浦银安盛安远回报一年持有期混合C(009028) - 基金经理

2024年上半年，国内经济曲折改善。制造业在3、4月回升至荣枯线以上，但5、6月又有走弱的迹象。工业增加值和工业企业利润增速有所回落，社会消费品零售增速放缓。CPI转正，PPI的降幅收窄，出口延续较好的趋势，对经济形成有力支撑。海外来看，全球经济延续回升趋势，美国CPI仍处于较高水平，欧央行开始降息，支撑美元指数。受地缘政治避险情绪等影响，黄金价格表现强势。　　报告期内，市场宽幅震荡，板块表现分化较大，市场偏好大盘价值类板块。在此期间，沪深300指数上涨0.89%，创业板指下跌10.99%。板块方面，银行和煤炭涨幅较大，而消费者服务和计算机等表现较差。国债收益率延续下降趋势，中证全债指数上涨4.31%。　　报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的电子、有色金属、银行等板块取得较好收益，对传媒、医药等板块的配置有一定的负贡献。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，部分转债配置取得了不错的效果。

2024年一季度，国内经济延续缓慢复苏态势，工业增加值继续回升，2月CPI同比上涨0.7%，改变了下降的趋势，出口和结构性的消费需求对经济形成有力支撑。海外来看全球经济有回升趋势，美国CPI仍处于较高水平，支撑美元指数。受地缘政治避险情绪等影响，黄金价格表现强势。　　报告期内，市场快速下跌后暴力反弹，板块表现分化较大，市场偏好红利类资产。报告期内沪深300指数上涨3.10%，创业板指下跌3.87%。板块方面，石油石化、家电、银行涨幅较大，医药、电子、地产等表现较差。国债收益率延续下降趋势，中证全债指数上涨2.34%。　　报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，通过积极研究产业趋势，配置的有色、港股互联网、汽车等板块取得较好收益，对电子、传媒的配置有一定的负贡献。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动，部分转债配置取得了不错的效果。

2023年，中国经济进入疫后复苏过程。一季度疫情之后的迅速恢复，二季度复苏的动能略有不足，三季度有小幅好转，四季度再次承压。全年GDP增速5.2%，CPI和PPI较为低迷，房地产开发投资和销售仍然有较大压力，出口部分承压，消费复苏对经济有明显的拉动。海外发达经济体通胀韧性仍强，美联储延续了22年的加息周期，全年加息四次，美债收益率全年冲高回落，对全球风险资产形成了压制，但本轮美联储加息周期基本已近尾声。　　报告期内，A股整体下跌，沪深300指数下跌11.38%，创业板指下跌19.41%，恒生指数下跌13.82%，尽管微盘指数录得较大涨幅，但归因于流动性背景下量化交易驱动的结果。主题板块方面，一方面，受人工智能等产业趋势拉动，通信、传媒等阶段性表现较好；另一方面，在市场总体偏稳健的背景下，投资者对红利资产的偏好度提升，煤炭、银行等板块表现较好。由于经济整体偏弱等原因，消费者服务、地产、新能源等板块跌幅较大。国债收益率一路走低，中证全债指数上涨5.23%。外资流动对市场产生影响，后半年呈现净流出。　　报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守稳健+弹性的组合配置理念以获取较稳健的收益。维持了中等偏低仓位，对经济强相关板块保持较低配置。对于债券投资，阶段性拉长了债券的久期，坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动。

2023年3季度，国内经济数据处在筑底修复的过程中，CPI在0附近波动，PPI降幅显著收窄，商品价格企稳反弹，人民币汇率维持弱势利于出口修复，出口数据降幅减小，社融增量规模总体偏弱。海外来看美联储7月加息25Bps，后续仍不排除继续加息的可能，但美联储鹰派态度有所转弱。  报告期内，由于市场认为经济复苏斜率较弱，前期强势板块催化减弱，市场处在混沌期，指数震荡下跌，板块分化较大。报告期内沪深300指数下跌3.98%，创业板指下跌9.53%。板块方面，煤炭、非银、石油石化等表现较好，传媒、计算机等表现较差。对政策预期的变化导致国债收益率震荡上行，中证全债指数上涨0.73%。  报告期内，我们积极调整组合结构以应对市场变化，仍然坚守“以稳为主、适度弹性”的投资思路，减持了部分前期强势的成长板块，适度参与了一些顺周期板块，如汽车、有色等。对于债券投资，我们坚持投资高评级债券以规避信用风险可能带来的波动。