朱雀企业优胜C(008295) - 基金经理
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基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
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张延鹏 | 2020-05-22 | 2020-06-29 | 0年1个月任职表现 | 5.92% | -- | 5.92% | -- |
梁跃军 | 2020-06-03 | -- | 4年2个月任职表现 | -1.23% | -- | -5.10% | 15.13% |
陈飞 | 2023-08-09 | -- | 1年0个月任职表现 | -25.59% | -- | -26.83% | -- |
当前基金经理
基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
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梁跃军 | -- | 17 | 4.2 | 梁跃军先生:1971年出生,中国籍,中欧国际工商学院EMBA,北京大学经济学硕士。现任朱雀基金总经理、投委会主席。曾主要任职于招商银行北京分行、西部证券股份有限公司和朱雀投资。2020年6月3日至今担任朱雀企业优胜股票型证券投资基金的基金经理,2020年6月29日至今担任朱雀产业臻选混合型证券投资基金的基金经理,2020年9月23日至今担任朱雀企业优选股票型证券投资基金的基金经理,2020年12月21日至今担任朱雀匠心一年持有期混合型证券投资基金的基金经理。2021年3月1日至今担任朱雀恒心一年持有期混合型证券投资基金的基金经理,2021年12月8日至今担任朱雀产业智选混合型证券投资基金的基金经理,2022年9月7日至今担任朱雀碳中和三年持有期混合型发起式证券投资基金的基金经理。 | 2020-06-03 |
陈飞 | -- | 7 | 1.1 | 陈飞先生:中国国籍,研究生、硕士。曾就职于上海光大证券资产管理有限公司。2020年8月加入朱雀基金管理有限公司,现任公司公募投资部基金经理。2023年8月9日起担任朱雀企业优胜股票型证券投资基金基金经理。 | 2023-08-09 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年,A股市场经历了年初下跌到春节前后快速反弹再到现在震荡整理的走势。产品操作层面,今年以来我们总体上在仓位上相对保守,进入6月,伴随市场调整,我们适当提升了产品仓位。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度,A股市场经历了V型走势,春节前的大幅下跌和春节后的快速反弹,主要指数基本收复了年初以来的跌幅。回顾过去三个月的市场表现,年初的急跌影响因素较多,流动性缺乏是主要诱因,市场之后企稳反弹大概率则是外部资金强力介入的结果,可以说目前市场回到了原有的运行轨道。产品操作层面,我们在市场反弹过程中调整了总体仓位,同时结合宏观环境和市场变化对持仓标的进行了调整。回顾A股历史,市场每次极端调整之后都孕育着新的变化,我们认为这次也不例外。A股过去十年经历过两次大的起伏,一次是从2013年到2018年,一次是从2019年到2024年当下。前一次起伏主要指数从2013年年中底部起来,历时两年于2015年中见顶,上证指数和沪深300指数涨幅在170%左右,创业板指数于2013年初更早修复起来,上涨时间历时两年半,涨幅近6倍;从2015年年中开始,主要指数震荡走低一直到2018年末,历时三年半的时间。A股市场最近这次起伏从2018年末2019年初开始,主要指数经历两年多的上涨,于2021年春节前后达到高点,上证指数涨幅超过50%,沪深300指数涨幅在100%左右,而创业板指数的涨幅接近200%;2021年春节过后,主要指数震荡走低并于2024年春节前创出本轮调整的低点,至今历时三年多。