西部利得聚享一年定开债券A(007377) - 基金经理

2024年三季度经济稳中有进，债券收益率先下后上，市场围绕监管调控和稳增长政策力度演绎。具体来看，7月初至8月上旬，经济数据表现平稳，央行降息，债券收益率震荡下行；而后随着监管对长端利率的调控，投资者止盈情绪浓厚，债市有所回调；8月末公布的PMI数据不及预期，市场降息预期强化带动利率小幅下行；临近9月末，在政策“组合拳”的影响下，市场风险偏好大幅提振，权益资产表现强势，各个期限债券收益率大幅上行。　　本基金在报告期内采用稳健的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2024年上半年，经济稳步复苏，政策制定的增长目标总体符合市场预期；央行降准，LPR下调，手工补息整改，多因素推动流动性整体宽松；特别国债发行计划落地，地方债供给不及预期，债市资产荒延续。　　各因素综合影响下，债券收益率整体下行。一季度债券30-10年利差不断压缩，曲线走平。随后信贷社融偏弱、特别国债发行计划落地、地产政策放松、央行再提利率风险等多空因素交织，中短端强势，长端低位震荡。季末央行关于利率走廊的表述弱化了MLF的锚定作用，叠加跨半年末流动性宽松，超长债收益率再次下行。信用债收益率整体下行，期限利差和等级利差不断压缩，在资产荒延续的背景下，信用债配置需求强烈。 　　在运作策略上，本基金在严控信用风险的前提下，根据市场利率波动情况，重点配置中高等级信用债，保持一定杠杆水平增厚组合收益。感谢持有人的支持，我们将继续以诚实信用、勤勉尽责的原则管理基金，努力为持有人带来优异回报。

2024年一季度，经济延续温和修复态势，其中外贸实现较好开局。wind数据，1-2月出口额同比增长10.3%，显著好于去年同期的-0.78%；消费增速也有一定回升，1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%，好于去年同期的3.5%，而地产销售和投资则相对偏弱。货币政策维持稳健偏松，央行下调存款准备金率0.5%，2月20日5年期以上LPR调降25bp。在温和的经济基本面和偏松的货币政策作用下，债券收益率震荡下行，3月初10年国债活跃券收益率下行至2.25%。  本基金在报告期内采用稳健的投资策略，重点配置中高等级信用债。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年债市经历了经济复苏预期差、债券供给压力和化债背景下债市出现“结构性资产荒”等情况，长端利率一波三折，全年走出小牛行情。具体可以分为四个阶段：年初，市场对于经济逐步复苏较为乐观，稳增长政策推动风险偏好抬升，债市承压；进入3月份两会公布的经济目标较为稳健，年初基本面脉冲式修复落幕，经济修复斜率放缓，且央行超预期1次降准、2次降息推动了利率中枢温和下行，这一阶段债券震荡下行至8月底；8月下旬开始，房地产优化政策逐渐加码，陆续公布的PMI、金融数据和经济数据均好转，10月特殊再融资债券大量发行、年内增发1万亿国债额度下达，供给压力陡增，资金利率中枢不断上移，市场对12月经济会议或推出刺激政策预期抬升，长端利率债震荡上行；12月12日中央经济会议定调高质量发展之后，大行宣布调降存款利率，年底央行加大逆回购投放量等多重利好下，债券收益率快速下行。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置中高等级信用债，参与利率债波段交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。