国联智选对冲3个月定开混合(008848) - 基金经理

本报告期，基金坚持市场中性投资策略，利用股指期货对股票组合进行完全对冲，在二季度前高后低的市场下表现稳健,获取了预期中的收益。本基金股票部位的构建采用量化多因子选股模型，主要选取低估值、高成长、高盈利、高质量等基本面因子，精选基本面优质的个股,同时考虑短期价量信息,抓取市场短周期的错误定价。在有效控制跟踪误差的前提下，力求持续获得相对基准的超额收益。同时运用股指期货进行对冲，剥离股票组合的系统性风险，根据不同股指期货合约的基差水平，灵活选择合适的股指期货合约进行对冲，并适时进行展期，力求整体对冲组合的收益最大化。二季度，市场主要因子的表现不一，价值因子表现稳定占优,延续了前期表现；而成长因子的有效性持续下行；盈利质量因子表现有所回暖；市值因子表现相较一季度回归平稳；波动率、流动性、反转因子表现也较为疲软。本基金在因子的配置上以基本面因子和短期价量因子为阿尔法来源，二季度多头组合的超额收益符合预期，后续仍要严控风险暴露程度，注重较为均衡的因子配置。

本报告期，基金坚持市场中性投资策略，利用股指期货对股票组合进行完全对冲，在一季度大幅震荡的市场下表现稳健,获取了预期中的收益。本基金股票部位的构建采用量化多因子选股模型，主要选取低估值、高成长、高盈利、高质量等基本面因子，精选基本面优质的个股,同时考虑短期价量信息,抓取市场短周期的错误定价。在有效控制跟踪误差的前提下，力求持续获得相对基准的超额收益。同时运用股指期货进行对冲，剥离股票组合的系统性风险，根据不同股指期货合约的基差水平，灵活选择合适的股指期货合约进行对冲，并适时进行展期，力求整体对冲组合的收益最大化。一季度，市场主要因子的表现不一，价值因子表现持续占优,延续了前期表现；而成长因子的有效性也阶段性有所回暖，前低后高；盈利质量因子表现依旧平淡；低波动因子有效性仍较强，反转因子的表现整体较差；市值因子表现波动剧烈，年初开始回撤幅度较大，2月开始逐步修复。本基金在因子的配置上以基本面因子和短期价量因子为阿尔法来源，一季度多头组合的超额收益符合预期，预计二季度能延续表现。后续仍要严控风险暴露程度，注重较为均衡的因子配置。此外，本基金还积极把握指数成分调整、新股申购等确定性增强机会。

本报告期，基金坚持市场中性投资策略，利用股指期货对股票组合进行完全对冲，在2023年震荡下行的市场环境下有一定幅度的回撤。本基金股票部位的构建采用量化多因子选股模型，主要选取低估值、高成长、高盈利、高质量等基本面因子，精选基本面优质的个股，在有效控制跟踪误差的前提下，力求持续获得相对基准的超额收益。同时运用股指期货进行对冲，剥离股票组合的系统性风险，根据不同股指期货合约的基差水平，灵活选择合适的股指期货合约进行对冲，并适时进行展期，力求整体对冲组合的收益最大化。2023年，基本面因子的阿尔法获取难度加大，短周期价量因子的表现较为出色。小市值因子的表现持续较为突出，而基本面因子的市场表现不一。价值因子下半年持续占优，而成长因子的有效性在二季度和四季度也有阶段性表现，盈利质量因子整体表现较为平淡。低波动因子表现整体不错，低流动性、反转等市场类因子的表现前低后高，短周期的价量因子表现全年整体表现较好。本基金在因子的配置上以基本面因子为主要阿尔法来源，四季度加入短周期价量因子，将中长期基本面阿尔法与短周期市场错误定价的阿尔法相结合，表现逐步回暖。后续仍要严控风险暴露程度，注重较为均衡的因子配置。此外，本基金还积极把握指数成分调整、新股申购等确定性增强机会。

本报告期，基金坚持市场中性投资策略，利用股指期货对股票组合进行完全对冲，在三季度震荡下行的市场下有所回撤。本基金股票部位的构建采用量化多因子选股模型，主要选取低估值、高成长、高盈利、高质量等基本面因子，精选基本面优质的个股作为主要的投资标的，在有效控制跟踪误差的前提下，力求持续获得相对基准的超额收益。同时运用股指期货进行对冲，剥离股票组合的系统性风险，根据不同股指期货合约的基差水平，灵活选择合适的股指期货合约进行对冲，并适时进行展期，力求整体对冲组合的收益最大化。三季度，主要基本面因子的表现不一，价值因子表现占有,而成长因子的有效性在8月份之后有所回暖；低波动因子、低流动性、反转等市场类因子的表现整体较好，体现出市场整体的风险偏好较弱，小市值因子表现仍较为突出。本基金在因子的配置上坚持以基本面因子为主要阿尔法来源，7月份多头组合的超额收益表现不达预期，8月份之后有所回暖，预计四季度将持续回暖。后续仍要严控风险暴露程度，注重较为均衡的因子配置。此外，本基金还积极把握指数分红、指数成分调整、新股申购等确定性增强机会。