市场是否已经孕育着新的变化?2013年开始的市场上涨,经济总体处在加杠杆的过程中,总量政策积极,产业政策侧重在互联网方面,2015年杠杆资金大量入市又助推了市场,我们经历了一轮比较大的指数上涨,之后市场的调整过程是比较痛苦的,历时三年半。在市场调整的同时,在产业层面,我们经历了传统重工业的去产能(即供给侧结构性改革)和新兴产业的培育扶植过程。这轮产能过剩发生在2012-2015年,涉及行业以传统重工业为主,如钢铁、水泥、电解铝等。2015年底,以“三去一降一补”(去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板)为重点的供给侧结构性改革启动,不少落后产能直接关停,效果明显。供给侧结构性改革较好解决了传统行业产能过剩问题,淘汰了落后产能,为传统行业注入了新动能,成为推动后续经济增长的重要力量。在股票市场,2017年市场的反弹主要是供给侧结构性改革带来的成果,白马蓝筹等行业龙头涨幅明显。新兴产业方面,为扶植光伏、新能源汽车等产业发展,政策扶植对产业发展起到了积极作用,技术进步和技术迭代过程加快,成本下降促成了商业化应用的快速推广,光伏和新能源汽车成为拉动经济增长的重要产业。2019年开始的市场上涨,光伏和新能源汽车产业链公司表现优异,几倍甚至十几倍涨幅的公司数见不鲜。可以这样说,前一次市场调整过程中,产业层面的供给侧结构性改革和新兴产业的培育扶植为经济注入了增长新动能,同时也在产业层面奠定了2019年开始的市场上涨的基础。本轮市场调整始于2021年春节后,以新能源为主的行业经历了较大幅度的调整,与经济周期相关度较高的行业回调也比较显著。在经历三年调整后,我们看到总量政策方面在高质量发展下,产业政策则积极作为,具体表现在两个方面:一是中央经济工作会议在2023年末时隔四年后重提“部分行业产能过剩”并开始着手解决,一是把AI作为赋能产业的重要抓手并积极推进。产能过剩问题再度引发关注。在2015年末启动供给侧结构性改革之后,经过两三年调整,传统行业产能过剩问题得到了较好解决,2018年后连续四年的中央经济工作会议没有提产能过剩的问题,2023年末中央经济工作会议指出,进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战,其中就包括“部分行业产能过剩”。今年的政府工作报告则重申了这一提法。本轮产能过剩与前次产能过剩最大的不同在于,一些前沿、新兴行业面临的产能过剩压力比传统行业还要大。新的产能过剩主要出现在新能源汽车、锂电池、太阳能电池等所谓外贸“新三样”以及常规非先进制程的芯片等。这些产业的迅速崛起,是中国经济高质量发展、创新型国家建设的成果和体现。新过剩产能的成因比较复杂,地缘政治冲突、贸易摩擦等带来的逆全球化趋势造成产业链的分野,各地激烈竞争,产能过剩问题解决的时间可能相对长一些,融资、能耗和环保等政策方面容易介入的环节可能更快看到产能的出清。AI是发展新质生产力的重要引擎,是赋能千行百业的重要抓手。Open AI为代表的海外公司通过大模型训练在AI方面取得突破,引起了海内外的高度重视,国内也在积极跟进,国企民企都有较大投入。人工智能产业链可分为上游(数据和算力)、中游(算法平台)、下游(应用和终端)。在算力和数据层面:算力网是支撑数字经济高质量发展的关键基础设施,全国一体化算力网的适度超前建设和“东数西算”工程的实施带来了需求和投资金额的增加;国产芯片和晶圆制造,近期关键核心技术进一步取得突破,使得传统工艺设备可实现更先进制程的生产。在应用和算法层:2024年初文生视频大模型Sora再一次引发全球热议,从大语言模型到多模态模型,人们看到AI技术的飞速发展以及它所带来的无限可能。除互联网大厂推出通义千问、文心一言等大模型外,国内一级创业公司也不断涌现,月之暗面旗下的大模型KIMI因其出色的长文本能力火爆出圈;后续,国产多模态模型在今年Q2也值得期待。在这些产品的背后,是一群年轻的创始人,他们往往是理工科学霸,更具国际化视野,更专注于技术。