国投瑞银沪深300指数量化增强A(007143) - 基金经理

回顾2024年上半年，海外方面，美国经济保持强劲，降息预期波动，地缘政治冲突加剧。国内经济经历了先升后降的波动，表现出外强内弱的格局，实际下行压力较大。政策上，政府采取了温和发力、节奏偏慢的策略，并对房地产市场进行了适度放松。市场方面，A股整体保持震荡，更多以结构性行情为主。从风格来看，红利和大盘风格依旧延续强势表现，上证指数下跌0.25%，沪深300指数上涨0.89%，中证红利指数上涨7.75%，中证1000指数下跌16.84%。不同行业赛道分化也较为明显，银行、煤炭代表的股息率较高的行业领涨，通信、电子等行业受人工智能概念的影响，也有不错的表现。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们将继续坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续稳健的超额收益。

2024年一季度，A股市场在经历了一月份的剧烈波动之后，二三月份迎来大幅反弹。从风格来看，红利和大盘风格表现整体占优，上证指数上涨2.2%，沪深300指数上涨3.1%，中证1000指数下跌7.6%。行业上，石油石化、家电、银行、煤炭代表的股息率较高的行业领涨，有色金属受益于商品涨价同样表现亮眼。展望未来，当前国内经济仍然处于以房地产去库、新动能增长为特征的转型期，随着稳增长政策效果继续显现，我国经济有望延续修复态势。2024 年政府工作报告提出，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。财政政策方面，积极的财政政策要适度加力、提质增效。货币政策方面，将保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。当前主要指数估值水平仍处于历史均值水位以下，我们认为，A股市场整体机会仍大于风险。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们将继续坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续稳健的超额收益。

从全球股票市场来看，2023年是分化明显的一年。尽管美联储绝大部分时间都维持着历史水平的高利率，但美国为首的绝大部分发达经济体股票市场依然迭创新高。相对而言，2023年的A股和港股表现整体偏弱，其中高股息大盘蓝筹、小微盘股表现相对强势。主要原因为二季度以来中国经济修复力度较为不及预期，虽然三季度经济动能有企稳迹象，但基础仍需巩固。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们将继续坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续稳健的超额收益。

三季度，A股整体走势震荡。细分来看，其中金融地产板块、上游资源板块整体走势相对靠前；电力设备、计算机行业跌幅相对较多。8月经济数据呈现出较为全面的边际好转。六大口径数据中，工业、服务业、消费、投资、出口、地产销售同比均高于前值。其中基建和制造业增速回升明显，基建单月增速6.2%、前值5.2%，制造业投资单月同比7.1%、前值4.3 %；社零同比4.6%，前值2.5%，环比读数0.31%，较去年同期也有明显好转。四季度中国经济和A股盈利有望企稳步入上行周期。海外来看，美债收益率上行，全球长久期资产波动加大，纳斯达克指数亦在7月底形成年初以来高点；美元指数上行，非美市场汇率波动有所加大。后期密切关注美联储加息情况。基金投资操作上，作为量化指数增强基金，我们将继续坚持以多因子选股模型为主体，其它量化投资策略为补充的科学数量化方法，广范围、高效率地寻找市场中错误定价带来的投资机会，基于系统化、纪律化的投资体系严格控制跟踪误差，争取获得持续稳健的超额收益。