民生加银兴盈债券(007292) - 基金经理

2024年二季度经济整体呈现弱修复特征，宏观政策继续围绕稳经济和防风险展开，政策侧重于财政和房地产领域。通过发行1万亿超长期特别国债和推出地产金融政策包，积极应对房地产市场下行压力，推动经济平稳运行。二季度利率整体呈现震荡下行趋势，4月央行反复提示长端利率风险，收益率有所上行，随后在经济修复较慢和资金利率宽松的背景下，收益率持续回落。　　本基金2024年二季度规模保持稳定，加仓部分中长久期信用债，杠杆水平适中，总体保持中性偏长久期中高等级信用债的配置策略，实现了较稳健的基金收益。

2024年一季度经济整体呈现弱修复特征，其中制造业、出口贸易有亮眼表现，主要受到国际市场需求回升、国内产业政策发力等支撑，但消费增长相对缓慢，居民消费能力与信心仍有较大提振空间。此外，房地产行业持续下行，节后基建项目受化债影响开工缓慢。一季度央行降准50bp，叠加开年配置需求旺盛，债券收益率震荡下行，超长端表现突出。　　本基金2024年一季度规模保持稳定，加仓部分信用债及长久期利率债，季末有所止盈，杠杆水平适中，总体保持中性久期中高等级信用债的配置策略，实现了较稳健的基金收益。

2023年年初，疫后复苏是交易主线，利率整体上行。两会将全年经济增长目标定在5%，政策预期降温，收益率开始下行，降准降息落地后，收益率加速下行。8月份央行二次降息后，收益率出现调整。10月初特殊再融资债供给冲击，利率平坦化上行。资金面改善后，1万亿国债增发落地，利率震荡下行。年末银行存款利率下调，长端利率基本收于年内低点。　　本基金全年规模相对稳定，总体保持短久期信用债策略，在一二季度持续加仓银行二级资本债及商金债，在下半年缩减了久期，但净值仍出现一定回撤。总体看全年实现较为稳健的收益。

2023年三季度，经济修复放缓，呈现供需两弱格局。8月中MLF利率调降15bp，同时活跃资本市场、房地产认房不认贷、降低存量房贷等一系列稳增长政策逐渐落地。9月公布的出口数据、通胀数据、金融数据和经济数据各方面都显示当前信贷、经济等局面有所好转。债市表现方面，受8月份政策利率意外下调影响，债券收益率下行至年内低位，随后小幅反弹。　　本基金2023年三季度规模保持稳定，加仓部分商金债及信用债，降息降准落地后有所减仓，杠杆水平适中，总体保持短久期中高等级信用债的配置策略，实现了较稳健的基金收益。