长城港股通价值精选混合A(007132) - 基金经理

报告期内国内政策持续保持宽松，经济出现弱复苏苗头，攻击强于需求，通缩风险仍在。海外市场方面，美联储仍没有明确表示降息开启，无风险利率微幅下调但仍处于高位。港股市场流动性偏弱，南向资金净买入持续。　　后续投资策略上，基金坚持价值投资为理念，专注于基本面研究，以龙头股投资为导向。选择投资标的时更看重企业长期稳健业绩增长能力而不过分追求短期高业绩增长。看好港股科技互联网行业的未来发展前景，经过长达40个月的调整港股科技互联网龙头企业已经处于估值合理偏低区间，行业政策较为友好，企业业绩出现向上趋势，未来中国人工智能的发展会开启中国科技互联网企业新的发展机遇。　　展望2024年3季度，预期国内经济数据可以保持弱复苏态势，国家蓄力发展高科技行业，促进新质生产力的发展。海外方面，美国通胀比预期更强，就业数据趋缓，美联储料将进入降息节奏。当前港股估值已处于历史底部区间，国内经济有好转的迹象，国家发展新质生产力的决心将刺激港股科技互联网企业的发展。

报告期内国内政策持续保持宽松，经济出现弱复苏苗头，CPI和PPI出现积极变化。海外市场方面，美联储下修降息预期，无风险利率保持高位。港股市场流动性偏弱，南向资金净买入持续。港股生物医药、科技互联网等多个行业表现较差，银行、资源类行业表现较好。　　后续投资策略上，基金坚持价值投资为理念，专注于基本面研究，以龙头股投资为导向，主要投资各行业龙头股票和高股息率股票。选择投资标的时更看重企业长期稳健业绩增长能力而不过分追求短期高业绩增长；挖掘不同行业内绩优股，分散投资降低风险。希望可以在一定程度上分散风险的情况下，取得所投资的一揽子企业良好业绩带来的收益。　　展望2024年2季度，以旧换新等刺激需求端的政策将会落地，预期国内经济数据可以保持弱复苏态势。海外方面，美国通胀比预期更强，就业数据强劲，美联储或继续推迟降息节奏；港股市场流动性没见明显好转。当前港股估值已处于历史底部区间，国内经济有好转的迹象，可以降低外资对市场的悲观预期。

回顾2023年，港股整体偏弱，呈现出年初冲高后一路承压下行的走势。年初的上涨主要原因是对经济快速恢复的判断，持续下行是因为受到美国持续高通胀压力而持续多次加息，资金流出新兴市场回流美国股市和债市等影响。2023年国内相继出台了全方位的经济刺激政策，中央政治局会议指出要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节。然而经济数据的修复是一个缓慢演进的过程，房地产市场在2023年出现下滑导致了经济的修复动能减弱，CPI和PMI的表现低于市场预期。不过我们判断中国经济的修复是“随迟但到”具有一定确定性的事件，另一方面经济数据的全面修复可能还需要货币政策和财政政策的持续发力。　　　　后续投资策略上，基金坚持价值投资为理念，专注于基本面研究，以龙头股投资为导向，主要投资各行业龙头股票和高股息率股票。选择投资标的时更看重企业长期稳健业绩增长能力而不过分追求短期高业绩增长；挖掘不同行业内绩优股，分散投资降低风险。希望可以在一定程度上分散风险的情况下，取得所投资的一揽子企业良好业绩带来的收益。

报告期内，国内出台了全面性经济刺激政策，放松了房地产政策，降低了LPR利率，存量房贷开启下调通道，减税降费增加居民收入等等，虽然经济数据的全面强劲修复可能还需要时间，但是经济预期已有明显好转。美联储依然需要应对超出预期的就业数据，加息预期迟迟无法消退，降息时间推后，科技股受到高息环境影响有所回调。港股市场流动性没有好转，外资仍处于观望状态，南向资金净买入持续。本基金所投资的新能源车板块，互联网、消费、医药等多个行业表现一般。  后续投资策略上，基金坚持价值投资为理念，专注于基本面研究，以龙头股投资为导向，主要投资各行业龙头股票和高股息率股票。选择投资标的时更看重企业长期稳健业绩增长能力而不过分追求短期高业绩增长；挖掘不同行业内绩优股，分散投资降低风险。希望可以在一定程度上分散风险的情况下，取得所投资的一揽子企业良好业绩带来的收益。