宏利价值长青混合C(009142) - 基金经理

报告期内本基金的操作思路为以业绩高增长的预期为中心，把握好股票的买点和买点。上半年本基金按该思路展开运作。在这个思路的指导下，本基金不断发掘预期不足且价格较低的个股机会，同时也对预期过满、定价过高的股票进行了减持。

2024年一季度全球经济出现了一定的波动，国内股票市场则出现了明显的波动。海外经济来看，美国通胀的压力持续超过市场预期，美国国债利率水平出现明显波动。美国宏观经济数据较超预期，但微观消费者信心依然不足。国内来看，春节前，市场对经济基本面的预期过于悲观。但春节和节后高频经济数据有明显改善。这导致A股市场对经济基本面的预期明显上修。这就使得A股市场出现大幅的震荡。1月到2月初，A股调整明显，但此后至一季度末，A股市场出现了大幅度上涨。　　本基金持续看好TMT、医药和医疗器械、黄金产业链和出海产业链这四大方向。2024年本基金继续在这四大方向上深耕，既要挖掘性价比更优的潜力个股，又要规避潜在的行业和个股风险，不断对组合进行优化。虽然市场出现了较大的波动，但本基金的投资策略并没有受到干扰。本基金的权益仓位一直也保持了稳定，组合的回撤也得到一定的控制。

上半年，基金经理对宏观经济保持乐观，但认为经济增长的动能还是更多地来源于科技创新。因此，重点配置了半导体设备和算力等高科技相关行业。随后，这些科技创新相关股票也有较大的涨幅。但随着相关股票股价涨幅过大并偏离了核心价值后，基金经理在年中，对相关的行业和个股做了减持。　　下半年，基金经理一直在分析和尝试其他可能的方向，但在市场的混沌期，付出了一定的试错成本。到三季度，医药板块出现了大幅度的下跌，给基金经理提供了很好的投资机会。基金经理加大了对医药板块的配置，精选了医药板块中宏观因素持续有利、中观景气度高、微观业绩增长稳健的细分行业和个股。

2023年三季度市场经历了较大的波动。本基金基于长期产业发展趋势来发现并把握投资机会，并结合边际景气度的变化和交易拥挤度等短期因素做综合考量。本基金在二季度初重仓算力、半导体设备产业链，在二季度末逐渐调整到重点配置创新药、CXO、医疗器械产业链和高端白酒板块。　　展望未来，整体市场可能会震荡。但内部结构会有明显的分化。从长期成长空间来看，基金经理看好受益于产业结构升级、消费升级和人口结构变化的行业。短期从边际景气度的变化和交易拥挤的角度来看，展望未来半年，基金经理看好两个方向：高端白酒和医药医疗产业。　　随着稳定经济的措施逐渐增多，着力的重点是稳定房地产和刺激消费。这会对消费行业产生一定的拉动。而高端白酒行业也会受益。此外，长期来看，高端白酒依然受益于消费结构升级的趋势。医药行业经过了两年多的调整，行业利空大部分已经消化，同时行业竞争格局得到明显优化，而人口结构对医药医疗产业长期有利。最后，相关股票今年以来股价大部分都处于低位，交易拥挤度很低。加之这些行业中有较多业绩较好，很有竞争力的可以跨越周期的标的。所以，它们的长期价值会为这些公司奠定较好的价值底部。整体下跌的空间有限。未来市场有可能会更加关注这些公司的内在价值。