东方永泰纯债1年定期开放债券C(006716) - 基金经理

6月跨季影响低于预期，在基本面延续弱复苏、资产荒与宽货币的背景下，债券收益率下行。7月初央行公告将开展国债借入操作和临时隔夜正/逆回购操作，对债市形成扰动。随后7月22日超预期降息10bp，债市利率再次快速下行，全月来看长端利率先下后上，整体下行，降息影响下，短期限下行更加明显，期限利差走阔。8月虽基本面未发生变化，但在央行及监管的影响下，债券成交量大幅降低，利率债震荡走弱。机构流动性储备意愿增强，信用债整体表现不及利率债，利差走阔10BP-20BP。8月下旬央行增大流动性投放力度，信用债逐渐企稳。9月通胀、经济、金融数据等再度走弱，长债一路下行再突破前低至2%附近；9月24日新办新闻发布会上官宣包括降准、降息、降房地产存贷利率、创新工具支持权益市场等一系列重磅政策，在政策超预期与股市大涨的影响下，债市大幅回调，季末最后一天市场情绪转暖收益率下行，存单与信用债则在资金面偏紧、非银操作谨慎背景下持续走弱。报告期内产品持仓以信用债为主，降低了杠杆和久期，但在信用利率利差大幅走阔的情况下，账户收益受到较大影响。

24年上半年，在经济基本面维持弱复苏，资金面整体平稳，资产荒不断深化的背景下，债市收益率快速下行，4月央行就长期国债收益率多次表态对债市形成一定扰动，债券收益率走出了震荡下行的趋势。二季度以来非银机构负债端规模快速增长，叠加利率与信用债供给双双放缓，基本面仍处于弱复苏状态，机构避险情绪提升，债市需求持续增长，无风险收益率与信用债收益率双双创下新低。截至到2024年二季度末，各类信用利差均已压缩至历史较低水平。报告期内产品持仓以信用债为主，并保持一定的杠杆和久期，以期获得稳定的票息收益，利率债方面积极寻找曲线机会以期增厚产品收益。

一季度债券收益率快速下行，30年国债下行37BP，10年国债下行27BP，1年国债下行36BP。1-2月在资金面平稳、机构配置需求旺盛、基本面对债市相对友好的背景下，收益率快速下行；3月受超长债发行、经济数据、汇率等影响，收益率震荡下行。一季度信用债收益率全面下行，尤其是高估值区域城投债下行幅度更深，城投债一级发行受限，高息资产大幅减少，资产荒问题延续。报告期内产品保持了一定的杠杆和久期，以信用债配置为主，在努力获得稳定的票息收入的同时，择机参与了利率债的波段操作以增厚产品收益。

2023年在经济修复不及预期、货币宽松、机构配置需求大等几个方面的影响下，债券收益率整体下行，债券基金整体取得不错收益，23年wind短期纯债型基金指数和长期纯债基金指数涨幅分别为3.27%、3.61%。2023年信用债整体走强，信用利差普遍压缩，城投债表现尤为亮眼。7月中央政治局会议提出“一揽子化债方案”后，特殊再融资债券与金融支持化债等利好政策接连落地，偏尾部区域债务风险明显缓释，城投利差整体收窄。产品全年以信用债持仓为主，并保持一定的杠杆和久期，在获得稳定的票息收益的同时择机参与利率债、银行二级债等品种的波段交易。