在智能车和机器人等终端方面:特斯拉在3月16日正式向用户FSD v12.3版本,体现了领先的自动驾驶技术实力,实现更为自然、类似人类的驾驶模式;英伟达在3月19日首次发布Project FR00T人形机器人基础大模型,以多模态指令和历史交互信息作为输入,生成人形机器人要执行的下一个动作。人工智能的发展会有广泛的应用和革命性产品的出现,“人工智能+”也首次被写入《政府工作报告》,这无疑会推动相关产业发展,为经济发展提供新动能。回到前面的问题,市场经历三年多的调整,是否已经孕育新的变化?从过去十年两次市场起伏分析,特别是2019年这轮市场起来,产业层面的供给侧结构性改革和新能源产业的扶植大概率是市场走牛的产业基础。本轮市场调整从时间上看已经三年多,从产业角度同样也开始重视产能过剩问题,尽管现在产能过剩的解决要更复杂、可能需要更多时间、见效也可能是从关键环节入手,由点及面。同时产业层面在高度关注AI,AI的发展对产业而言将是革命性的,很可能较好解决经济可持续发展的问题。以上两个产业动向已经发生并在演进过程中,时间上虽有不确定性但方向积极。由此可见,以上问题的回答在逐步变得肯定。朱雀基金在新能源产业方面有较强的研究积累,我们将密切关注本轮部分产能过剩行业的调整,积极把握产能出清和新技术变革带来的布局机会,同时我们将深入在能源变革领域的研究,在氢能、新型储能等方面积极拓展;此外,我们在AI产业的上中下游也在积极研究布局,努力把握产业发展脉络,拥抱相关领域的爆发式增长。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年,A股市场主要指数呈现震荡下跌走势,连续两年负增长。我们在下半年调降了总体配置,投资策略方面我们坚持产业逻辑配置的思路,在持仓结构上聚焦科技、新能源、内需内循环和安全发展等相关领域。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度,A股市场延续了二季度以来的调整态势,主要指数下跌幅度差异加大,创业板指数更是创出了2020年4月以来的低点。政策层面比较积极,724政治局会议后出台的一系列政策措施落地实施需要时间,市场表现为震荡寻底特征。产品操作层面,我们对总体仓位进行了控制,同时积极调整持仓结构。9月30日,国家统计局公布了9月份制造业采购经理指数为50.2%,比上月上升0.5个百分点,经济运行重回扩张区间。今年以来,年初制造业PMI指数在一季度曾连续三个月站在荣枯线上方,某种程度上是经济在疫情管控措施放开后自然反弹修复的结果;二季度以来需求疲软,总量增长压力较大,PMI指数连续5个月运行在50%的荣枯线下方,直到9月重回50%以上,同时也要看到,反映需求不足的企业占比超过58%,需求收缩问题仍然比较突出,考虑到年内季度初PMI指标有季节性走弱的特点,10月PMI或有季节性回落压力。我们一直在讲今年中国经济复苏具有很强的非典型特征,在房地产投资和地方政府支出两大经济增长引擎减速后,产业升级与增长新动能仍在培育过程中,消费在本轮经济复苏中起到比较重要的作用。一季度经济运行相对较好与疫后消费恢复有较大关联,而三季度以来PMI指标连续回升与暑期旅游消费旺盛不无关系,市场也在担心四季度在国庆中秋黄金周后消费旅游趋弱从而影响经济运行。 展望四季度,考虑到需求收缩问题仍然存在,经济复苏还会有反复,但向下风险可能并不大。首先,相比于其他主要经济体,中国有较大的政策空间。货币政策方面,为抑制高企的通胀,世界主要经济体都处在加息过程中。而中国在疫情期间较早采取了谨慎的货币政策,没有大水漫灌刺激经济,现在基本没有通胀压力,货币政策有很大宽松空间,可以主动实施降息、降准等灵活性措施。财政政策方面,中国政府部门杠杆率(债务占GDP的比率)仅为50%左右,如果把地方政府隐形债务都纳入统计,根据国际货币基金组织的估计,中国政府部门总体负债比率在110%左右。相比之下,美国联邦政府杠杆率约为120%,而日本政府杠杆率高达230%。这样看来,我们一直担心的地方化债问题有解决的办法和空间。房地产方面,724政治局会议对房地产定调已经做出调整,指出要适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势,适时调整优化房地产政策。