经济变革期稳定增长领域的优质公司，年初增配了工控、人服、出口等细分领域，减配了银行、航空等行业，根据经济变化，下半年增配了汽车、机械、纺织服装、化妆品及部分区域白酒。全年看，年初对经济复苏的波折性预期不足，对科技变化的贝塔机会把握欠缺，但相对较好的捕捉到了景气行业中的优质个股机会。

3季度国内经济逐步探底企稳，但企业盈利仍有压力，根据各行业经营情况，本基金3季度适当调整了持仓结构，增配了汽车、纺服、银行等行业，减持了检测、建筑、军工等行业，本基金仍然坚持“龙头+GARP”投资策略，优选行业中的优质公司，寻求长期的超额收益。