诺德新生活C(006888) - 基金经理

报告期内，根据Wind统计的2024年4月1日至2024年6月28日数据，31个申银万国一级行业分类（2021）中，银行、公用事业、煤炭等表现较好。第二季度，本基金继续投资于在全球产业链具备竞争优势的相关公司，重点布局了AI算力（光模块、服务器、交换机、算力PCB等）、AI应用终端（AI Phone、AI PC、AI Car等）、半导体等硬科技创新领域的细分市场。　　展望2024年第三季度，本基金将在前期对国内外产业链广泛和深入研究的基础上，积极捕捉产业和市场的边际变化，持续评估具有潜在超额收益的新机会，积极把握时代带来的发展机遇，力争为持有人获取合理回报。

报告期内，A 股市场呈现 V 型走势，2月初以前在各种因素扰动下市场呈下跌趋势，红利指数领涨，万得全A指数最大跌幅约19.68%，随后至季末万得全A指数则又迎来较为明显的反弹。第一季度，本基金基于A股相关公司在全球产业链的竞争优势，重点布局了光模块、服务器、PCB、存储、智能驾驶等细分领域投资机会。　　展望2024年二季度，基于前期对国内外产业链广泛和深入研究，在继续投资人工智能、智能驾驶等细分领域之外，本基金将积极挖掘有超额收益的新机会，力争把握时代赋予我们的发展机遇，争取为持有人获取合理回报。

报告期内，本基金基于对宏观态势、产业发展的分析，重点投资了以AI为代表的数字经济产业。基于我们的前瞻布局，本基金在上半年取得了相对较好的业绩。下半年在AI产业依旧繁荣的背景下，A股的AI相关板块却出现了较大调整，基于对产业的深度研究和对行业发展前景的信心，本基金依旧选择了坚守策略，导致组合出现了较大幅度的回撤。自2023年下半年以来，我们在下跌过程中对海内外科技产业链做了更为深入全面的研究，同时也对投资体系做了反思和修正，希望未来能更好地把握市场机遇并更好地应对潜在风险。

2023年三季度，通过对产业的进一步研究及对人工智能产业链发展前景的判断，本基金在报告期内继续坚守人工智能产业链方面。三季度我们面临了一个“K”型的走势，一方面是A股人工智能产业链板块个股大跌，另一方面是海外GPU龙头最新财季的业绩和下季度指引继续大超预期，海外其它AI产业链龙头公司AI分部的指引也相对比较乐观。关于A股的AI板块的波动，我们认为市场可能有多重担心，诸如AI应用迟迟未爆发、AI算力板块业绩的可持续性、AI板块持仓已经比较重等。对于AI应用，任何重大突破都不是容易的事情，AI应用的成长需要时间，产业链重心在于训练好自己的AI大模型。关于投资者对AI算力板块业绩方面可持续性的担心，我们更多的是从逻辑上讲业绩可持续的理由，但这个问题的答案预期或许再过几个季度会比较清晰。至于AI板块机构二季度持仓重的问题，报告期内机构持仓已经出现了较为明显的下降，但这或许本身就是个伪命题，产业大机会早晚会吸引到投资者。　　展望第四季度，我们看到了许多比较积极的信号。市场方面，科技股在三季度下跌时间较长、回撤幅度较大，诸多板块利空释放比较到位，是相对较好的布局时点。政策方面，政府已经出台了一系列活跃资本市场的举措，市场信心正在恢复的过程中。产业方面，我们看到海外OpenAIa已经发布了多模态版本大模型，具备了听、说、读、写的能力，谷歌等巨头也在多模态AI大模型上蓄势待发。多模态AI大模型将是非常振奋人心的突破，其对算力的消耗将更大，或将带来更多算力投资机会，强大的基础能力将赋予应用更多可能性，AI应用的发展进程有望加速。展望未来，本基金将继续沿着政策支持与产业趋势叠加的方向寻找机会，持续关注引领中国科技成长的优秀公司。