此后,我们看到各地在陆续出台房地产需求刺激政策,省会城市限购、限售等政策在逐步取消,一线城市未来也有优化调整的空间。进一步松绑房地产市场的需求端,将有效需求充分释放出来,对经济企稳回升将起到重要作用。中国仍有较大政策空间,可以使用的政策手段仍有很多,而保持宏观经济稳定运行是底线,我们后续会看到相关政策的落地实施。其次,扭转居民消费者信心的有效政策已在落实,后续将见到效果。今年以来,随着LPR调降以及新发放贷款利率很少上浮,加之对未来预期转弱,不少居民个人选择了提前还贷的应对措施,主动收缩资产负债表。提前还贷一方面影响商业银行经营,另一方面个人当期的大额支出也会影响消费等正常开支,对经济整体的影响是收缩效应。我们看到人民银行在年中提出要解决这个问题,要求商业银行于9月25日开始统一对个人存量首套房贷利率进行调整。据央行数据,本次调整涉及存量房贷规模在22万亿左右,平均调降利率水平0.73个百分点,每年减少利息支出1600亿元,涉及居民个人近5000万人左右,平均每人每年约减少支出3200元。刚刚结束的中秋国庆,文旅部数据显示假期旅游客单价支出为900元左右,调降房贷利率每年节省下来的支出对有存量房贷的群体而言,拉动旅游消费将是显见的。还有就是调降房贷利率避免了提前还贷等缩表行为,对整体经济影响意义更大。再者,扭转外企信心的政策调整措施开始出现。9月28日,国家网信办发布了关于《规范和促进数据跨境流动规定(征求意见稿)》公开征求意见的通知,征求意见稿提到“国际贸易、学术合作、跨国生产制造和市场营销等活动中产生的数据出境,不包含个人信息或者重要数据的,不需要申报数据出境安全评估、订立个人信息出境标准合同、通过个人信息保护认证。”该规定明显放宽了数据跨境流动的规定,是对外国公司释放的积极信号。像类似这样的政策调整对稳定外企在中国投资运营将起到正面作用。最后,扭转企业信心从中央意见到部委措施在实施推进中。7月19日《中共中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布,8月1日《国家发展改革委会同市场监管总局、税务总局等部门近期联合印发《关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知》,以全面落实《意见》提出的各项工作。其中有28条具体措施,每条措施都标明了落实的部委责任单位。《若干举措》在提出具体举措的同时,也确定了每项任务的落实分工,压实责任,明确了“谁来干”,让民营企业明白遇到问题时“该找谁”。比如,针对民营企业反映强烈的拖欠账款问题,文件明确由工信部牵头推动解决,国家发改委、财政部、审计署、国资委、市场监管总局等部门参加这项工作。其中特别提出,由审计部门接受民营企业反映的欠款线索,加强审计监督,让民营企业清清楚楚地知道被拖欠账款可以向什么部门反映。《意见》作为中央文件,主要指出了政策方向,《若干举措》则进一步明确政策的细节,指导举措的具体操作落地。比如,《意见》提出了鼓励民营企业“开展关键核心技术攻关,按规定积极承担国家重大科技项目”这一要求,《若干举措》进一步列明了支持民营经济牵头承担科技攻关任务的具体领域,即工业软件、云计算、人工智能、工业互联网、基因和细胞医疗、新型储能等六个领域,政策范围更加明确,操作性大大增强。10月10日,最高人民法院发布了《最高人民法院关于优化法治环境促进民营经济发展壮大的指导意见》,《指导意见》从优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度、强化民营经济发展法治保障等六个方面对审判执行工作提出了明确要求。《指导意见》对于故意误导公众、刻意吸引眼球的极端言论行为,利用互联网、自媒体、出版物等传播渠道,对民营企业和企业家进行诋毁、贬损和丑化等侵权行为,要予以严厉打击,切实营造有利于民营经济发展的社会舆论环境。针对恶意“维权”侵犯民营企业合法权益、扰乱正常市场秩序行为,以及利用虚假、恶意诉讼侵害企业和企业家合法权益的行为,要依法予以严厉打击。随着国家发改委等部门《若干措施》和最高人民法院《指导意见》的落地实施,对提振企业信心将起到积极作用。