西部利得中债1-3年政金债指数A(008583) - 基金经理

报告期内，2024年2季度，国内宏观经济延续回升向好态势，运行总体平稳；其中外需继续回暖，进出口数据较强，对国内经济形成有力支持；消费稳步增长，固定资产投资规模扩大，高技术产业投资增长较快，新质生产力继续培育壮大。房地产刺激政策持续出台，维持行业缓慢修复。财政积极扩张，货币政策保持稳健宽松，为经济持续向好提供助力。　　债券市场方面，2季度流动性宽松、机构配置需求旺盛等因素并未发生改变，债券收益率震荡下行。但收益率绝对点位较低，长端收益率风险被持续关注，期间造成了一定波动。　　本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2024年一季度我国在内生动力企稳和稳增长政策发力作用下，经济延续修复态势。投资方面，制造业投资保持较快增长，新质生产力加快培育，增发国债项目加速实施，基建投资平稳增长，房地产缓慢恢复；随着扩内需、促消费政策的积极推进，消费增速平稳恢复，其中服务消费增长较快；外需有所回暖，进出口韧性较强，数据超预期改善。财政政策积极加力，货币政策稳健配合，年初央行通过降准、调降LPR利率等结构工具支持实体经济修复。本季度在货币环境宽松、机构配置需求旺盛等因素影响下，债券呈现震荡向下走势，10年期国债活跃券下行幅度超过30BP，期间突破2.25%水平。  本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在对指数成分跟踪的策略的基础上适当交易，努力为持有人带来良好的回报。

2023年债券收益率明显下行，但全年利率走势也较为曲折。首先2023年1月到2月，受到疫后恢复的影响，投资者对经济增长信心提振并且对宽信用加码进行预期，债券市场有所承压。之后3月到8月底，债券市场就经济复苏的强度与政策的有效性进行博弈，同时流动性较为宽松，央行也进行了两次降息，债券收益率经历了一段较为顺畅的下行期。8月底开始，一线城市地产政策出台、债券发行供给增大、资金价格中枢抬升等因素均对债券市场产生冲击，利率经历了较为长时间的回调。而12月中旬开始，中央经济工作会议表态符合市场预期，并无超预期的政策出台，债券市场情绪开始转暖，同时新一轮存款挂牌利率调降引发投资者对于进一步降息的预期，债券收益率再次下行。  本基金一方面紧密跟踪匹配基准指数的基础上，选择样本券中性价比高的券种，尽力提高组合的收益；同时适当进行利率交易，在保证资产良好流动性的前提下，努力为持有人带来良好的回报。

2023年三季度，债券收益率总体先下后上。7月开始，债券市场流动性较为宽松，同时宏观经济依旧处于弱势复苏，宏观环境对债券市场较为有利，债券收益率震荡下行。但到7月底政治局会议后投资者对经济刺激政策加码出台的预期抬升，短期内债券收益率出现明显调整。进入8月后，流动性持续宽松，同时央行意外宣布降息，10年国债收益率快速下行到年内低点。但降息后，银行间资金价格中枢却有所抬升，叠加地产政策密集出台，一线城市“认房不认贷”开始实施，地产优化政策逐步加码，经济基本面边际企稳，8月底开始债券收益率震荡上行。 本基金在报告期内继续采用较为稳健的投资策略，在确保对指数成分跟踪的策略下适当交易，努力为持有人带来良好的回报。