综上,我们认为经济企稳回升将是大概率事件,进一步向下风险可能并不大。回到资本市场,考虑中美关系阶段缓和、在各方面政策综合发力影响下中国经济有望企稳回升,国内市场利率处于较低水平,A股市场在四季度具备反弹条件。朱雀基金的应对策略是“产业逻辑配置,证券投资践行”。我们提出研究和投资聚焦数字经济、绿色经济和国内国际双循环下安全发展(国防安全、粮食安全、能源资源安全和产业链供应链安全)等相关领域,从中观层面看,以上领域都是需求端有明显增量的,而需求增量来自于科技创新的推动,高质量发展特征明显,在这些领域深挖稳定增长和加速增长机会较多,公司正是紧紧围绕这些方向来开展研究工作,这是产业逻辑配置的基础。选定产业方向后,我们对相关产业进行全产业链覆盖和深度研究,把握产业发展方向和脉络,寻找在产业不同发展阶段下各产业链环节确定受益的公司。投资方面,在产业逻辑配置下,我们会结合产业发展带来的产业链内部各环节景气变化来进行持仓轻重的调整,努力做到前瞻布局,而不同产业之间则结合估值的横向比较来进行取舍。朱雀基金将坚守“产业逻辑配置,证券投资践行”,以不变应万变,在我们关注的领域深耕挖掘产业发展带来的投资机会,前瞻布局,努力为持有人创造可持续的投资回报。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
A股市场经历了三年多的调整,已经在孕育新的变化。站在目前时点,我们倾向于认为,指数进一步向下调整的空间有限,二十届三中全会绘就的改革蓝图将在一定程度上提升市场风险偏好,随着后续经济基本面的逐步改善,市场风格或将从红利转为成长。首先,二十届三中全会聚焦全面深化改革,在一定程度上将稳定市场预期,有助于市场风险偏好的提升。二十届三中全会顺利结束,中长期改革预期基本明确,会议以“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”为主题,系统部署了十四个重大领域改革任务。历届三中全会聚焦领域均为长期改革方向,承担着推动经济发展和体制改革的使命。本次三中全会较为重要的是稳定市场对于长期经济发展方向的预期。因此,二十届三中全会作为重点研究全面深化改革、推进中国式现代化的关键会议,其落地本身在一定程度上有助于市场在既定的框架和方向下做出资产配置的决策,寻找适应当前社会环境和高质量发展的布局机会。其次,下半年地方债发行较为集中,实物工作量形成也将较大概率有所加速;7月25日,国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,《若干措施》在现行“两新”工作格局和政策体系基础上,进一步加大支持力度,强化中央和地方联动,明确由国家发展改革委牵头安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新;地产投资或处于新一轮升温过程中。科技方面持续迭代,2023年,从通用大模型的喧嚣到行业大模型的集中落地,AI应用创新在下半年呈爆发式涌现;2024年,AI应用的颗粒度正在进一步细化,关注点和效用也更实际,正进一步走进垂直细分领域的价值实现。对于大多数产业及其中的企业来说,转变技术范式、突破传统模式发展是更现实的挑战,以AI赋能现有的技术、业务是较为现实的命题,也是最具效率、落地速度最快的路径之一。最后,伴随着产业趋势的逐步清晰,市场风格或将从红利转为成长。观察今年的景气度变化,成长风格景气度已现企稳的信号,其中,电子、半导体、医药、新能源等在供需格局改善和出清的中后期,部分板块未来成长风格或将阶段性占优,而持续性的反转有待成长板块需求和业绩的趋势性好转。朱雀基金致力于成长股的挖掘,在新能源产业方面有较强的研究积累,我们将密切关注新能源制造环节供给侧结构性改革的进展,积极把握产能出清和新技术变革带来的布局机会;同时我们将深入在能源变革领域的研究,围绕新型电力系统建设在电源侧、电网侧和用户侧积极布局,在氢能、新型储能等方面积极拓展。此外,我们在AI产业的上中下游、农业、医疗服务美护等方面也在积极研究布局,努力把握产业发展脉络,拥抱相关领域成长带来的机会。